瀚藍(lán)環(huán)境103億私有化粵豐環(huán)保做強(qiáng)主業(yè)   總資產(chǎn)增72%生活垃圾焚燒規(guī)模將翻倍

長(zhǎng)江商報(bào)消息 瀚藍(lán)環(huán)境（600323.SH）正穩(wěn)步推進(jìn)對(duì)粵豐環(huán)保（01381.HK）的私有化。

11月20日晚間，瀚藍(lán)環(huán)境發(fā)布收購(gòu)草案，瀚藍(lán)環(huán)境擬通過(guò)間接控股子公司瀚藍(lán)香港，以協(xié)議安排方式私有化香港聯(lián)交所上市公司粵豐環(huán)保，從而使粵豐環(huán)保成為瀚藍(lán)香港控股子公司并從香港聯(lián)交所退市。本次交易總價(jià)為110.9億港元，折合人民幣約為103.52億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，作價(jià)百億元收購(gòu)粵豐環(huán)保，瀚藍(lán)環(huán)境欲通過(guò)此次并購(gòu)做強(qiáng)主業(yè)。根據(jù)截至2024年6月末數(shù)據(jù)，本次交易完成之后，瀚藍(lán)環(huán)境的生活垃圾焚燒業(yè)務(wù)將從目前總規(guī)模4.5萬(wàn)噸/日（含控股運(yùn)營(yíng)、在建、籌建項(xiàng)目，以及參股項(xiàng)目）提升至總規(guī)模9.96萬(wàn)噸/日，增幅達(dá)到121%。

不僅如此，粵豐環(huán)保的并表，將使瀚藍(lán)環(huán)境的盈利能力大幅提升。根據(jù)《備考財(cái)務(wù)報(bào)表》，本次重組后，瀚藍(lán)環(huán)境2024年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)，下同）將達(dá)10.5億元，較重組前增長(zhǎng)18.38%，其毛利率和凈利率也將由交易前的31.18%、15.2%提升至35.3%、15.58%。期末瀚藍(lán)環(huán)境的資產(chǎn)總額也將由交易前的370.95億元增長(zhǎng)至640.46億元，增幅亦達(dá)到72.65%。

生活垃圾焚燒業(yè)務(wù)規(guī)模將增121%

瀚藍(lán)環(huán)境推進(jìn)要約收購(gòu)粵豐環(huán)保已有5個(gè)月時(shí)間。

2024年7月，瀚藍(lán)環(huán)境首次發(fā)布重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)預(yù)案，宣布啟動(dòng)對(duì)粵豐環(huán)保的收購(gòu)。11月20日晚間，瀚藍(lán)環(huán)境發(fā)布收購(gòu)草案，瀚藍(lán)環(huán)境擬通過(guò)間接控股子公司瀚藍(lán)香港作為要約人，以協(xié)議安排方式私有化香港聯(lián)交所上市公司粵豐環(huán)保，從而使粵豐環(huán)保成為瀚藍(lán)香港控股子公司并從香港聯(lián)交所退市。

本次交易中，瀚藍(lán)香港擬向計(jì)劃股東按照4.90港元/股支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，向購(gòu)股權(quán)持有人按照0.51港元/份支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)。若全部購(gòu)股權(quán)均未行權(quán)，本次交易總價(jià)為110.9億港元，折合人民幣約為103.52億元。

以2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，粵豐環(huán)保2023年的營(yíng)業(yè)收入、期末資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額分別占瀚藍(lán)環(huán)境的35.83%、68.63%、85.42%，因此本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，瀚藍(lán)環(huán)境作價(jià)百億元收購(gòu)粵豐環(huán)保，欲通過(guò)此次并購(gòu)做強(qiáng)主業(yè)。

資料顯示，目前瀚藍(lán)環(huán)境主營(yíng)業(yè)務(wù)包括固廢處理業(yè)務(wù)、能源業(yè)務(wù)、供水業(yè)務(wù)和排水業(yè)務(wù)。其中，固廢處理業(yè)務(wù)收入占比最高，2023年和2024年上半年，瀚藍(lán)環(huán)境生活垃圾焚燒業(yè)務(wù)（不含工程與裝備）實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入32.68億元和18.07億元，約占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的26.84%和31.79%。

粵豐環(huán)保于2014年末在香港聯(lián)交所主板上市，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為垃圾焚燒發(fā)電、智慧城市環(huán)境衛(wèi)生及相關(guān)服務(wù)，與瀚藍(lán)環(huán)境的固廢處理業(yè)務(wù)類(lèi)型相同。截至2024年6月末，粵豐環(huán)保共有36個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目（其中控股已運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目29個(gè)，參股已運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目4個(gè)，籌建控股項(xiàng)目3個(gè)）。

