勝業(yè)電氣過會即變臉第三季凈利降9.5% IPO前分紅3000萬擬用4000萬募資補(bǔ)流

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

即將在北交所掛牌交易的勝業(yè)電氣股份有限公司（以下簡稱“勝業(yè)電氣”）業(yè)績變臉。

2022年、2023年，勝業(yè)電氣實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）分別為2900.28萬元、4537.83萬元，同比增長31.25%、56.46%，凈利增速明顯高于同行可比公司。交易所曾多次問詢公司業(yè)績高速增長的合理性、可持續(xù)性。

今年10月10日，勝業(yè)電氣順利過會。11月11日，公司披露的注冊稿顯示，第三季度，凈利潤變臉轉(zhuǎn)降，前三季度凈利潤大幅失速。

產(chǎn)能利用率不高，勝業(yè)電氣仍然募資擴(kuò)產(chǎn)，也被問詢。

備受關(guān)注的是，IPO之前，在財務(wù)承壓的情況下，勝業(yè)電氣一手定增募資，一手向股東派發(fā)3000萬元現(xiàn)金紅利。此次IPO，公司擬將4000萬元募資補(bǔ)充流動資金，引發(fā)質(zhì)疑。

勝業(yè)電氣的實(shí)際控制人為魏國鋒、何日成，二人合計控制公司92.48%的股權(quán)。

第三季度凈利轉(zhuǎn)降

剛剛過會的勝業(yè)電氣，經(jīng)營業(yè)績變臉。

10月10日，勝業(yè)電氣上會接受上市委審議，獲得通過。但上市委隨即發(fā)出落實(shí)上市委會議意見函，要求勝業(yè)電氣及保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)一步說明新能源領(lǐng)域、家電領(lǐng)域2024年下半年和2025年收入預(yù)測的測算方法、參數(shù)設(shè)置及測算結(jié)果與歷史數(shù)據(jù)差異分析。

勝業(yè)電氣是一家專業(yè)的薄膜電容器企業(yè)，公司稱，基于產(chǎn)品性能與規(guī)�；瘍�(yōu)勢，其為全球知名設(shè)備企業(yè)提供電機(jī)電容器、電力電子電容器和電力電容器等產(chǎn)品。

2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為3.28億元、2182.11萬元。2021年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.46億元、5.10億元、5.73億元，同比增長36.05%、13.29%、12.32%；凈利潤分別為2209.67萬元、2900.28萬元、4537.83萬元，同比增長1.26%、31.25%、56.46%。

數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年，營業(yè)收入、凈利潤同比均為快速增長。

對此，勝業(yè)電氣解釋稱，收入提升主要得益于新能源和家電領(lǐng)域業(yè)務(wù)增長。在家電行業(yè)需求穩(wěn)定增長、新能源領(lǐng)域市場需求旺盛的背景下，下游客戶需求有所提升。

營業(yè)收入中，公司新能源領(lǐng)域收入分別為7187.94萬元、1.32億元、1.90億元，是收入增長的主要來源。

不過，公司應(yīng)收賬款余額增長較快，分別約為1.17億元、1.59億元、1.95億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降幅度高于可比公司。應(yīng)收賬款期后回款比例分別為98.70%、98.44%、71.57%。

在第一輪審核問詢函中，交易所要求勝業(yè)電氣說明營業(yè)收入大幅增長的合理性、收入確認(rèn)的合規(guī)性、營業(yè)成本結(jié)轉(zhuǎn)準(zhǔn)確性及采購公允性。

在第二輪審核問詢函中，交易所再次要求勝業(yè)電氣說明業(yè)績增長可持續(xù)性、收入真實(shí)性即確認(rèn)準(zhǔn)確性、家電、新能源行業(yè)下游客戶需求持續(xù)增長的合理性、主要客戶合作穩(wěn)定性。

綜上所述，交易所、上市委對勝業(yè)電氣的經(jīng)營業(yè)績反復(fù)問詢，尤其是業(yè)績增長的可持續(xù)性，是關(guān)注的焦點(diǎn)。

