永安行近三年虧2.2億擬跨界重組   聯(lián)適技術(shù)IPO折戟5個(gè)月另謀出路

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 沈右榮

共享出行龍頭永安行（603776.SH）幾番騰挪后，未能走出經(jīng)營困境，決定再度跨界重組。

11月20日晚間，永安行發(fā)布公告稱，正在籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買上海聯(lián)適導(dǎo)航技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)適技術(shù)”）65%的股權(quán)。本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。由于有關(guān)事項(xiàng)尚存不確定性，公司股票將于11月21日起停牌。

備受關(guān)注的是，聯(lián)適技術(shù)曾試圖闖關(guān)IPO在科創(chuàng)板掛牌。不過，排隊(duì)一年后，今年7月，上交所終止審核其IPO。IPO折戟5個(gè)月后，聯(lián)適技術(shù)計(jì)劃“委身”永安行。

聯(lián)適技術(shù)專注于智慧農(nóng)業(yè)，為了搶占更多的市場份額，其不惜大幅降低產(chǎn)品價(jià)格以推動(dòng)產(chǎn)品的普及應(yīng)用，因此，其經(jīng)營業(yè)績并不出色。

此外，在IPO前，聯(lián)適技術(shù)曾向股東突擊分紅，然后籌劃使用IPO資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，受到市場質(zhì)疑。

永安行的經(jīng)營業(yè)績有些糟糕。2017年，上市當(dāng)年，永安行年度盈利超過5億元，而2022年以來公司連續(xù)虧損，累計(jì)虧損約2.24億元。

值得一提的是，此前，永安行曾通過高溢價(jià)收購資產(chǎn)，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈布局。目前來看，效果不佳。

經(jīng)營慘淡借重組突圍

永安行試圖借助一次重大資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績突圍。

根據(jù)最新公告，永安行擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買聯(lián)適技術(shù)65%的股權(quán)，此次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

在市場看來，永安行對(duì)于重組較為迫切。因?yàn)�，公司�?jīng)營壓力越來越大。

曾幾何時(shí)，作為共享出行龍頭，永安行也曾備受關(guān)注。

永安行創(chuàng)立于2010年，曾經(jīng)定位為城市綠色交通系統(tǒng)供應(yīng)商及運(yùn)營商，提供豐富多樣的一體化共享出行服務(wù)，旗下有共享單車、共享助力自行車、共享汽車等共享出行業(yè)務(wù)。

2017年8月17日，永安行通過闖關(guān)IPO登陸A股市場，成功募資6.44億元。

上市當(dāng)年，永安行實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為10.55億元，同比增長36.20%；歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為5.16億元，同比增長343.85%。

如此亮麗業(yè)績沒有延續(xù)。2018年，公司的營業(yè)收入為8.45億元，同比下降19.87%；凈利潤為1.19億元，同比下降幅度達(dá)76.89%。

2019年，其營業(yè)收入為9.36億元，同比增長6.56%；凈利潤為5.01億元，同比增長306.13%。不過，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱“扣非凈利潤”）只有1.12億元，同比微增0.35%。

接下來，永安行經(jīng)營業(yè)績越發(fā)難看。2020年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為8.73億元、8.73億元、6.78億元、5.45億元，下降明顯；凈利潤分別為4.95億元、0.44億元、-0.68億元、-1.27億元，2022年、2023年連續(xù)虧損。

今年前三季度，其營業(yè)收入、凈利潤分別為3.74億元、-0.30億元，同比下降8.74%、350.77%。營業(yè)收入繼續(xù)下降，凈利潤依舊虧損。

至此，2022年以來的近三年時(shí)間，永安行累計(jì)虧損約2.24億元。

其實(shí)，上市后，永安行一度積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，順應(yīng)市場形勢，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

在產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面，永安行的主要?jiǎng)幼魇峭七M(jìn)氫能產(chǎn)品的研發(fā)及營銷轉(zhuǎn)型。

一次典型的收購動(dòng)作為，2023年，永安行以自有資金1.67億元收購浙江凱博88%的股權(quán)，增值率約為6.09倍。

當(dāng)時(shí)，永安行公告稱，收購增強(qiáng)了公司氫能產(chǎn)業(yè)鏈，填補(bǔ)公司在碳纖維纏繞儲(chǔ)氫氣瓶的技術(shù)空缺，促進(jìn)公司的燃料電池等氫能系列產(chǎn)品未來在氫儲(chǔ)能、氫能商用車、飛行器具等領(lǐng)域的發(fā)展。

結(jié)果顯而易見，上述動(dòng)作沒有改善永安行的基本面。

聯(lián)適技術(shù)曾低價(jià)搶市場

借助收購聯(lián)適技術(shù)，永安行能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績突圍，存在不確定性。

聯(lián)適技術(shù)是一家致力于為智慧農(nóng)業(yè)提供智能化產(chǎn)品和解決方案的科技型企業(yè)，主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)、智能作業(yè)控制系統(tǒng)、定位終端及配件等農(nóng)機(jī)裝備智能化產(chǎn)品和智慧農(nóng)場解決方案。

2019年之后，我國農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)產(chǎn)品逐漸完成了國產(chǎn)替代，行業(yè)隨后逐漸進(jìn)入規(guī)�；瘧�(yīng)用階段并迅速發(fā)展。

在市場競爭日趨激烈的背景下，為了搶占更多的市場份額，聯(lián)適技術(shù)大幅降低產(chǎn)品價(jià)格，這一做法遭到市場質(zhì)疑，公司經(jīng)營業(yè)績也因此出現(xiàn)波動(dòng)。

2020年至2022年，聯(lián)適技術(shù)的主要產(chǎn)品農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)平均銷售單價(jià)為1.98萬元/套、1.07萬元/套、0.84萬元/套，兩年間整體下降57.6%。同期，聯(lián)適技術(shù)來自農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的收入占各期營業(yè)收入的比例分別為81.49%、74.45%、71.23%。

隨著售價(jià)的下降，上述報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)適技術(shù)農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)銷量分別為7080套、15233套、26463套，兩年間整體上漲273.77%，銷量上升趨勢明顯。

降價(jià)對(duì)應(yīng)的是，2020年至2022年，聯(lián)適技術(shù)主營業(yè)務(wù)毛利率分別為58.52%、44.60%、46.99%。其中，因產(chǎn)品售價(jià)降低，2021年公司毛利率大幅下降，此后隨著產(chǎn)業(yè)鏈上游的發(fā)展和成熟以及公司持續(xù)的產(chǎn)品方案優(yōu)化和技術(shù)迭代，主要原材料的單位采購成本降低，2022年度的毛利率水平趨于平穩(wěn)。

同期，公司凈利潤分別為2841.23萬元、2280.22萬元、5284.93萬元，波動(dòng)也較明顯。

備受質(zhì)疑的是，在IPO之前，聯(lián)適技術(shù)還突擊分紅。

2020年至2022年，聯(lián)適技術(shù)共計(jì)分紅2880萬元。2023年4月，距離IPO申報(bào)前兩個(gè)月，其突擊分紅2760萬元，至此累計(jì)分紅5640萬元。

當(dāng)時(shí)，聯(lián)適技術(shù)計(jì)劃IPO募資5.16億元，其中，擬將3000萬元募資補(bǔ)充流動(dòng)資金。

如今，試圖曲線上市的聯(lián)適技術(shù)，投身永安行懷抱，能達(dá)到預(yù)期嗎？

責(zé)編：ZB