張學(xué)武兄弟堅(jiān)持自主制造掙得百億財(cái)富   鹽津鋪?zhàn)用�利�?連降百億營(yíng)收夢(mèng)難圓

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

中國(guó)的零食行業(yè)格局悄然生變，張學(xué)文、張學(xué)武兄弟實(shí)際控制的鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）拿下了“零食市值之王”。

截至1月2日，鹽津鋪?zhàn)邮兄?73億元，碾壓三只松鼠、洽洽食品、好想你等，成為零食上市公司市值王者。

子承父業(yè)，張學(xué)武與兄長(zhǎng)張學(xué)文一起創(chuàng)辦鹽津鋪?zhàn)�，兄弟二人選擇了與三只松鼠、良品鋪?zhàn)硬灰粯拥穆�，�?jiān)持自主研發(fā)、自主制造，鹽津鋪?zhàn)颖环Q為“中國(guó)零食自主制造第一股”。

自主制造的弊端是，起步早、發(fā)展慢。2024年前三季度，鹽津鋪?zhàn)訝I(yíng)業(yè)收入38.61億元，僅約為三只松鼠的一半。

自主制造的優(yōu)勢(shì)是成本可控、品質(zhì)可控，鹽津鋪?zhàn)拥拿�利率、凈利率領(lǐng)先于同行。2024年前三季度，鹽津鋪?zhàn)拥臍w母凈利潤(rùn)4.93億元，遠(yuǎn)超三只松鼠。

張學(xué)武曾表示，要打造“零食界小華為”，目前來(lái)看，期望很美好，現(xiàn)實(shí)很殘酷。鹽津鋪?zhàn)由形礃?gòu)筑起自己的護(hù)城河。與之對(duì)應(yīng)的是，2021年以來(lái)公司綜合毛利率4連降。

2022年，張學(xué)武曾給鹽津鋪?zhàn)佣ㄏ铝恕叭�年百億營(yíng)收”的發(fā)展目標(biāo)。目前來(lái)看，百億營(yíng)收目標(biāo)有些不切合實(shí)際。據(jù)38家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2024年，公司營(yíng)業(yè)收入為52億元左右。

走過(guò)了20年風(fēng)雨，未來(lái)，張學(xué)武能否推動(dòng)鹽津鋪?zhàn)映蔀榱闶坌袠I(yè)領(lǐng)頭羊，持續(xù)健康發(fā)展？

從小作坊到“零食之王”

子承父業(yè)，是張學(xué)武的事業(yè)起點(diǎn)。

1974年8月，張學(xué)武出生在湖南瀏陽(yáng)。幼年時(shí)，張家傳承祖業(yè)，經(jīng)營(yíng)著一家小食品作坊。后來(lái)，小作坊取名為騰飛食品廠，產(chǎn)品只有一種，即涼果蜜餞。產(chǎn)品制作工藝十分簡(jiǎn)單，原材料過(guò)鹽腌制，裹糖調(diào)味。只是簡(jiǎn)單、原始的制作工藝，維持生計(jì)的目標(biāo)，騰飛食品廠注定不能騰飛。

大學(xué)畢業(yè)后，張學(xué)武南下深圳闖蕩，進(jìn)入外資食品企業(yè)歷練，積累了一些企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。盡管遠(yuǎn)在深圳，但張學(xué)武時(shí)時(shí)刻刻在思索，騰飛食品廠為何騰飛不了，美國(guó)樂(lè)事的薯片為何能全球熱銷？

幾年磨礪，張學(xué)武將鹽津食品做成中國(guó)品牌的信念愈發(fā)堅(jiān)定。

2005年，張學(xué)武懷揣夢(mèng)想，毅然回到家鄉(xiāng)瀏陽(yáng)，接下父親的騰飛食品廠，與哥哥張學(xué)文一起創(chuàng)業(yè)。騰飛食品廠更名為鹽津鋪?zhàn)邮称饭煞萦邢薰�司。這就是如今的鹽津鋪?zhàn)印?/p>

創(chuàng)業(yè)一開(kāi)始，張學(xué)武就清醒地意識(shí)到，必須要有叫得響的品牌，品牌立企才能走得遠(yuǎn)。

張學(xué)武對(duì)騰飛食品廠大動(dòng)手術(shù)，從產(chǎn)品質(zhì)量、銷售渠道及樹(shù)立品牌三個(gè)方面下手，立志要做中國(guó)的現(xiàn)代零食企業(yè)。

