中國證監(jiān)會發(fā)布市值管理指引 四方面推動上市公司提升投資價值

長江商報消息 ●長江商報記者 李璟

上市公司市值管理新規(guī)正式落地實施。

11月15日晚間，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（簡稱《指引》），進一步引導上市公司關注自身投資價值，切實提升投資者回報。

《指引》要求上市公司以提高公司質量為基礎，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結合實際情況依法合規(guī)運用并購重組、股權激勵、員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、投資者關系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質量。

證監(jiān)會指出，《指引》壓實了上市公司市值管理主體責任，有利于切實提升投資者回報能力和水平。后續(xù)將進一步加強政策解讀，做好《指引》實施相關工作。

長期破凈公司應制定估值提升計劃

整體來看，落地實施的《指引》共十五條，主要包括四方面內容。

第一，明確市值管理的定義�！吨敢�》明確了市值管理的目標、定義和具體方式。市值管理是指上市公司以提高公司質量為基礎，為提升公司投資價值和股東回報能力而實施的戰(zhàn)略管理行為。上市公司應當牢固樹立回報股東意識，采取措施保護投資者尤其是中小投資者利益，誠實守信、規(guī)范運作、專注主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營，以新質生產力的培育和運用，推動經(jīng)營水平和發(fā)展質量提升，并在此基礎上做好投資者關系管理，提高信息披露質量和透明度，必要時積極采取措施提振投資者信心，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質量。

同時，明確上市公司應當聚焦主業(yè)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，可以結合自身情況，在促進上市公司投資價值合理反映上市公司質量方面，綜合運用7種市值管理方式，包括并購重組，股權激勵、員工持股計劃，現(xiàn)金分紅，投資者關系管理，信息披露，股份回購，其他合法合規(guī)的方式。

第二，明確相關主體的責任義務�！吨敢�》分別對上市公司董事會、董事和高級管理人員、控股股東等相關主體責任義務進行了明確。具體來看，包括董事會應當重視上市公司質量的提升，在各項重大決策和具體工作中充分考慮投資者利益和回報。董事長應當做好相關工作的督促、推動和協(xié)調，董事和高級管理人員應當積極參與提升上市公司投資價值的各項工作。董事會秘書應當做好投資者關系管理和信息披露等相關工作。控股股東可以通過股份增持等方式提振市場信心。

第三，明確兩類公司的特殊要求�！吨敢�》對主要指數(shù)成份股公司和長期破凈公司作出專門要求。其中，主要指數(shù)成份股公司應當制定市值管理制度，明確具體職責分工等，經(jīng)董事會審議后披露市值管理制度的制定情況，并在年度業(yè)績說明會中就制度執(zhí)行情況進行專項說明；其他上市公司可參照執(zhí)行。長期破凈公司應當披露估值提升計劃，市凈率低于所在行業(yè)平均水平的長期破凈公司還應在年度業(yè)績說明會中就估值提升計劃執(zhí)行情況進行專項說明。

第四，明確禁止事項。《指引》要求上市公司及其控股股東、實際控制人、董事、高級管理人員等切實提高合規(guī)意識，不得在市值管理中出現(xiàn)操縱市場、內幕交易、違規(guī)信息披露等各類違法違規(guī)、損害中小投資者合法權益的行為。

提升投資價值的市場氛圍正在形成

上市公司是市場之基。上市公司為投資者創(chuàng)造價值，源源不斷地回報投資者，資本市場才能興旺發(fā)達。

近年來，監(jiān)管部門持續(xù)推動上市公司質量提升，支持和引導上市公司不斷改善經(jīng)營效率和盈利能力，增強信息披露質量和透明度，增進與投資者溝通互動，綜合運用分紅、回購、大股東增持等手段提升投資價值。

隨著政策端對上市公司市值管理的支持加強，上市公司對市值管理的重視度與踐行度提升。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，有95%以上的上市公司都召開了業(yè)績說明會，有663家次公告中期分紅達5337億元，有1500多家公司實際實施股份回購累計超過千億元。股份回購家數(shù)和金額以及現(xiàn)金分紅金額均創(chuàng)歷史新高，中期分紅家數(shù)增長近三倍。

中國證監(jiān)會指出，總體來看，上市公司積極與投資者交流溝通、多措并舉提升上市公司投資價值的市場氛圍正在形成。但實踐中仍然存在部分上市公司投資價值未被合理反映等問題，一定程度上影響了投資者信心和資本市場穩(wěn)定。

長江商報記者注意到，今年4月出臺的《國務院關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》（新“國九條”），就上市公司提升投資價值、加強市值管理提出了明確要求。

證監(jiān)會相關負責人在9月24日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上也指出，提高上市公司質量、提升投資價值，上市公司必須切實擔負起責任。同時披露，證監(jiān)會已會同相關部委研究制定了上市公司市值管理指引，要求上市公司依法做好市值管理。并推動建立上市公司股份回購的市場化激勵約束機制，激發(fā)上市公司大股東、高管等相關主體的內生動力，進一步提升上市公司投資價值。

根據(jù)《指引》起草說明，公開征求意見期間，共收到相關意見建議232條，剔除與規(guī)則條文沒有直接關系的意見后，共計156條意見�？傮w上，市場各方認為《指引》壓實了上市公司市值管理主體責任，有利于切實提升投資者回報能力和水平。

證監(jiān)會表示，反饋意見主要包括進一步明晰市值管理概念，相關主體責任義務的細化，對主要指數(shù)成份股公司和長期破凈公司具體披露方法和內容的優(yōu)化等方面。部分意見與現(xiàn)有規(guī)則存在沖突或與提升上市公司投資價值的目標不一致，未予采納。后續(xù)，監(jiān)管部門將進一步加強政策解讀，做好《指引》實施相關工作。

責編：ZB