牧原股份擬不超40億回購實(shí)施激勵(lì)財(cái)務(wù)承壓   上半年凈利8.29億研發(fā)投入同比增19.67%

長江商報(bào)消息 “豬茅”牧原股份（002714.SZ）大手筆回購引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議。

9月26日晚間，牧原股份發(fā)布公告，公司擬以自有資金或自籌資金不低于30億元、不超過40億元回購股份，所回購的股份用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

2023年，牧原股份也曾出資近20億元回購股份。

針對(duì)牧原股份本次回購，市場(chǎng)上存在爭(zhēng)議。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，公司積極回購股份，是自身發(fā)展信心及前景的體現(xiàn)，也有人稱，“回購不注銷，等于耍流氓”。還有人士稱，目前，牧原股份的流動(dòng)性并不充足，大手筆回購股份，勢(shì)必加大公司財(cái)務(wù)壓力。

截至今年6月底，牧原股份資產(chǎn)負(fù)債率為61.81%，較年初略有下降。上半年的財(cái)務(wù)費(fèi)用為15.72億元，同比增加1.32億元。

9月13日，牧原股份披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，公司對(duì)未來充滿信心。今年前八月，公司生豬出欄量為4478.6萬頭，全年目標(biāo)為不超過7200萬頭。到年底，公司完全成本目標(biāo)為降至13元/kg。

再回購股價(jià)大漲8%

在A股人氣爆棚之際，牧原股份拋出的大手筆回購計(jì)劃，也為自身股價(jià)走勢(shì)添了一把火。

9月27日早盤，牧原股份股價(jià)高開，全天高開高走，最終收?qǐng)?bào)43.16元/股，漲幅為8.06%。

牧原股份股價(jià)大漲，除了受重大利好政策影響、A股迎來大牛市跡象因素外，公司拋出的回購計(jì)劃，也是一次刺激。

根據(jù)公告，牧原股份擬使用自有資金或自籌資金以集中競(jìng)價(jià)交易的方式回購公司股份，回購總金額不低于30億元且不超過40億元，回購價(jià)格不超過58.60元/股，回購期限為自董事會(huì)審議通過回購方案之日起12個(gè)月內(nèi)。

按回購金額上限40 億元、回購價(jià)格上限58.60元/股測(cè)算，預(yù)計(jì)可回購股數(shù)約為 6825.94 萬股，占公司目前總股本的1.25%；按回購金額下限30 億元、回購價(jià)格上限58.6元/股測(cè)算，預(yù)計(jì)可回購股數(shù)約為5119.45萬股，占公司目前總股本的0.94%。

公告稱，本次回購，是基于對(duì)公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，并結(jié)合公司經(jīng)營情況、主營業(yè)務(wù)發(fā)展前景、公司財(cái)務(wù)狀況以及未來的盈利能力，公司擬使用自有資金或自籌資金回購公司股份，并將全部用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，以此進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，構(gòu)建長期激勵(lì)與約束機(jī)制，確保公司長期經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，提升公司整體價(jià)值。

從K線圖看，雖然股價(jià)大漲，但與2021年2月22日的巔峰相比，下降了52.85%。

這不是貿(mào)易公司首次回購股份。2023年，公司也實(shí)施了回購股份計(jì)劃，回購資金接近20億元。對(duì)于本次回購，市場(chǎng)上存在爭(zhēng)議。一方面，有人士認(rèn)為，牧原股份響應(yīng)了市場(chǎng)呼聲，積極回購股份，這也是公司對(duì)未來發(fā)展信心的體現(xiàn)。至于回購股份用途，有人士質(zhì)疑，認(rèn)為將回購的股份注銷，才是真利好。另一方面，有人士質(zhì)疑牧原股份財(cái)務(wù)狀況。公司流動(dòng)性不足，超過30億元回購，可能會(huì)加劇財(cái)務(wù)壓力。

