恒瑞醫(yī)藥赴港上市或募資140億 海外收入占比2.7%補(bǔ)國(guó)際化短板

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

傳聞變成了現(xiàn)實(shí)。恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）正式啟動(dòng)“A+H”上市進(jìn)程。

12月9日晚間，恒瑞醫(yī)藥公告，擬在境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)交所主板上市。此舉，是為了深入推動(dòng)科技創(chuàng)新和國(guó)際化雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。

目前，恒瑞醫(yī)藥尚未披露港股上市具體募資計(jì)劃，市場(chǎng)預(yù)測(cè)，募資金額可能在140億元左右。

其實(shí)，恒瑞醫(yī)藥“不差錢(qián)”。截至今年9月底，在沒(méi)有債務(wù)的情況下，公司貨幣資金約為221億元。

恒瑞醫(yī)藥積極投身創(chuàng)新藥研發(fā)。2011年以來(lái)，公司研發(fā)投入合計(jì)超過(guò)400億元。截至今年6月底，公司已累計(jì)有14款自研創(chuàng)新藥上市，有90多個(gè)自主創(chuàng)新產(chǎn)品正在臨床開(kāi)發(fā)。

今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超過(guò)200億元，繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

不過(guò)，恒瑞醫(yī)藥海外市場(chǎng)收入占比仍然較低。2023年，公司來(lái)自海外市場(chǎng)的收入占比僅為2.70%。

當(dāng)前創(chuàng)新藥出海如火如荼，赴港上市，恒瑞醫(yī)藥有望補(bǔ)齊國(guó)際化短板。

正式官宣赴港上市

恒瑞醫(yī)藥港股上市計(jì)劃正式啟動(dòng)。

根據(jù)公告，恒瑞醫(yī)藥擬在境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)交所主板上市，以深入推動(dòng)科技創(chuàng)新和國(guó)際化雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，進(jìn)一步助力公司國(guó)際化業(yè)務(wù)的發(fā)展。公司聘請(qǐng)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所為審計(jì)機(jī)構(gòu)。

公告稱，恒瑞醫(yī)藥將充分考慮現(xiàn)有股東的利益和境內(nèi)外資本市場(chǎng)情況，在股東會(huì)決議有效期內(nèi)（即經(jīng)公司股東會(huì)審議通過(guò)之日起18個(gè)月或同意延長(zhǎng)的其他期限）選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行并上市。

關(guān)于此次赴港上市的資金用途，恒瑞醫(yī)藥稱，所得募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于（包括但不限于）研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)品商業(yè)化及公司運(yùn)營(yíng)等。發(fā)行規(guī)模則尚未確定。

實(shí)際上，早在今年10月，市場(chǎng)就傳出，恒瑞醫(yī)藥正考慮在港股進(jìn)行二次上市，可能籌集至少20億美元。

10月24日，恒瑞醫(yī)藥回應(yīng)稱，為進(jìn)一步深化公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，公司近期對(duì)境外資本市場(chǎng)融資等事項(xiàng)開(kāi)展了研究咨詢等前期工作。公司就相關(guān)事項(xiàng)尚未確定具體方案。

如今，恒瑞醫(yī)藥正式官宣，標(biāo)志著公司“A+H”上市進(jìn)程正式啟動(dòng)。

目前，恒瑞醫(yī)藥總股本63.79億股，12月9日收盤(pán)價(jià)49.38元/股，市盈率51倍。

市場(chǎng)人士分析稱，如果港股發(fā)行的股份數(shù)量為總股本的10%，即6.4億股，以港股市盈率20倍左右測(cè)算，本次港股上市，恒瑞醫(yī)藥募資金額可能在140億元左右。

赴港上市募資對(duì)于恒瑞醫(yī)藥而言，是錦上添花。截至今年9月底，恒瑞醫(yī)藥貨幣資金221.32億元，交易性金融資產(chǎn)7.74億元，對(duì)應(yīng)有息負(fù)債基本為0元。

今年前三季度，恒瑞醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為45.85億元。

“不差錢(qián)”仍IPO上市，恒瑞醫(yī)藥可能真的是為了科技創(chuàng)新、國(guó)際化雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。

加快創(chuàng)新藥出海步伐

轉(zhuǎn)型至以創(chuàng)新藥為主，恒瑞醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面看，2011年至2020年，恒瑞醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)收入從45.50億元增長(zhǎng)至277.35億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）從8.77億元增長(zhǎng)至63.28億元，二者累計(jì)增長(zhǎng)了約5倍、6倍。

2021年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為259.06億元、212.75億元、228.20億元，同比變動(dòng)-6.59%、-17.87%、7.26%；凈利潤(rùn)分別為45.30億元、39.06億元、43.02億元，同比變動(dòng)-28.41%、-13.77%、10.14%。

在經(jīng)歷連續(xù)2年下降后，2023年，恒瑞醫(yī)藥營(yíng)收及凈利增速雙雙“回正”。

今年前三季度，恒瑞醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為201.89億元、46.20億元，同比增長(zhǎng)18.67%、32.98%，重回快速增長(zhǎng)軌道。

恒瑞醫(yī)藥重點(diǎn)發(fā)力創(chuàng)新藥。2011年以來(lái)，公司研發(fā)投入累計(jì)達(dá)407.88億元，其中，2020年以來(lái)的接近5個(gè)年度，公司研發(fā)投入合計(jì)達(dá)282.37億元。

根據(jù)今年半年報(bào)披露，截至6月底，恒瑞醫(yī)藥已有14款自研創(chuàng)新藥、2款合作引進(jìn)創(chuàng)新藥在國(guó)內(nèi)獲批上市，創(chuàng)新成果穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。此外，公司有90多個(gè)自主創(chuàng)新產(chǎn)品正在臨床開(kāi)發(fā)，300余項(xiàng)臨床試驗(yàn)在國(guó)內(nèi)外開(kāi)展，儲(chǔ)備充足。

今年上半年，公司創(chuàng)新藥收入達(dá)66.12億元（含稅，不含對(duì)外許可收入），面臨競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品降價(jià)及準(zhǔn)入難等因素影響，仍然實(shí)現(xiàn)了同比33%的增長(zhǎng)。

恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)新藥出海也取得了成效。今年上半年，公司已將收到的Merck Healthcare1.6億歐元對(duì)外許可首付款確認(rèn)為收入。

不過(guò)，海外市場(chǎng)仍然是恒瑞醫(yī)藥亟需補(bǔ)齊的短板。2023年，公司海外市場(chǎng)收入3.04億元，占比僅為2.70%。

本次赴港上市，恒瑞醫(yī)藥就是了加速國(guó)際化步伐。

值得一提的是，相對(duì)于A股市場(chǎng)，H股市場(chǎng)的估值偏低，這可能會(huì)對(duì)恒瑞醫(yī)藥的A股估值產(chǎn)生一定影響。

有相關(guān)人士稱，恒瑞醫(yī)藥選擇了一個(gè)好的時(shí)間窗口。今年10月，香港證監(jiān)會(huì)與聯(lián)交所發(fā)布聯(lián)合聲明，宣布將優(yōu)化新上市申請(qǐng)審批流程時(shí)間表，包括加快A股公司審批流程，以進(jìn)一步提升香港作為區(qū)內(nèi)領(lǐng)先的國(guó)際新股集資市場(chǎng)的吸引力。

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責(zé)編：ZB