萬事利產(chǎn)能利用率不足仍募6億擴產(chǎn) 業(yè)績波動存貨高企現(xiàn)金流壓力持續(xù)

長江商報消息 ●長江商報記者 張璐

“中國絲綢文創(chuàng)第一股”萬事利（301066.SZ）開啟大額定增計劃。

近日，萬事利發(fā)布更新后的融資申報材料，公司擬定增募資不超過6億元（含本數(shù)），主要用于人工智能工廠項目的產(chǎn)能擴張。相較于此前擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資的3.2億元，募資額提高87.5%，引發(fā)市場關(guān)注。

萬事利品牌由知名浙商沈愛琴于1975年創(chuàng)立，專業(yè)從事絲綢相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)與銷售。從經(jīng)營狀況來看，2024年前三季度，萬事利實現(xiàn)營收4.91億元，同比微降1.32%；實現(xiàn)凈利潤為0.28億元，同比增長14.64%。

長江商報記者注意到，萬事利的產(chǎn)能擴張計劃雖然在表面上看似積極，但實質(zhì)上卻隱藏著較大的不確定性。

根據(jù)萬事利公告，在未考慮本次向特定對象發(fā)行股票及其他新增股本、債務融資的前提下，2024年至2026年，公司面臨的資金缺口為6.31億元。公司顯然是希望通過此次增發(fā)來控制銀行借款規(guī)模，降低財務風險。

然而，在實際運營中，公司近幾年的產(chǎn)能利用率并不理想，2022年至2024年上半年的利用率分別為66.11%、80.40%和80.72%。在這樣的背景下，單純擴張產(chǎn)能是否能有效提升業(yè)績，仍需打上問號。

募資額增加逾八成擬投建AI工廠

據(jù)悉，萬事利前身可追溯到成立于1975年的杭州筧橋綢廠，公司主營業(yè)務主要為絲巾、組合套裝、家紡、品牌服裝、圍巾等絲綢文化創(chuàng)意品，2021年9月公司上市。

據(jù)最新募集說明書顯示，萬事利此次向特定對象發(fā)行股票擬募集資金總額不超過6億元（含本數(shù)），扣除發(fā)行費用后，募集資金擬全部用于萬事利人工智能工廠項目。

具體來看，萬事利擬投資71261.51萬元，在浙江省杭州市錢塘區(qū)建設(shè)萬事利人工智能工廠。本次募投項目專注于主營業(yè)務，將新增約1000萬米數(shù)碼印花產(chǎn)能。

長江商報記者注意到，2022年4月，萬事利就曾披露發(fā)行可轉(zhuǎn)債預案，擬募集資金總額不超過3.2億元，用于萬事利人工智能工廠項目。但時隔一年后，2023年4月萬事利終止可轉(zhuǎn)債發(fā)行計劃，改為向特定對象發(fā)行股票并大幅提高擬募集資金。對比看到，此次募資額提高了87.5%。

對此，深交所要求萬事利說明終止可轉(zhuǎn)債變更為定向增發(fā)的具體原因及合理性等，萬事利稱，“主要是由于向特定對象發(fā)行股票方案募集資金規(guī)模更大，能夠更好地滿足本次募投項目建設(shè)、未來正常生產(chǎn)的需要。”

問詢回復報告顯示，在未考慮本次向特定對象發(fā)行股票及其他新增股本、債務融資的前提下，2024年至2026年，萬事利面臨的資金缺口金額為6.31億元，高于本次募集資金總額6億元，公司有必要通過本次向特定對象發(fā)行股票籌集資金以控制銀行借款規(guī)模、降低資金周轉(zhuǎn)壓力。

不過，在公司整體產(chǎn)能利用率不高的情況下，萬事利此次募投項目的產(chǎn)能消化問題也頗受市場關(guān)注。受宏觀經(jīng)濟波動、終端消費市場需求不振等影響，2022年至2024年上半年，萬事利產(chǎn)能利用率分別為66.11%、80.40%和80.72%，暫時處于較低水平。

公告顯示，本次募投項目預計將在2028年完全達產(chǎn)，達產(chǎn)后產(chǎn)能預計較本次募投項目實施前增加約500萬米，總產(chǎn)能將擴張0.95倍。

存貨占流動資產(chǎn)逾三成

從經(jīng)營狀況來看，萬事利上市次年即“業(yè)績變臉”。

2021年和2022年，萬事利營收分別為6.70億元、5.49億元，實現(xiàn)凈利潤分別為5094.93萬元、-159.02萬元。其中，2022年其營收、凈利潤分別同比下滑18.02%、103.12%。

對于2022年業(yè)績虧損，萬事利表示，主要原因系消費需求受到抑制，絲綢文化創(chuàng)意品線下消費疲軟，整體經(jīng)營情況不佳，訂單量減少，產(chǎn)能利用率下降。

2023年，多項促消費政策出臺，我國消費市場復蘇步伐持續(xù)加快，萬事利整體銷售也逐步回歸正軌。去年萬事利實現(xiàn)營收、凈利潤分別為6.92億元、3474萬元，分別同比增長26.1%、2284.66%。

最新財報顯示，2024年前三季度，萬事利實現(xiàn)營收4.91億元，同比微降1.32%。盡管營收略有下降，但凈利潤實現(xiàn)了增長，前三季度凈利潤為0.28億元，同比增長14.64%。表明公司通過優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)和提高運營效率，提升了盈利能力。

值得一提的是，得益于智能化對公司營業(yè)成本增速的降低，以及分銷模式銷售收入的大幅增長，2023年，萬事利綜合毛利率為45.08%，為2017年以來最高水平。2024年前三季度，公司毛利率為45.07%，仍保持在較高水平。

不過，長江商報記者注意到，目前萬事利應收賬款余額較大，存貨余額也較高。2021年至2024年前三季度（以下簡稱“報告期”），公司應收賬款賬面價值分別為1.24億元、0.99億元、0.88億元和0.95億元，占當期末流動資產(chǎn)的比例分別為18.58%、17.84%、15.51%和19.15%。

存貨方面，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為1.84億元、1.61億元、1.57億元和1.51億元，占公司各期末流動資產(chǎn)的比例分別為27.67%、29.03%、27.67%和30.44%。

萬事利表示，應收賬款余額較大會給公司發(fā)展帶來較大的資金壓力和一定的經(jīng)營風險。而較大規(guī)模的存貨在增加公司現(xiàn)金流壓力的同時，其長庫齡產(chǎn)品的積壓也會導致存貨周轉(zhuǎn)率較低，增加跌價準備的計提，對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

事實上，萬事利的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額也存在大幅波動。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2117萬元、1968萬元、12105.81萬元和1841萬元。萬事利表示，若未來公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額存在大幅波動甚至為負，可能會對公司流動性產(chǎn)生不利影響。

責編：ZB