嶺南股份受累周期四年半虧32億   6.45億轉(zhuǎn)債陷兌付危機(jī)股價(jià)逼近紅線

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

市場(chǎng)一直擔(dān)憂的嶺南股份（002717.SZ）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可能真的要來(lái)了。

8月6日晚間，嶺南股份發(fā)布重大風(fēng)險(xiǎn)提示公告顯示，公司有約6.45億元的可轉(zhuǎn)債大概率會(huì)發(fā)生兌付風(fēng)險(xiǎn)。

這是嶺南股份2018年發(fā)行的規(guī)模為6.60億元的可轉(zhuǎn)債，今年8月14日將到期。

嶺南股份是一家知名的生態(tài)環(huán)境上市公司，2014年登陸A股市場(chǎng)。近年來(lái)，受行業(yè)周期性、市場(chǎng)供需變化影響，公司經(jīng)營(yíng)承受著較大壓力。近四年半，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）合計(jì)虧損約32億元。

除了經(jīng)營(yíng)壓力外，市場(chǎng)一直較為關(guān)注的是嶺南股份的財(cái)務(wù)壓力。2023年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為85.47%，期末，公司有息負(fù)債達(dá)43.26億元，而貨幣資金只有5.18億元。當(dāng)年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)2.51億元。

值得一提的是，2020年，嶺南股份易主，其中一步是，中山國(guó)資出資10億元包攬定增。不過(guò)，截至目前，定增事項(xiàng)尚未實(shí)施。

6.45億轉(zhuǎn)債大概率無(wú)法兌付

嶺南股份自曝，一筆可轉(zhuǎn)債大概率無(wú)法兌付。

2018年8月14日，嶺南股份發(fā)行660萬(wàn)張可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，發(fā)行總額6.60億元，期限6年。2018年9月4日起，“嶺南轉(zhuǎn)債”在深交所掛牌交易，2024年8月14日到期。

目前嶺南股份主體長(zhǎng)期信用等級(jí)為CC，“嶺南轉(zhuǎn)債”的信用等級(jí)為CC。截至今年7月31日，“嶺南轉(zhuǎn)債”剩余金額約為6.45億元。

8月6日晚間，嶺南股份發(fā)布重大風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，這筆轉(zhuǎn)債存在無(wú)法兌付風(fēng)險(xiǎn)。公司稱，經(jīng)過(guò)前期努力，截至目前，公司現(xiàn)有貨幣資金仍不足覆蓋“嶺南轉(zhuǎn)債”兌付金額，存在較大資金缺口。公司在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)兩周內(nèi)，也沒(méi)有大額的資金流入。本次可轉(zhuǎn)債到期，公司自身無(wú)足夠的資金進(jìn)行兌付，“嶺南轉(zhuǎn)債”大概率會(huì)發(fā)生兌付風(fēng)險(xiǎn)。

嶺南股份提示風(fēng)險(xiǎn)稱，公司已將可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)下公司股權(quán)、應(yīng)收賬款及公司持有的嶺南水務(wù)的股權(quán)以質(zhì)押的方式為“嶺南轉(zhuǎn)債”提供擔(dān)保，可能存在擔(dān)保行為被認(rèn)定無(wú)效的風(fēng)險(xiǎn)。受本次擔(dān)保財(cái)產(chǎn)自身性質(zhì)影響，應(yīng)收賬款資產(chǎn)需要完成審定結(jié)算且回款周期較長(zhǎng)，股權(quán)資產(chǎn)無(wú)公開(kāi)市場(chǎng)參考價(jià)值，質(zhì)押擔(dān)保履行依賴業(yè)主方配合等，擔(dān)保資產(chǎn)可變現(xiàn)價(jià)值存在不確定性。

嶺南股份的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一直為市場(chǎng)高度關(guān)注。近幾年，公司資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升。2021年底至2023年底，嶺南股份資產(chǎn)負(fù)債率分別為73.04%、79.05%、85.47%。

截至今年一季度末，公司貨幣資金只有2.47億元，對(duì)應(yīng)的有息負(fù)債為45.03億元。一季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為0.59億元。

