如祺出行三年虧20億上市首日破發(fā)   為降營銷成本司機獎勵兩年下調(diào)49%

長江商報消息 ●長江商報記者 黃聰

如祺出行如愿登陸港交所，但并未受到投資者追捧。

7月10日，如祺出行（09680.HK）正式在香港聯(lián)交所主板掛牌交易，上市首日，公司股價便破發(fā)，還曾一度下跌超10%。

7月11日，如祺出行股價在震蕩中上漲4.72%，報收35.5港元/股，避免了持續(xù)破發(fā)的尷尬。

和多數(shù)出行平臺一樣，如祺出行目前仍然處于“燒錢”狀態(tài)，2021年至2023年，公司合計凈虧損20.05億元。

面對虧損，如祺出行持續(xù)下壓對客戶、司機的每單獎勵金額和營銷成本。2021年至2023年，公司對提供網(wǎng)約車服務的注冊司機每筆訂單的獎勵分別為2.87元、1.71元、1.46元，其中2023年較2021年下降約49%。

面對虧損局面，如祺出行表示，公司制定了一條盈利路線：擴大業(yè)務規(guī)模及促進收入增長、提高毛利率、提升經(jīng)營和管理效率、改善流動凈負債狀況。

尚未受到投資者追捧

如祺出行是一家出行科技與服務公司，致力于搭建全方位、立體化的出行科技解決方案及服務體系。

資料顯示，如祺出行的業(yè)務包括出行服務，主要包括網(wǎng)約車及Robotaxi服務；技術(shù)服務，主要包括人工智能數(shù)據(jù)及模型解決方案以及高精地圖；及為司機及運力加盟商提供全套支持的生態(tài)服務。

如祺出行2019年3月成立，由廣汽工業(yè)3.5億元持有35%股權(quán)，騰訊投資2.5億元持有25%股權(quán)，廣州公交集團投資1億元持有10%股權(quán)，紅峰投資、達溢投資、Higher Capital、Jovial Lane（滴滴全資孫公司）各自耗資5000萬元，分別持有5%股權(quán)。

長江商報記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從成立之初到IPO前，如祺出行共“吸金”近29億元。

2023年8月，如祺出行赴港IPO，2024年7月10日，公司正式在香港聯(lián)交所主板掛牌交易。

本次如祺出行發(fā)行上市獲得廣汽工業(yè)集團、小馬智行、Voyager（滴滴自動駕駛）、WeRide（文遠知行）等投資方的基石投資�；�石投資完成后廣汽集團繼續(xù)成為如祺出行的控股股東。

7月10晚間，廣汽集團發(fā)布公告顯示，如祺出行本次全球發(fā)售完成后，本公司通過全資子公司中隆投資有限公司持有其股份數(shù)為2620.28萬股，占其發(fā)行后總股份數(shù)約12.84%。

然而，在二級市場上，如祺出行并未受到投資者的追捧。

依據(jù)此前公告，如祺出行全球發(fā)售股份3000.48萬股，其中公開發(fā)售占比6.01%，國際發(fā)售占近94%，最終發(fā)售價定為35港元/股，發(fā)售凈籌款額9.69億港元。

然而，上市首日，如祺出行便破發(fā)，股價一度下跌超10%，最終以33.9港元/股收盤。

7月11日，如祺出行股價在震蕩中上漲4.72%，報收35.5港元/股，避免了持續(xù)破發(fā)的尷尬，總市值達72.46億港元。

第三方平臺成新增訂單主力

和多數(shù)出行平臺一樣，如祺出行目前仍然處于“燒錢”狀態(tài)。

招股書顯示，2021年至2023年，如祺出行的營收分別為10.14億元、13.68億元、21.61億元；凈虧損依次為6.85億元、6.27億元、6.93億元，三年累計虧損20.05億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損（非國際財務報告準則計量）依次為6.69億元、5.31億元、5.41億元；毛利率依次為-24.2%、-10.7%、-7.0%；經(jīng)調(diào)整凈虧損率（非國際財務報告準則計量）依次為66.0%、38.8%、25.0%。

其中，2021年至2023年，如祺出行來自出行服務的收入占比依次為99.9%、91.3%、84.0%，毛利率依次為-24.2%、12.2%、9.3%。

對此，如祺出行稱，出行服務的毛損率自2021年起已改善，主要是由于公司通過提高品牌知名度與實施地域擴張戰(zhàn)略使乘客黏性及滲透率提高，從而授出的每筆訂單乘客獎勵減少及公司持續(xù)提升運營效率。

2021年至2023年，如祺出行的服務交易額分別為13.47億元、17.96億元、27.41億元，網(wǎng)約車業(yè)務的年復合增長率達到42.6%。

同期，如祺出行的月均活躍乘客數(shù)量分別為103.17萬、120.38萬、104.73萬。公司表示，由于履行第三方平臺訂單的增加，月均活躍乘客數(shù)量有所下降。

對于2023年服務交易額的增長，如祺出行稱，核心業(yè)務的一系列增長主要是由于每筆訂單的平均交易額，由2022年的26.6元增加至2023年的27.9元，及訂單量由2022年的6600萬單增加至2023年的9730萬單，其中第三方出行服務平臺的訂單量自2022年的1870萬單增加至2023年的5700萬單。

除此之外，2021年至2023年，如祺出行來自技術(shù)服務的收入占比依次為0.1%、0%、1.2%，毛利率依次為11.9%、0%、17.6%；來自車隊管理及服務的收入占比依次為0%、8.7%、14.8%，毛利率依次為0%、5.2%、4.4%。

客戶獎勵兩年下降約9%

或許受到增收不增利的影響，如祺出行持續(xù)下壓對客戶、司機的每單獎勵金額和營銷成本。

招股書顯示，2021年至2023年，如祺出行向提供網(wǎng)約車服務的注冊司機提供的每筆訂單的獎勵依次為2.87元、1.71元、1.46元，低于行業(yè)平均水平。

分別來看，2021年至2023年，如祺出行對客戶的獎勵分別為2.66億元、3.71億元、5.14億元，同期每筆訂單獎勵分別為5.78元、5.62元、5.28元，其中2023年較2021年下降約9%。

如祺出行表示，公司向客戶提供的每筆訂單獎勵呈整體下降趨勢，主要是由于公司在提供乘客獎勵方面越來越謹慎。

同時，如祺出行對提供網(wǎng)約車服務的注冊司機的獎勵分別為1.32億元、1.13億元、1.42億元，每筆訂單的獎勵分別為2.87元、1.71元、1.46元，其中2023年較2021年下降約49%。

總體上，2021年至2023年，如祺出行的銷售及營銷開支分別為2.65億元、2.31億元、2.19億元，分別占同期總收入的26.1%、16.9%、10.1%。

如祺出行的推廣及營銷開支也出現(xiàn)進一步的下降，2021年至2023年，公司推廣及營銷開支依次為2.22億元、1.62億元、1.44億元，占比依次為83.8%、70.1%、65.8%。其中，公司廣告及地面推廣費占營銷開支的大部分，其依次為1.81億元、1.34億元、1.23億元。

有行業(yè)人士表示，由于互聯(lián)網(wǎng)公司運營邏輯不同，上市處于虧損屬于普遍現(xiàn)象。對于出行公司來說，盈利同樣也是一個普遍面臨的挑戰(zhàn)。如祺出行要實現(xiàn)盈利，既需要開源也需要節(jié)流。

如祺出行也表示，公司制定了一條盈利路線：擴大業(yè)務規(guī)模及促進收入增長、提高毛利率、提升經(jīng)營和管理效率、改善流動凈負債狀況。

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責編：ZB