瀚藍(lán)環(huán)境表示，通過(guò)本次交易，上市公司將進(jìn)一步完善公司的固廢處理業(yè)務(wù)空間布局，大大提升固廢處理業(yè)務(wù)整體規(guī)模。

根據(jù)截至2024年6月末數(shù)據(jù)，本次交易完成之后，瀚藍(lán)環(huán)境的生活垃圾焚燒業(yè)務(wù)將從目前總規(guī)模4.5萬(wàn)噸/日（含控股運(yùn)營(yíng)、在建、籌建項(xiàng)目，以及參股項(xiàng)目）提升至總規(guī)模9.96萬(wàn)噸/日，增幅達(dá)到121%。

注入固廢及環(huán)衛(wèi)資產(chǎn)凈利將增18%

做大主業(yè)的同時(shí)，本次交易還將助力瀚藍(lán)環(huán)境進(jìn)一步提升盈利能力。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近年來(lái)，瀚藍(lán)環(huán)境保持較高的運(yùn)營(yíng)效率，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體呈提升趨勢(shì)。2021年至2023年，瀚藍(lán)環(huán)境分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117.77億元、128.75億元、125.41億元，凈利潤(rùn)11.63億元、11.42億元、14.3億元。

2024年前三季度，瀚藍(lán)環(huán)境實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87.31億元，同比微降2.58%；凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)（扣非凈利潤(rùn)，下同）分別為13.85億元、13.66億元，同比增長(zhǎng)18.82%、20.14%。

重組草案顯示，2022—2024年上半年，粵豐環(huán)保的營(yíng)業(yè)收入分別為69.17億元、44.93億元、19.39億元，凈利潤(rùn)11.39億元、8.61億元、4.38億元，扣非凈利潤(rùn)11.38億元、8.53億元、4.31億元。

截至2024年6月末，粵豐環(huán)保資產(chǎn)總額247.57億元，負(fù)債總額157.6億元，所有者權(quán)益89.98億元。根據(jù)《備考財(cái)務(wù)報(bào)表》，本次重組后，瀚藍(lán)環(huán)境2024年上半年的凈利潤(rùn)將達(dá)10.5億元，較重組前增長(zhǎng)18.38%，其毛利率和凈利率也將由交易前的31.18%、15.2%提升至35.3%、15.58%。

此外，交易完成之后，隨著大量固廢及環(huán)衛(wèi)資產(chǎn)注入，截至2024年6月末，瀚藍(lán)環(huán)境的資產(chǎn)總額將由交易前的370.95億元增長(zhǎng)至640.46億元，增幅達(dá)72.65%。

值得關(guān)注的是，本次交易為現(xiàn)金收購(gòu)，瀚藍(lán)環(huán)境將以自有資金、自籌資金支付本次交易價(jià)款。為實(shí)施本次交易，2024年7月，瀚藍(lán)環(huán)境的全資子公司瀚藍(lán)固廢與聯(lián)合投資人共同向瀚藍(lán)佛山合計(jì)增資40.2億元。同時(shí)，瀚藍(lán)佛山擬向境內(nèi)銀行申請(qǐng)不超過(guò)人民幣61億元的并購(gòu)貸款。獲得上述增資款和并購(gòu)貸款后，瀚藍(lán)佛山擬向其境外全資子公司瀚藍(lán)香港增資至總股本不超過(guò)113億元港幣（或人民幣105億元），用于支付本次私有化交易對(duì)價(jià)。

重組草案顯示，目前，瀚藍(lán)香港已與中信銀行（國(guó)際）有限公司、招商銀行倫敦分行簽署金額合計(jì)不超過(guò)110億港幣的融資安排協(xié)議。在本次私有化交易達(dá)到付款條件后，如瀚藍(lán)佛山對(duì)瀚藍(lán)香港的增資款項(xiàng)未能在約定時(shí)間內(nèi)足額支付至瀚藍(lán)香港，則瀚藍(lán)香港可根據(jù)上述融資安排在境外提取貸款以保障本次交易對(duì)價(jià)的按時(shí)支付。

由于采用并購(gòu)貸款作為本次收購(gòu)的部分資金來(lái)源，據(jù)測(cè)算，本次交易完成之后，2024年6月末，瀚藍(lán)環(huán)境的資產(chǎn)負(fù)債率將由交易前的64.01%提升至74.94%。

瀚藍(lán)環(huán)境同時(shí)表示，上市公司、標(biāo)的公司較佳的盈利能力能夠有效應(yīng)對(duì)短期內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債上升的影響，對(duì)未來(lái)上市公司融資能力無(wú)重大不利影響，上市公司財(cái)務(wù)安全性較強(qiáng)。

●長(zhǎng)江商報(bào)記者 徐佳

責(zé)編：ZB