悅康藥業(yè)回應(yīng)“一藥雙價(jià)”承諾降價(jià)50%   營(yíng)收或受影響股價(jià)兩月跌40%

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

“一藥雙價(jià)”，悅康藥業(yè)（688658.SH）是否卷入其中？公司的一紙降價(jià)公告，或從側(cè)面證實(shí)了這一猜疑。

2024年12月30日晚，悅康藥業(yè)發(fā)布公告，回應(yīng)了近期“一藥雙價(jià)”事件。

悅康藥業(yè)公告稱，國(guó)家醫(yī)療保障局（簡(jiǎn)稱“國(guó)家醫(yī)保局”）辦公室下發(fā)的《關(guān)于對(duì)個(gè)別藥企虛開發(fā)票制造“兩套價(jià)格”問題進(jìn)行關(guān)注的函》（以下簡(jiǎn)稱“《關(guān)注函》”），涉及公司產(chǎn)品“銀杏葉提取物注射液”，公司申請(qǐng)優(yōu)化調(diào)整銀杏葉提取物注射液產(chǎn)品價(jià)格，并承諾將該產(chǎn)品全國(guó)掛網(wǎng)價(jià)格由24.1元/支、18.14元/支（部分省份集采中標(biāo)價(jià)格）統(tǒng)一調(diào)整為11.2元/支。

悅康藥業(yè)稱，公司未指導(dǎo)及要求通過經(jīng)銷商抬高掛網(wǎng)價(jià)格、實(shí)施不正當(dāng)營(yíng)銷行為。

悅康藥業(yè)的經(jīng)銷商是否存在“一藥雙價(jià)”行為？公司對(duì)此未明確回應(yīng)。

悅康藥業(yè)的推廣費(fèi)偏高備受市場(chǎng)質(zhì)疑。在此次公告中，公司未回應(yīng)巨額推廣費(fèi)去向。

近2個(gè)月，悅康藥業(yè)股價(jià)加速下跌，跌幅逾40%。

核心產(chǎn)品申請(qǐng)降價(jià)約50%

回應(yīng)“一藥雙價(jià)”事件，悅康藥業(yè)主動(dòng)申請(qǐng)對(duì)核心產(chǎn)品大幅降價(jià)。

12月20日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)注函》，其中提到一款名為“銀杏葉”的藥品，底價(jià)每支8.5元，售價(jià)每支25.28元，醫(yī)生每使用1支可提成4元。

國(guó)家醫(yī)保局公眾號(hào)上發(fā)文稱，堅(jiān)決反對(duì)“一藥雙價(jià)”“帶金銷售”等違法違規(guī)行為，并要求各�。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）醫(yī)保局認(rèn)真排查銀杏葉提取物注射液、頭孢唑肟鈉注射液、水解蛋白口服溶液等涉案產(chǎn)品是否存在類似問題，盡快摸清掛網(wǎng)價(jià)格底數(shù)。

銀杏葉提取物注射液是悅康藥業(yè)的核心產(chǎn)品之一。2021年，悅康藥業(yè)銀杏葉提取物注射液銷量近1.5億支，同比增長(zhǎng)44.32%。

針對(duì)《關(guān)注函》，悅康藥業(yè)發(fā)布公告稱，公司主動(dòng)與事發(fā)所在地醫(yī)療保障局進(jìn)行了溝通，申請(qǐng)優(yōu)化調(diào)整銀杏葉提取物注射液產(chǎn)品價(jià)格，并承諾將該產(chǎn)品全國(guó)掛網(wǎng)價(jià)格由24.1元/支、18.14元/支（部分省份集采中標(biāo)價(jià)格）統(tǒng)一調(diào)整為11.2元/支。

掛網(wǎng)價(jià)格24.1元/支、18.14元/支，統(tǒng)一調(diào)整為11.2元/支，據(jù)此計(jì)算，降價(jià)幅度分別達(dá)53.53%、38.26%。

悅康藥業(yè)還表示，后續(xù)，公司將積極參與國(guó)家藥品集采工作。未來，公司還將在各省、自治區(qū)、直轄市等醫(yī)保局、醫(yī)藥集采機(jī)構(gòu)對(duì)銀杏葉提取物注射液產(chǎn)品掛網(wǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。

此前，有報(bào)道稱，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些藥品存在兩套價(jià)格，即底價(jià)和開票價(jià)，藥企先把藥品按開票價(jià)銷售給經(jīng)銷商，再由經(jīng)銷商銷售給醫(yī)療機(jī)構(gòu)，交易完成后藥企再把開票價(jià)與底價(jià)之間的差價(jià)返還給經(jīng)銷商，巨大的價(jià)格差通過虛開發(fā)票手段洗白并提現(xiàn)，成為不法經(jīng)銷商牟利和商業(yè)賄賂的資金來源，導(dǎo)致部分藥品價(jià)格從源頭就虛高。

