索辰科技溢價13.8倍控股麥思捷優(yōu)勢互補   前9月研發(fā)投入占營收108%凈利降90%

長江商報消息 ●長江商報記者 徐佳

業(yè)績壓力增大，索辰科技（688507.SH）尋求對外并購?fù)卣箻I(yè)務(wù)版圖。

12月2日晚間，索辰科技披露對外收購計劃，公司全資子公司上海索辰數(shù)字科技有限公司（簡稱“數(shù)字科技”）擬以8800萬元收購寧波麥思捷科技有限公司（簡稱“麥思捷”）55%股權(quán)。本次交易完成之后，數(shù)字科技將持有麥思捷55%的股權(quán)，并將其作為控股子公司納入合并報表范圍。

麥思捷專注于電子信息裝備技術(shù)領(lǐng)域。索辰科技認為，通過此次交易，公司與麥思捷可共享市場渠道及客戶資源，共享技術(shù)研發(fā)體系，形成良好的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，達到優(yōu)勢互補的效果。

不過，長江商報記者注意到，此次交易仍存在諸多風險。根據(jù)評估，麥思捷整體估值達1.6億元，較其合并口徑下的凈資產(chǎn)增值1.49億元，增值率高達1381.68%。這就意味著，收購?fù)瓿珊螅�索辰科技將確認一定金額的商譽。

值得關(guān)注的是，此次交易款項的支付進度與麥思捷的業(yè)績考核相關(guān)。公告顯示，本次交易第三期至第五期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款根據(jù)麥思捷2024年至2026年的承諾經(jīng)營業(yè)績完成情況分期支付，即2024年至2026年，麥思捷的凈利潤需要分別達到1040萬元、1504萬元、1621萬元，合計4165萬元。

高溢價收購的背后是，2024年前三季度，因研發(fā)投入力度加大，索辰科技凈利潤虧損7064.72萬元，同比減少90.25%。報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入8958.09萬元，同比增長47.2%，占營業(yè)收入的比例為108.12%，同比減少8.1個百分點。

三期股權(quán)款支付與標的業(yè)績綁定

交易方案顯示，索辰科技的全資子公司數(shù)字科技擬以8800萬元收購麥思捷55%股權(quán)，對應(yīng)估值動態(tài)市盈率（PE）約為11.52倍。本次交易完成后，數(shù)字科技將持有麥思捷55%的股權(quán)（對應(yīng)實繳出資占比55%），并將其作為控股子公司納入合并報表范圍。

據(jù)了解，麥思捷成立于2019年8月，其專注于電子信息裝備技術(shù)領(lǐng)域，主要業(yè)務(wù)方向包括特種電子信息模塊、雷電預(yù)警與防護設(shè)備、海洋氣象環(huán)境設(shè)備、效能仿真等。

索辰科技介紹，在雷電精準預(yù)警和定位領(lǐng)域，麥思捷成功實現(xiàn)了國產(chǎn)化替代，通過了浙江省首臺套重大科技裝備認定，產(chǎn)品已在仿真訓(xùn)練和國家電網(wǎng)中廣泛應(yīng)用，市場前景廣闊。

索辰科技認為，麥思捷在特種行業(yè)信息化領(lǐng)域的豐富項目經(jīng)驗和先進技術(shù)能力，將與索辰科技在仿真、數(shù)字化、智能化技術(shù)方面的優(yōu)勢形成互補。不僅如此，麥思捷的客戶資源將為索辰科技開辟全新的市場渠道，為拓展業(yè)務(wù)版圖創(chuàng)造有利條件，增強抗風險能力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

不過，長江商報記者注意到，此次交易仍存在諸多風險。根據(jù)評估，本次交易中，麥思捷股東全部權(quán)益價值為1.6億元，與其合并財務(wù)報表中歸屬于母公司的凈資產(chǎn)相比增值1.49億元，增值率為1381.68%，與其母公司財務(wù)報表中凈資產(chǎn)相比增值1.52億元，增值率為1810.27%。

這就意味著，收購?fù)瓿珊�，索辰科技將確認一定金額的商譽。若本次交易后麥思捷未來經(jīng)營未能達到預(yù)期目標，則相關(guān)商譽存在減值風險，從而對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

值得關(guān)注的是，此次交易款項的支付進度與麥思捷的業(yè)績考核相關(guān)。公告顯示，本次交易第三期至第五期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款根據(jù)麥思捷2024年至2026年的承諾經(jīng)營業(yè)績完成情況分期支付，即2024年至2026年，麥思捷的凈利潤需要分別達到1040萬元、1504萬元、1621萬元，數(shù)字科技將分別支付1500萬元、1500萬元、1200萬元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。綜上計算，2024年至2026年，麥思捷的凈利潤合計需達4165萬元。

數(shù)據(jù)顯示，2023年和2024年前9個月，麥思捷經(jīng)審計的營業(yè)收入分別為4067萬元、1606.49萬元，凈利潤742.61萬元、93.25萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（扣非凈利潤，下同）399.5萬元、108.55萬元。

而2024年前11個月，麥思捷未經(jīng)審計的營業(yè)收入、凈利潤和扣非凈利潤分別達到2841.31萬元、894.64萬元、892.54萬元。

股價持續(xù)破發(fā)前三季增收減利

資料顯示，索辰科技成立于2006年，是一家專注于CAE軟件研發(fā)、銷售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。公司目前已形成流體、結(jié)構(gòu)、電磁、聲學、光學等多個學科方向的核心算法，并開發(fā)出多類型工程仿真軟件，可滿足航空航天、國防裝備、船舶海洋、重型機械、核工業(yè)、電子電器、地面交通等復(fù)雜產(chǎn)品或工程領(lǐng)域的仿真需求。

IPO之前，2020年，索辰科技扭虧為盈，并在2020年至2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.62億元、1.93億元、2.68億元，凈利潤3264.87萬元、5035.64萬元、5377.12萬元，扣非凈利潤2514.36萬元、2751.23萬元、2682.35萬元。

2023年4月，索辰科技在科創(chuàng)板上市。上市首年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.2億元，同比增長19.52%；凈利潤和扣非凈利潤分別為5747.7萬元、5169.47萬元，同比增長6.89%、92.72%。

不過，2024年前三季度，索辰科技增收不增利，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8285.18萬元，同比增長58.23%；凈利潤和扣非凈利潤分別為虧損7064.72萬元、7523.18萬元，同比減少90.25%、77.51%。

此前，索辰科技表示，公司營業(yè)收入的增長主要來源于仿真產(chǎn)品開發(fā)，凈利潤下降主要因公司增加研發(fā)方向投入。

三季報顯示，2024年前三季度，索辰科技研發(fā)投入合計為8958.09萬元，同比增長47.2%，占營業(yè)收入的比例為108.12%，同比減少8.1個百分點。

其中，三季度，索辰科技的研發(fā)投入金額為2103.65萬元，同比減少4.58%，占營業(yè)收入的比例為67.64%，同比減少3.78個百分點。

值得一提的是，一直以來，索辰科技的下游客戶主要為軍工單位及科研院所等，公司的業(yè)績具有較強的季節(jié)性特征。此前的2020年至2023年，索辰科技第四季度營業(yè)收入占全年收入的比重分別為65.17%、69.26%、85.69%、83.66%。

二級市場上，2023年4月，索辰科技以245.56元/股的首發(fā)價格上市，為2023年A股發(fā)行價最高的新股，上市首日公司股價破發(fā)。經(jīng)過一年多時間的回調(diào)，截至12月3日收盤，索辰科技報67.28元/股，依然處于破發(fā)狀態(tài)。

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責編：ZB