牧原股份確實(shí)存在財(cái)務(wù)壓力。截至今年6月底，牧原股份資產(chǎn)負(fù)債率為61.81%，較年初下降0.30個(gè)百分點(diǎn)。期末，公司貨幣資金203.60億元，但對(duì)應(yīng)的有息負(fù)債738.24億元，其中，短期債務(wù)為533.60億元。短期債務(wù)是貨幣資金的2.62倍。

今年上半年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用15.72億元，同比增加1.32億元。

或迎來周期向上拐點(diǎn)

牧原股份不惜承受著財(cái)務(wù)壓力進(jìn)行大手筆回購，可能預(yù)判行業(yè)將迎來周期向上拐點(diǎn)。

經(jīng)歷了“超長豬周期”后，今年第二季度，生豬養(yǎng)豬行業(yè)回暖。這從部分養(yǎng)殖業(yè)務(wù)扭虧為盈可以印證。

今年上半年，溫氏股份盈利13.27億元，神農(nóng)集團(tuán)盈利1.24億元。

牧原股份也實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。上半年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤”）8.29億元，上年同期為虧損27.79億元。

分季度看，今年一二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為262.72億元、305.54億元，同比增長8.57%、10.56%；凈利潤分別為-23.79億元、32.08億元，同比變動(dòng)-98.56%、302.90%。二季度，同比環(huán)比均扭虧為盈。

公開信息顯示，今年上半年，生豬市場(chǎng)價(jià)格受供求關(guān)系影響連續(xù)四個(gè)月上漲，6月環(huán)比上漲10.4%。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上半年，生豬養(yǎng)殖行業(yè)去產(chǎn)能明顯，產(chǎn)能階段性過剩壓力釋放，生豬的市場(chǎng)價(jià)格震蕩回升。

也有人士認(rèn)為，綜合市場(chǎng)各方因素，下半年，生豬市場(chǎng)可能迎來周期向上拐點(diǎn)。

牧原股份在今年9月13日披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，今年1—8月，公司共計(jì)出欄生豬4478.6 萬頭，全年預(yù)計(jì)出欄 6600萬—7200萬頭。從 2019 年開始，公司將產(chǎn)業(yè)鏈延伸到下游的屠宰肉食板塊，圍繞養(yǎng)殖產(chǎn)能布局屠宰業(yè)務(wù)，當(dāng)前屠宰產(chǎn)能達(dá) 2900萬頭/年，今年 1—8 月共計(jì)屠宰生豬711 萬頭。

成本方面，公司生豬養(yǎng)殖完全成本呈持續(xù)下降趨勢(shì)，8月已降至13.7元/kg左右。公司認(rèn)為，隨著前期飼料原材料價(jià)格下降在養(yǎng)殖成本的逐步體現(xiàn)及生產(chǎn)指標(biāo)的持續(xù)改善，公司有信心實(shí)現(xiàn)年底13元/kg的成本目標(biāo)。

此前，完全成本15元/kg被譽(yù)為盈虧平衡線。

行業(yè)人士認(rèn)為，淘汰落后產(chǎn)能和高質(zhì)量發(fā)展，是我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)在未來發(fā)展的主流趨勢(shì)。

牧原股份表示，當(dāng)前生豬養(yǎng)殖行業(yè)已進(jìn)入了質(zhì)量提升階段，從業(yè)者從追求規(guī)模增長轉(zhuǎn)變?yōu)樘嵘�發(fā)展質(zhì)量。公司將深挖每頭豬的生長潛能，圍繞頭均 600 元的成本下降空間進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，加大在生豬育種、營養(yǎng)研發(fā)、疫病防控、智能化與數(shù)字化等方面的投入，培育生豬養(yǎng)殖行業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力，同時(shí)將研發(fā)創(chuàng)新的技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為員工可以落地執(zhí)行的措施，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖效率的提升與成本的下降，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)共同進(jìn)步。

牧原股份投入了不少資金進(jìn)行研發(fā)。2023年，公司研發(fā)投入為16.58億元，今年上半年為8.76億元，同比增長19.67%。

●長江商報(bào)記者 沈右榮

責(zé)編：ZB