天合光能股價跌80%百億定增夭折   財務(wù)經(jīng)營雙承壓有息負(fù)債超400億

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

光伏行業(yè)融資遇冷。繼TCL中環(huán)可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)�？s水近90億后，又一家光伏巨頭融資受阻。

7月3日晚間，天合光能發(fā)布公告稱，決定終止2023年度向特定對象發(fā)行A股股票事項。

這一事項已經(jīng)籌劃了一年。根據(jù)預(yù)案，公司計劃募資109億元。其中，76億元左右用于擴產(chǎn)，32億元用于補充流動資金及償還銀行貸款。

百億定增計劃夭折，除了受光伏行業(yè)市場環(huán)境變化影響外，也與天合光能的股價跌幅較大有關(guān)。2022年高點以來，公司股價跌幅已經(jīng)超過80%。

在經(jīng)過幾年高速增長后，天合光能的經(jīng)營業(yè)績也承壓。今年一季度，公司實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）5.16億元，同比下降幅度超過70%。

定增融資失敗，計劃中的項目何去何從？此外，天合光能的財務(wù)壓力將加大。截至今年一季度末，公司有息負(fù)債超過400億元，首季財務(wù)費用接近3億元。

天合光能將如何應(yīng)對財務(wù)及經(jīng)營雙重壓力？

百億募資失敗項目仍推進

市場環(huán)境突變，天合光能也受到了波及。

2022年、2023年，光伏行業(yè)掀起一輪擴產(chǎn)潮，天合光能也不例外。

2023年7月1日，天合光能披露2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案，公司擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股票，發(fā)行的股票數(shù)量不超過 6.52億股，募資不超過109億元。此次所募資金，投向4個項目。除了32.60億元募資用于補充流動資金和償還銀行貸款外，其他的76.40億元投向三個實體項目，即淮安年產(chǎn) 10GW 高效太陽能電池項目、東臺年產(chǎn) 10GW 高效太陽能電池項目、東臺年產(chǎn) 10GW 光伏組件項目。上述項目建設(shè)完成后，公司將合計新增 20GW 高效太陽能電池產(chǎn)能和 10GW 高效組件產(chǎn)能。

當(dāng)時披露的預(yù)案稱，在本次向特定對象發(fā)行股票募集資金到位之前，公司將根據(jù)募集資金投資項目的實際情況，以自籌資金先行投入，并在募集資金到位后予以置換。

在預(yù)案中，天合光能詳細(xì)陳述了建設(shè)先進產(chǎn)能的必要性、可行性。公司已經(jīng)完成備案立項審批程序，環(huán)評審批程序正在進行中。

一年后，今年7月3日，天合光能發(fā)布公告，終止2023年度向特定對象發(fā)行A股股票事項。公司稱，自公布本次向特定對象發(fā)行股票方案以來，公司一直與相關(guān)各方積極推進相關(guān)工作，綜合考慮公司實際情況和資本市場及相關(guān)政策變化因素，經(jīng)審慎分析后，公司決定終止本次向特定對象發(fā)行 A 股股票事項。

在市場人士看來，天合光能募資109億元的定增終止，除了受今年以來光伏行業(yè)行情低迷影響外，也與公司股價跌幅較大相關(guān)。

K線圖顯示，2022年8月16日，天合光能股價達(dá)88.33元/股，處于巔峰狀態(tài)。但是，緊隨其后，股價不斷下行，今年2月5日，跌至20.33元/股，7月5日，公司收盤價16.57元/股，較2022年8月16日的高點下跌了81.24%。其中，近一年來，股價跌幅達(dá)到60%左右。

毫無疑問，股價跌幅較大，天合光能的定增也難以繼續(xù)實施。

受股價大跌影響，天合光能的市值也大幅縮水。2022年巔峰時，公司市值超過1900億元，截至今年7月5日，市值僅剩下361億元，縮水了超過1500億元。

值得一提的是，本次定增中的三個募投項目，7月5日，天合光能證券部方面回應(yīng)媒體稱，募投項目未受定增終止影響，仍在正常推進中。

市場的疑問是，天合光能有錢推進這三個項目完成建設(shè)嗎？

連續(xù)兩季凈利劇降

光伏行業(yè)市場行情低迷，天合光能的經(jīng)營業(yè)績也因此承壓。

受益于N型TOPCon組件產(chǎn)品銷售占比提高，2023年，天合光能實現(xiàn)營收1133.92億元，同比增長33.32%；實現(xiàn)凈利潤為55.31億元，同比增加50.26%。當(dāng)年，公司組件出貨量為65.21GW，支架業(yè)務(wù)出貨量為9.6GW，儲能艙累計出貨近5GWh。

公司的規(guī)劃為，2024年，組件出貨量目標(biāo)80—90GW。

但是，在2023年行業(yè)大擴產(chǎn)時，市場就預(yù)警，行業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩。

今年一季度，受光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需影響，光伏組件產(chǎn)品盈利能力下降明顯，多家光伏龍頭企業(yè)業(yè)績下滑。晶科能源扣非凈利潤僅為0.53億元，同比下降92.73%。

天合光能一季度實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為182.56億元、5.16億元，同比下降14.37%、70.83%。

在2023年第四季度，公司的營業(yè)收入為322.72億元，同比增長20.18%；凈利潤為4.54億元，同比增長64.48%。

連續(xù)兩個季度凈利潤大幅下降，光伏行業(yè)市場尚未回暖，天合光能的經(jīng)營業(yè)績承壓可以想見。

在超百億募資失敗后，天合光能的財務(wù)壓力將明顯加大。截至2023年度，公司資產(chǎn)負(fù)債率為69.63%。今年一季度末，資產(chǎn)負(fù)債率上升至71.73%。

截至今年一季度末，天合光能貨幣資金為237.76億元，對應(yīng)的長短期債務(wù)為408.42億元。一季度末，公司財務(wù)費用為2.92億元。

如果上述三個募投項目繼續(xù)推進，意味著公司要籌措76.40億元才能完成項目建設(shè)，這將大幅增加天合光能的財務(wù)壓力。

今年一季度，公司經(jīng)營現(xiàn)金流為-43.91億元，凈流出額同比增長約4倍。

6月30日，天合光能披露的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，公司回答投資者提問時答復(fù)稱，國內(nèi)產(chǎn)能方面，除當(dāng)前已投及在投的 3 個 10GW 電池組件項目外，國內(nèi)目前沒有確定性的大額對外投資計劃。海外產(chǎn)能方面，印尼 1GW 電池&組件項目和美國 5GW 組件產(chǎn)能項目會正常推進。

這意味著，推進這些項目建設(shè)，天合光能還需要進一步投入。

如果市場行情依舊低迷，自身造血能力下降，天合光能將如何出招應(yīng)對？

責(zé)編：ZB