上述數(shù)據(jù)說(shuō)明嶺南股份承受著較大的財(cái)務(wù)壓力。

嶺南股份進(jìn)一步提示風(fēng)險(xiǎn)稱，公司本次債務(wù)逾期事項(xiàng)可能會(huì)影響其他債權(quán)人對(duì)公司的信心，從而進(jìn)一步減弱公司融資能力，加劇公司資金緊張局面。目前，公司正在全力籌措償債資金，如無(wú)法妥善解決，公司會(huì)因逾期債務(wù)面臨進(jìn)一步的訴訟、仲裁、銀行賬戶被凍結(jié)、資產(chǎn)被凍結(jié)等事項(xiàng)，也可能需支付相關(guān)違約金、滯納金和罰息，將會(huì)影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)開(kāi)展，增加公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用，同時(shí)進(jìn)一步加大公司資金壓力，并對(duì)公司本年度業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

上半年預(yù)虧至少2億

債務(wù)逾期，與嶺南股份自身的造血能力較低直接相關(guān)。

嶺南股份前身為嶺南園林，由莞商尹洪衛(wèi)1998年創(chuàng)立，2014年躋身A股市場(chǎng)。2015年，嶺南股份開(kāi)始轉(zhuǎn)型，通過(guò)并購(gòu)恒潤(rùn)科技、德馬吉、新港水務(wù)等多家公司，正式涉足文旅業(yè)務(wù)并進(jìn)一步延伸水生態(tài)業(yè)務(wù)。

通過(guò)系列并購(gòu)，嶺南股份完成了園林+文旅的業(yè)務(wù)布局。在此期間，公司的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。2018年，公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為88.43億元、7.79億元。

不過(guò)，由于激進(jìn)并購(gòu)，嶺南股份的資產(chǎn)負(fù)債率高位運(yùn)行，2018年底為71.74%。

2019年，是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。受多種因素綜合影響，生態(tài)環(huán)境行業(yè)市場(chǎng)發(fā)生較大變化，當(dāng)年，嶺南股份的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比分別減少10.02%、57.92%至79.57億元、3.28億元。

2020年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為66.51億元、47.99億元、25.69億元、21.30億元，同比下降16.41%、27.84%、46.48%、17.08%；凈利潤(rùn)分別為-4.60億元、0.47億元、-15.09億元、-10.96億元，四年中有三個(gè)年度虧損。

今年以來(lái)，這樣的經(jīng)營(yíng)狀況并未明顯好轉(zhuǎn)。

根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，今年上半年，公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為虧損2億元—2.50億元，與上年同期虧損1.08億元相比，虧損擴(kuò)大。

近四年半，公司的凈利潤(rùn)合計(jì)虧損額至少為32.18億元。

針對(duì)上半年的虧損擴(kuò)大，嶺南股份解釋稱，今年上半年，因行業(yè)受周期性及市場(chǎng)供需變化的影響，以及公司正推進(jìn)優(yōu)化業(yè)務(wù)訂單結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略布局，導(dǎo)致新增訂單不達(dá)預(yù)期，施工收入整體下降。此外，公司部分項(xiàng)目未能及時(shí)足額的支付公司工程款項(xiàng)，回款周期拉長(zhǎng)，回款滯后，制約了公司在建項(xiàng)目的施工進(jìn)度，綜合影響了公司業(yè)績(jī)。公司存量項(xiàng)目進(jìn)度結(jié)算、竣工結(jié)算時(shí)間延長(zhǎng)，達(dá)到可支付比例的金額也有所下降。盡管公司整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)尚處于逐步復(fù)蘇階段，但上半年整體營(yíng)收較去年同期有所下降，加上日常經(jīng)營(yíng)支出仍需維持，導(dǎo)致出現(xiàn)較大虧損。

嶺南股份表示，下半年，公司將繼續(xù)堅(jiān)持發(fā)展戰(zhàn)略，提升自身綜合實(shí)力和盈利能力，搶抓訂單，加強(qiáng)存量項(xiàng)目掃尾，推進(jìn)項(xiàng)目竣工驗(yàn)收，并加大欠款清欠力度，確保應(yīng)收賬款回收，同時(shí)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，積極引進(jìn)新的投資人，對(duì)公司從戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)等方面進(jìn)行賦能。

值得一提的是，隨著債務(wù)逾期風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者信心受到影響，嶺南股份還存在退市風(fēng)險(xiǎn)。

8月7日，嶺南股份開(kāi)盤跌停，全天一字跌停，收盤價(jià)為1.12元/股，封單金額1.55億元，距離跌破1元不遠(yuǎn)。

作為一家知名的生態(tài)環(huán)境公司，嶺南股份能否順利擺脫困境，值得繼續(xù)關(guān)注。

責(zé)編：ZB