對(duì)此，悅康藥業(yè)在回應(yīng)公告稱，公司始終堅(jiān)守國(guó)家法律法規(guī)及醫(yī)保政策紅線，秉持合法合規(guī)的經(jīng)營(yíng)理念，未指導(dǎo)及要求通過經(jīng)銷商抬高掛網(wǎng)價(jià)格、實(shí)施不正當(dāng)營(yíng)銷行為。

對(duì)于這一說法，分析人士稱，悅康藥業(yè)的經(jīng)銷商是否存在“一藥雙價(jià)”行為，公司的公告并未明確，但也沒有否認(rèn)。公司主動(dòng)大幅度降價(jià)行為，似乎又坐實(shí)了“一藥雙價(jià)”的說法。據(jù)此判斷，公司的經(jīng)銷商可能存在“一藥雙價(jià)”的銷售行為。

股價(jià)下跌業(yè)績(jī)將承壓

核心產(chǎn)品大幅降價(jià)，悅康藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將承壓。

悅康藥業(yè)披露稱，銀杏葉提取物注射液主要用于腦部、周圍血流循環(huán)障礙，包括急慢性腦功能不全及其后遺癥、耳/眼部血流及神經(jīng)障礙、周圍循環(huán)障礙疾病。該產(chǎn)品能夠清除體內(nèi)過多自由基，調(diào)整循環(huán)系統(tǒng)，改善血液動(dòng)力學(xué)，對(duì)組織有保護(hù)作用。

銀杏葉提取物注射液是悅康藥業(yè)的核心產(chǎn)品。根據(jù)悅康藥業(yè)招股書，2017年，公司銀杏葉提取物注射液銷售收入為4.1億元，公立醫(yī)院銷量占比達(dá)到74.90%。2018年、2019年，該產(chǎn)品銷售收入分別為10.4億元、11.28億元，公立醫(yī)院銷量占比分別為80.44%、83.36%。2017年至2020年上半年，公司銀杏葉提取物注射液銷售收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的16.20%、26.66%、27.14%、32.98%。

近幾年，悅康藥業(yè)未具體披露銀杏葉提取物注射液的銷售狀況。該產(chǎn)品歸屬于心腦血管類產(chǎn)品，2022年、2023年，心腦血管類產(chǎn)品收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比重分別為60.68%、63.27%。

2024年前三季度，悅康藥業(yè)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為29.92億元、2.10億元，同比增長(zhǎng)1.15%、37.73%。其中，第三季度，營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為10.42億元、0.91億元，同比增長(zhǎng)37.47%、266.37%，歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。

對(duì)此，公司解釋，心腦血管類產(chǎn)品、消化道類產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)，銷售費(fèi)用減少，使得歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。

針對(duì)銀杏葉提取物注射液降價(jià)，悅康藥業(yè)表示，預(yù)計(jì)公司將面臨營(yíng)業(yè)收入、毛利率下降等風(fēng)險(xiǎn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)視角來看，價(jià)格降低有利于提升藥品可及性，進(jìn)而激發(fā)終端市場(chǎng)對(duì)藥品需求的上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。價(jià)格調(diào)整對(duì)藥品銷售量的影響具有不確定性，調(diào)價(jià)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響最終以公司后續(xù)披露的定期報(bào)告為準(zhǔn)。

值得一提的是，悅康藥業(yè)的推廣費(fèi)高企，受到市場(chǎng)質(zhì)疑。

2020年至2023年，公司銷售費(fèi)用分別為20.16億元、23.27億元、19.78億元、17.67億元，銷售費(fèi)用率分別為46.46%、46.86%、43.55%、42.11%，均超過40%。這四年，銷售費(fèi)用合計(jì)為80.88億元。

銷售費(fèi)用中，市場(chǎng)宣傳推廣費(fèi)是絕對(duì)主力。2021年、2022年，公司推廣費(fèi)分別為22.96億元、19.36億元，約占當(dāng)期銷售費(fèi)用的98.80%、97.88%。

粗略估算，2020年至2023年，公司市場(chǎng)宣傳推廣費(fèi)合計(jì)超過79億元。2024年前三季度，公司市場(chǎng)宣傳推廣費(fèi)有明顯減少。

四年合計(jì)接近80億元的市場(chǎng)宣傳推廣費(fèi)，具體投向了何處？對(duì)此，悅康藥業(yè)沒有回應(yīng)。

二級(jí)市場(chǎng)上，近2個(gè)月，悅康藥業(yè)股價(jià)加速下跌，跌幅逾40%。

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責(zé)編：ZB