天賜材料業(yè)績(jī)承壓凈利預(yù)降72%   市值縮水超千億多措并舉尋突圍

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

電解液龍頭天賜材料（002709.SZ）業(yè)績(jī)承壓。

1月7日晚，天賜材料發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“歸母凈利潤(rùn)”）為4.40億元—5.20億元，同比下降76.73% —72.50%。

這將是天賜材料歸母凈利潤(rùn)連續(xù)兩個(gè)年度下降。2023年，公司歸母凈利潤(rùn)為18.91億元，同比下降66.92%。

針對(duì)2024年業(yè)績(jī)大幅下降，天賜材料解釋稱，主要是下游需求增速放緩，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系格局發(fā)生變化，電解液產(chǎn)品價(jià)格較大幅度調(diào)整，疊加資產(chǎn)減值等，導(dǎo)致利潤(rùn)減少。

二級(jí)市場(chǎng)上，天賜材料的股價(jià)跌幅較大，對(duì)應(yīng)的市值，1月9日約為350億元，較巔峰超1600億元縮水了上千億元。

天賜材料正在積極突圍。1月7日，公司發(fā)布多份公告，擬采取包括股權(quán)合作等方式，聯(lián)手多家國(guó)際頭部企業(yè)，積極開拓國(guó)際市場(chǎng)，完善全球化產(chǎn)業(yè)布局。

產(chǎn)品跌價(jià)經(jīng)營(yíng)承壓

市場(chǎng)景氣度偏低，天賜材料的經(jīng)營(yíng)承壓。

根據(jù)最新發(fā)布的2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告，天賜材料預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為4.40億元—5.20億元，同比下降76.73%—72.50%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）為3.80億元—4.60億元，同比下降79.16%—74.78%。

天賜材料主營(yíng)鋰離子電池材料、日化材料及特種化學(xué)品兩大業(yè)務(wù)板塊，其中，鋰離子電池電解液的銷售量自2015年以來處于全球領(lǐng)先地位，市占率由2021年的28.8%提升至2023年的36.4%。

鋰離子電池材料業(yè)務(wù)是公司核心業(yè)務(wù)，2023年及2024年上半年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比重分別為91.56%、86.82%。

2020年開始，全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)崛起，鋰離子動(dòng)力電池?zé)徜N，拉動(dòng)了鋰離子電池電解液需求猛增。正是在這樣的環(huán)境下，天賜材料把握住了市場(chǎng)機(jī)會(huì)，逐步走向巔峰時(shí)刻。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為41.19億元、110.91億元、223.17億元，同比增長(zhǎng)49.53%、169.26%、101.22%；歸母凈利潤(rùn)分別為5.33億元、22.08億元、57.14億元，同比增長(zhǎng)3165.21%、314.42%、158.77%。營(yíng)收凈利均為高速增長(zhǎng)。

2023年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為154.05億元、18.91億元，同比下降30.97%、66.92%，均為下降。

當(dāng)時(shí)，天賜材料解釋稱，電解液產(chǎn)品單位毛利減少導(dǎo)致利潤(rùn)下降；正極材料前驅(qū)體磷酸鐵產(chǎn)品新產(chǎn)能爬坡緩慢，面對(duì)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下降，該業(yè)務(wù)整體盈利情況不及預(yù)期；在原材料價(jià)格大幅波動(dòng)及市場(chǎng)環(huán)境影響下，公司碳酸鋰及正極材料磷酸鐵計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備有所增加，進(jìn)一步影響了公司利潤(rùn)。

公司還表示，已于2023年四季度開展碳酸鋰期貨套期保值，以應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的影響。