果不其然，11月11日，勝業(yè)電氣遞交了注冊稿，進(jìn)入申請注冊階段，根據(jù)注冊稿披露的經(jīng)營業(yè)績，第三季度，勝業(yè)電氣的業(yè)績變臉了。

今年前三季度，勝業(yè)電氣實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為4.52億元，同比增長6.45%，2021年以來，同比增速首次降至個位數(shù)。上年同期，其營業(yè)收入同比增速為14.18%；而凈利潤為3714.04萬元，同比增長3.93%，與上年同期76.03%的增速相比，大幅失速。

其中，第三季度，公司的營業(yè)收入、凈利潤分別為1.55億元、1331萬元，同比變動3.20%、-9.51%。營收增速繼續(xù)放緩，凈利潤則由增轉(zhuǎn)降。去年第三季度，凈利潤同比增速高達(dá)99.25%。

前腳分紅后腳募資補(bǔ)流

過會后業(yè)績就變臉的勝業(yè)電氣，還有異常操作。

勝業(yè)電氣成立于2011年，辦公地址位于廣東省佛山市，是一家專業(yè)的薄膜電容器企業(yè)。公司2022年8月1日在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，后即進(jìn)入創(chuàng)新層，目前試圖通過IPO在北交所掛牌上市。

勝業(yè)電氣的實(shí)際控制人為魏國鋒與何日成，二人簽署了一致行動協(xié)議，通過直接和間接的方式合計控制公司92.48%股份的表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。目前，魏國鋒擔(dān)任公司董事長、總經(jīng)理，何日成擔(dān)任董事。

招股書披露，1960年出生的魏國鋒，曾服過兵役、當(dāng)過教師。1996年，魏國鋒開始創(chuàng)業(yè)，先后創(chuàng)辦了倫教勝業(yè)、勝業(yè)有限。1952年出生的何日成，在電器廠、倫教勝業(yè)與魏國鋒做過多年的同事，2011年與魏國鋒聯(lián)合創(chuàng)辦勝業(yè)有限。

在本次IPO之前，勝業(yè)電氣進(jìn)行過兩次現(xiàn)金分紅。2020年8月11日，公司分配2019年度紅利1000萬元。2021年4月9日，公司再度分紅，向股東派發(fā)的紅利為2000萬元。

備受質(zhì)疑的是，勝業(yè)電氣存在明顯財務(wù)壓力。2021年底，公司貨幣資金6184.16萬元，對應(yīng)的短期借款5490萬元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債136.04萬元、長期借款380萬元，合計為6006.04萬元。

現(xiàn)有貨幣資金僅夠還債，在這種財務(wù)狀況之下，公司為何還要向股東分紅？

毫無疑問，合計3000萬元現(xiàn)金分紅，大部分流向了實(shí)際控制人的腰包。

完成現(xiàn)金分紅不久，勝業(yè)電氣就開始募資。

2022年12月20日，勝業(yè)電氣實(shí)施定增，發(fā)行對象包括魏國鋒、何日成等15人，發(fā)行股份475萬股，發(fā)行價格為7元/股，共募集資金3325萬元，用于補(bǔ)充流動資金。

暫且不論是否為低價發(fā)行，發(fā)行對象中，實(shí)際控制人魏國鋒、何日成等剛剛獲得了勝業(yè)電氣3000萬元的現(xiàn)金分紅。

前腳向?qū)嶋H控制人等派發(fā)3000萬元現(xiàn)金紅利，后腳就向?qū)嶋H控制人等定增募資3325萬元，這意味著什么？實(shí)際控制人認(rèn)購公司發(fā)行的股份的資金，來源于公司本身。資金從公司賬上流向股東腰包，最終又回到公司賬上，轉(zhuǎn)了一圈后，公司資金沒有減少，而實(shí)際控制人等持股明顯增加。此舉，是否存在利益輸送的嫌疑？