張學(xué)武與哥哥分工協(xié)作，哥哥張學(xué)文做事嚴(yán)謹(jǐn)認(rèn)真，負(fù)責(zé)采購(gòu)、生產(chǎn)，張學(xué)武則負(fù)責(zé)公司戰(zhàn)略規(guī)劃、全面運(yùn)營(yíng)，引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備和工藝流程。家族傳承由此完成，一家現(xiàn)代化的零食家族企業(yè)開(kāi)始高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

采購(gòu)、研發(fā)、制造、銷售一體化，張學(xué)武兄弟堅(jiān)持“一切自主”，逐步建立完善產(chǎn)品質(zhì)量安全管控體系。

在銷售渠道方面，張學(xué)武學(xué)習(xí)徐福記，取消逐級(jí)代理，產(chǎn)品直接進(jìn)家樂(lè)福、大潤(rùn)發(fā)、華潤(rùn)萬(wàn)家等全國(guó)各地大型商超。

一步一步，張學(xué)武推動(dòng)著鹽津鋪?zhàn)臃�(wěn)步前行。2012年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.69億元，歸母凈利潤(rùn)0.27億元。到2016年，公司營(yíng)收達(dá)到6.83億元，歸母凈利潤(rùn)為0.86億元。

11年間，張學(xué)武兄弟將一家只有六七個(gè)人的小作坊變成了擁有2400多名員工的大型現(xiàn)代化食品企業(yè)。

2017年2月8日，張學(xué)武赴深交所敲鐘，鹽津鋪?zhàn)由鲜辛�，成為“中�?guó)零食自主制造第一股”。2020年10月，張學(xué)武以92億元財(cái)富登上胡潤(rùn)百富榜。

2025年1月2日，鹽津鋪?zhàn)邮兄颠_(dá)到173億元，超越三只松鼠、洽洽食品等一眾零食上市企業(yè)，奪得“零食市值之王”。

張學(xué)武與哥哥張學(xué)文合計(jì)持有鹽津鋪?zhàn)?1.71%的股份，持股財(cái)富約為108億元。

堅(jiān)持自主制造的底座

鹽津鋪?zhàn)訆Z得“零食市值之王”，與張學(xué)武順勢(shì)而為，并堅(jiān)持自主制造底座并舉直接相關(guān)。

在休閑零食賽道上，成立時(shí)間稍晚的來(lái)伊份、三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥龋�都不自行生產(chǎn)，而是委托加工，良品鋪?zhàn)釉谖�托加工的基礎(chǔ)上，還輸出標(biāo)準(zhǔn)，深度介入原料采購(gòu)、產(chǎn)品加工環(huán)節(jié)。而創(chuàng)業(yè)較早的洽洽食品和鹽津鋪?zhàn)樱�自�?gòu)原料、自建生產(chǎn)線，集采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售于一身，將產(chǎn)品出爐的全過(guò)程掌握在自己手中。

自主制造的優(yōu)勢(shì)是，成本可控、品質(zhì)可控，基于家族傳承，張學(xué)武采用了這一模式，鹽津鋪?zhàn)拥慕?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2012年，鹽津鋪?zhàn)拥臓I(yíng)業(yè)收入為3.69億元，2013年至2016年，公司營(yíng)業(yè)收入以兩位數(shù)的速度持續(xù)增長(zhǎng)，上市后至2023年，公司營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)趨勢(shì)。其中，2020年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為19.59億元、22.82億元、28.94億元、41.15億元，同比增長(zhǎng)39.99%、16.47%、26.83%、42.22%。

相較于營(yíng)業(yè)收入，鹽津鋪?zhàn)拥臍w母凈利潤(rùn)出現(xiàn)過(guò)波動(dòng)，2017年、2021年，公司歸母凈利潤(rùn)同比分別下降23.25%、37.65%，其余年度歸母凈利潤(rùn)同比持續(xù)增長(zhǎng)。其中，2022年、2023年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為3.01億元、5.06億元，同比增長(zhǎng)100.01%、67.76%。

休閑零食市場(chǎng)也是風(fēng)云變幻，電商的崛起，對(duì)傳統(tǒng)的銷售模式產(chǎn)生沖擊不可避免。

張學(xué)武也順勢(shì)而變。2017年，公司歸母凈利潤(rùn)下降，除了原材料漲價(jià)外，還有一個(gè)重要因素，即公司在人力資源、產(chǎn)品研發(fā)、品控管理、運(yùn)營(yíng)管理、生產(chǎn)管理等方面引進(jìn)人才，管理費(fèi)用因此增加。此外，積極擁抱電商，增加了電商渠道的市場(chǎng)投入。