2024年，凈利潤(rùn)再度大幅下降，天賜材料解釋稱，由于下游需求增速放緩，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系格局發(fā)生變化，鋰電池材料產(chǎn)業(yè)鏈在行業(yè)底部區(qū)間持續(xù)運(yùn)行，盡管公司通過積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)及銷售策略，提升新產(chǎn)品如結(jié)構(gòu)膠的銷量、推動(dòng)正極材料等虧損業(yè)務(wù)的減虧工作、同時(shí)以穩(wěn)健的套期保值策略保障原材料價(jià)格的穩(wěn)定，但電解液產(chǎn)品價(jià)格較2023年有較大幅度調(diào)整、單位盈利有所減少，疊加部分產(chǎn)品的存貨跌價(jià)損失以及資產(chǎn)減值、信用減值等事項(xiàng)，導(dǎo)致利潤(rùn)下降。

聯(lián)手國(guó)際頭部企業(yè)尋突圍

面對(duì)行業(yè)性調(diào)整，天賜材料積極尋求突圍。

在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連續(xù)下降的同時(shí)，天賜材料的財(cái)務(wù)也承壓。2019年底以來，公司資產(chǎn)負(fù)債率均在40%至50%之間波動(dòng)，截至2024年9月底為44.21%。具體來看，公司壓力明顯，截至2024年9月底，公司貨幣資金14.99億元，對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為62.42億元。2024年前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用1.58億元，超過2023年全年的1.49億元。

不過，長(zhǎng)短期債務(wù)中，有33.87億元為應(yīng)付債券，系公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，如果到期能夠順利轉(zhuǎn)股，公司財(cái)務(wù)壓力將大幅下降。

二級(jí)市場(chǎng)上，2021年，天賜材料曾風(fēng)光無限。當(dāng)年10月28日，公司股價(jià)高點(diǎn)為170.51元/股，市值超過1600億元。隨后，股價(jià)不斷回落，今年1月9日，公司股價(jià)為18.27元/股，市值為350.57億元。三年多，市值縮水了超千億元。

對(duì)此，有人士稱，天賜材料市場(chǎng)一度超過1600億元，存在估值泡沫。

目前，鋰電池材料產(chǎn)業(yè)鏈仍然在行業(yè)底部區(qū)間運(yùn)行，怎么辦？天賜材料沒有躺平，而是積極突圍。

1月7日晚間，天賜材料同步發(fā)布了多份公告，公司及子公司計(jì)劃與多家海外頭部公司合作，包括委托加工、組建合資公司等，開拓國(guó)際市場(chǎng)。

具體而言，在產(chǎn)業(yè)合作方面，天賜材料全資子公司德州天賜與Duksan Electera America, Inc.（以下簡(jiǎn)稱“Duksan Electera”）簽訂《委托加工協(xié)議》，Duksan Electera將為德州天賜加工生產(chǎn)鋰離子電池電解液產(chǎn)品，2025年至2027年的委托加工總量預(yù)計(jì)不低于1萬噸。

Duksan Electera是全球領(lǐng)先的先進(jìn)材料制造商德山集團(tuán)子公司，專注于鋰離子電池電解液的生產(chǎn)制造，已投建首個(gè)北美電解液工廠，生產(chǎn)規(guī)模為10萬噸/年。

在股權(quán)合作方面，天賜材料及其子公司特拉華天賜與Honeywell International Inc.（以下簡(jiǎn)稱“Honeywell”）及其子公司Advanced Energy Materials LLC（以下簡(jiǎn)稱“AEM”）簽訂了兩份股權(quán)購(gòu)買協(xié)議。特拉華天賜將向Honeywell轉(zhuǎn)讓所持德州天賜49%的股權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，特拉華天賜、Honeywell持有德州天賜的股份比例分別為51%、49%。同時(shí)，特拉華天賜將認(rèn)購(gòu)AEM增發(fā)的股份，特拉華天賜、Honeywell將分別持有AEM的49%、51%的股份。

AEM將專注于液體六氟磷酸鋰產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和銷售，擬投建年產(chǎn)10萬噸液體六氟磷酸鋰項(xiàng)目。Honeywell是全球領(lǐng)先的多元化技術(shù)和制造業(yè)公司，核心業(yè)務(wù)涵蓋自動(dòng)化、航空及能源與可持續(xù)發(fā)展等領(lǐng)域，目前在美股上市。

責(zé)編：ZB