勝業(yè)電氣財務(wù)狀況不佳。截至今年9月底，公司貨幣資金為5324.22萬元，對應(yīng)的短期借款7467.75萬元，貨幣資金不能覆蓋短期借款。

本次IPO，勝業(yè)電氣擬募資1.77億元，其中，4000萬元補(bǔ)充流動資金。

既然公司缺錢，為何還要向股東分紅？如今，又要使用募資補(bǔ)充流動資金，勝業(yè)電氣的操作受到市場質(zhì)疑。

產(chǎn)能利用率僅54.16%仍擴(kuò)產(chǎn)

勝業(yè)電氣IPO募資必要性受到市場質(zhì)疑。

根據(jù)招股書，本次IPO，勝業(yè)電氣擬募資1.77億元，其中，新能源薄膜電容器生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目擬使用募資9558.43萬元，研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目使用募資4142.27萬元。

勝業(yè)電氣主要從事薄膜電容器、電能質(zhì)量治理配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括薄膜電容器和電能質(zhì)量治理配套產(chǎn)品。其中，薄膜電容器是公司核心產(chǎn)品，為公司貢獻(xiàn)超過80%的營業(yè)收入。

薄膜電容器，又分為電機(jī)電容器、電力電子電容器、電力電容器三種。電機(jī)電容器為公司第一大單品，2021年至今年上半年銷售收入占比在50%左右。上述同期，電力電子電容器銷售收入呈增長趨勢，占比從16.21%增至29.84%。

本次IPO，勝業(yè)電氣擬對薄膜電容器進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，在招股書中，公司沒有具體披露三種產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)計劃，及項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能情況。

備受質(zhì)疑的是，勝業(yè)電氣是否有必要進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)？因?yàn)椋�公司產(chǎn)能利用率不高。

2021年至今年上半年，公司電機(jī)電容器產(chǎn)能利用率分別為84.69%、66.75%、68.97%、80.36%；電力電子電容器的產(chǎn)能利用率分別為88.62%、97.36%、70.50%、54.16%；電力電容器的產(chǎn)能利用率分別為91.07%、72.54%、71.86%、57.59%。

勝業(yè)電氣解釋，2023年及2024年上半年，公司電力電子電容器產(chǎn)能利用率較低，主要系塑殼類小型電力電子電容器產(chǎn)能利用率下降所致，該產(chǎn)品容量小、體積小、生產(chǎn)效率高，銷售單價約8元/支，單位價值較低，產(chǎn)能數(shù)量規(guī)模與其他電力電子電容器相比卻較高。報告期內(nèi)新增產(chǎn)能約140萬支/年，但該產(chǎn)品尚處于市場開發(fā)初期，僅對科華數(shù)據(jù)批量供應(yīng)，訂單不穩(wěn)定，拉低了產(chǎn)能利用率。今年上半年，為應(yīng)對新開發(fā)客戶及存續(xù)客戶需求的增長，公司對相關(guān)產(chǎn)線進(jìn)行了擴(kuò)產(chǎn)，疊加去年新產(chǎn)能逐步釋放，上半年產(chǎn)能增長了約40萬支，產(chǎn)能利用率為77.34%。

針對勝業(yè)電氣募資擴(kuò)產(chǎn)，交易所發(fā)出的審核問詢函也重點(diǎn)問詢，電機(jī)電容器生產(chǎn)線是否存在產(chǎn)能利用率較低、生產(chǎn)設(shè)備閑置情況，能否通過改造等提高產(chǎn)能利用率。公司解釋稱，報告期，電機(jī)電容器生產(chǎn)線存在產(chǎn)能利用率下降情形，主要是受下游需求減少，訂單規(guī)模減少影響。產(chǎn)能不飽和，非設(shè)備因素，當(dāng)前產(chǎn)能安排合理。

對于擴(kuò)產(chǎn)必要性，盡管勝業(yè)電氣一再解釋，稱有利于延伸產(chǎn)業(yè)鏈，把握新能源發(fā)展機(jī)遇，但仍然難以打消市場顧慮。

最終結(jié)果如何，時間會給出答案。

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責(zé)編：ZB