2021年，張學(xué)武將這一年定為轉(zhuǎn)型升級(jí)年。在多品牌、多品項(xiàng)，全渠道、全產(chǎn)業(yè)鏈、（未來(lái)）全球化的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃之下，聚焦核心品類，全規(guī)格全渠道覆蓋拓展重點(diǎn)區(qū)域做大規(guī)模，供應(yīng)鏈做大單品爭(zhēng)取成本優(yōu)勢(shì)。為此，公司投入了不少費(fèi)用。再加上原材料漲價(jià)，股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用增加等，影響了當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)。

銷售渠道、模式、策略尋變，張學(xué)武及鹽津鋪?zhàn)訄?jiān)持自主設(shè)計(jì)、采購(gòu)生產(chǎn)的一體化底座沒(méi)有變。

2022年以來(lái)，鹽津鋪?zhàn)拥慕?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)繼續(xù)快速增長(zhǎng)。2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為38.61億元、4.93億元，同比增長(zhǎng)28.49%、24.55%。

整體而言，鹽津鋪?zhàn)拥挠�利能力持續(xù)穩(wěn)步提升。

“零食界小華為”與百億營(yíng)收夢(mèng)

張學(xué)武有兩個(gè)夢(mèng)想，即將鹽津鋪?zhàn)哟蛟斐伞傲闶辰绲男∪A為”、鹽津鋪?zhàn)訝I(yíng)收達(dá)百億。

公開(kāi)消息稱，張學(xué)武曾公開(kāi)表示，要將鹽津鋪?zhàn)哟蛟斐伞傲闶辰缧∪A為”。

華為以自主研發(fā)著稱、技術(shù)領(lǐng)先聞名，鹽津鋪?zhàn)釉谶@方面，還有很大差距。

單單從研發(fā)投入方面看，2020年至2023年，鹽津鋪?zhàn)友邪l(fā)投入分別為0.52億元、0.55億元、0.74億元、0.80億元，逐年增長(zhǎng)，但增速不高。2023年，公司研發(fā)投入同比增長(zhǎng)約8.11%，遠(yuǎn)低于營(yíng)收增速。

當(dāng)然，與同行相比，鹽津鋪?zhàn)拥难邪l(fā)投入較為突出。2023年，三只松鼠的研發(fā)投入為0.25億元，營(yíng)收約68億元的洽洽食品研發(fā)投入0.65億元。

即便研發(fā)投入領(lǐng)先同行，鹽津鋪?zhàn)舆�沒(méi)有成為行業(yè)標(biāo)桿跡象。

公眾心目中，鹽津鋪?zhàn)拥娜�頭產(chǎn)品并不突出。洽洽食品的葵花籽、三只松鼠的每日?qǐng)?jiān)果、絕味和周黑鴨的鴨脖、衛(wèi)龍的辣條等，都在消費(fèi)者心目中有一定地位，鹽津鋪?zhàn)右苍�積極做大單品，“大魔王”“蛋皇”也有一定的品牌效應(yīng)，但尚未占領(lǐng)消費(fèi)者心智。

值得一提的是，鹽津鋪?zhàn)右灿挟a(chǎn)品因?yàn)橘|(zhì)量被投訴。

在黑貓投訴平臺(tái)上，1月2日，有消費(fèi)者投訴稱其2024年12月30日購(gòu)買的鹽津鋪?zhàn)用姘�發(fā)霉。2024年12月20日，有消費(fèi)者投訴稱，吃鹽津鋪?zhàn)郁滛~(yú)杏鮑菇時(shí)吃出一段膠帶。

鹽津鋪?zhàn)拥拿�利率在下降�?020年至2023年，其毛利率分別為43.83%、35.71%、34.72%、33.54%，2024年前三季度為31.84%，持續(xù)下降。

鹽津鋪?zhàn)舆�存在渠道之痛。盡管積極推進(jìn)渠道變革轉(zhuǎn)型升級(jí)，但公司依然依賴商超渠道。

2024年上半年，公司經(jīng)銷和其他渠道的收入占比72%，電商渠道收入占比約為23.59%。

2023年，張學(xué)武為鹽津鋪?zhàn)佣ㄏ铝巳�年百億營(yíng)收目標(biāo)。根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2024年，公司營(yíng)收52億元左右，想要在2026年達(dá)到百億，還有較大距離。

零食行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，張學(xué)武及鹽津鋪?zhàn)訉⒚媾R更為嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，“零食界小華為”與營(yíng)收百億夢(mèng)能如期實(shí)現(xiàn)嗎？

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責(zé)編：ZB