桂冠電力逾27億投建加碼新能源   清潔能源在役裝機(jī)容量占比近90%

長(zhǎng)江商報(bào)消息 中國(guó)大唐集團(tuán)旗下的重要電力平臺(tái)桂冠電力（600236.SH）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

7月4日晚間，桂冠電力發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)，今年上半年實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）13.87億元至14.87億元，同比增加約51.93%至62.88%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，主要是水電表現(xiàn)突出。

近年來(lái)，桂冠電力持續(xù)加碼清潔能源電力布局。

6月27日晚間，桂冠電力發(fā)布投資公告，公司擬建設(shè)1個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目、4個(gè)光伏項(xiàng)目，進(jìn)一步擴(kuò)大新能源裝機(jī)規(guī)模。項(xiàng)目合計(jì)總投資額約 27.49 億元。

經(jīng)過持續(xù)布局，桂冠電力的電力結(jié)構(gòu)不斷完善，“風(fēng)光水火”并濟(jì)，其中，清潔能源裝機(jī)容量占絕對(duì)領(lǐng)先地位。截至2023年底，公司水電、風(fēng)電、光伏等清潔能源占公司在役裝機(jī)容量的 89.79%。公司風(fēng)電、光伏逐漸形成規(guī)模。

桂冠電力的盈利能力較為穩(wěn)定。2015年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)均超過10億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2000年上市以來(lái)，桂冠電力實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為250.45億元。

桂冠電力的財(cái)務(wù)狀況持續(xù)改善。2023年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用5.70億元，連續(xù)5年下降。

7月4日，桂冠電力的股價(jià)繼續(xù)上漲，收?qǐng)?bào)8.14元/股，年初以來(lái)，累計(jì)上漲46.93%。

持續(xù)加碼清潔能源

桂冠電力持續(xù)加碼清潔能源電力布局。

根據(jù)桂冠電力最近披露的投資開發(fā)新能源發(fā)電項(xiàng)目公告，公司投資建設(shè)廣西天峨縣更新風(fēng)電場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱“更新風(fēng)電項(xiàng)目”），裝機(jī)容量 50MW、天峨縣向陽(yáng)鎮(zhèn)全平光伏項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“全平光伏項(xiàng)目”），裝機(jī)容量 200MW、欽北大直界排農(nóng)光互補(bǔ)光伏項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“大直光伏項(xiàng)目”），裝機(jī)容量 100MW、金城江側(cè)嶺板來(lái)光伏項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“側(cè)嶺光伏項(xiàng)目”），裝機(jī)容量 87MW、武宣縣東鄉(xiāng)（風(fēng)沿）光伏項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“東鄉(xiāng)光伏項(xiàng)目”），裝機(jī)容量 100MW，共五個(gè)項(xiàng)目。

資金方面， 更新風(fēng)電、全平光伏、側(cè)嶺光伏、東鄉(xiāng)光伏四個(gè)項(xiàng)目合計(jì)總投資額約 22.01 億元，資金來(lái)源為資本金 20%，銀行貸款 80%；大直光伏項(xiàng)目總投資額約 5.48 億元，資金來(lái)源為資本金 30%，銀行貸款 70%。合計(jì)項(xiàng)目總投資額約 27.49億元。

項(xiàng)目建設(shè)期為，更新風(fēng)電、側(cè)嶺光伏兩個(gè)項(xiàng)目建設(shè)期約 6 個(gè)月；大直光伏項(xiàng)目建設(shè)期約 8 個(gè)月；全平光伏、東鄉(xiāng)光伏兩個(gè)項(xiàng)目建設(shè)期約 12 個(gè)月。

桂冠電力稱，投資建設(shè)上述項(xiàng)目，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司新能源裝機(jī)規(guī)模，增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

經(jīng)初步測(cè)算，運(yùn)營(yíng)期相應(yīng)的項(xiàng)目全投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅前）均在 6%以上。公司稱，本次投資將進(jìn)一步提高公司新能源裝機(jī)占比，增強(qiáng)公司盈利能力。

桂冠電力電力能源結(jié)構(gòu)較為合理，公司以清潔能源為主。截至2023年底，公司水電、風(fēng)電、光伏等清潔能源占公司在役裝機(jī)容量的 89.79%。水電裝機(jī)容量達(dá) 1023.54 萬(wàn)千瓦，是公司主要收入來(lái)源。風(fēng)電、光伏逐漸形成規(guī)模，火電資產(chǎn)比重相對(duì)減少。

清潔能源電力已經(jīng)成了桂冠電力收入、利潤(rùn)的絕對(duì)主力。2023年，公司火電收入20.62億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的25.49%。而其毛利率為-3.16%，說(shuō)明公司火電業(yè)務(wù)是虧損的。風(fēng)電、光伏發(fā)電規(guī)模快速形成，2023年，公司風(fēng)電、光伏發(fā)電收入分別為9.21億元、1.99億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比重分別為11.38%、2.47%，毛利率分別為48.52%、50.66%。

風(fēng)電、光伏發(fā)電的規(guī)模在擴(kuò)大，且毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于火電，或許也是桂冠電力積極加碼的重要原因之一。

上市以來(lái)平均分紅率63%

加碼新能源電力布局的桂冠電力整體盈利能力較為穩(wěn)定。

2000年3月，桂冠電力登陸A股市場(chǎng)，上市當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為6.47億元、2.36億元。到2020年，20年后，公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別達(dá)到89.74億元、21.97億元，分別較2000年增長(zhǎng)約13倍、8.3倍。2022年，公司營(yíng)業(yè)收入為106.25億元，首次突破百億大關(guān)，同比增長(zhǎng)23.69%；凈利潤(rùn)為32.09億元，首次超過30億元，同比增長(zhǎng)112.69%。

總體而言，電力企業(yè)利潤(rùn)率并不高，無(wú)論是水電，還是火電，業(yè)績(jī)都存在波動(dòng)�；痣娛苊禾康仍�料價(jià)格波動(dòng)影響較大，水電受水資源是否豐富影響明顯。2023年，桂冠電力實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為80.91億元，同比下降23.85%；凈利潤(rùn)為12.26億元，同比下降61.80%。當(dāng)年，公司累計(jì)完成發(fā)電量 285.07 億千瓦時(shí)，同比減少 31.37%。其中：水電 211.01 億千瓦時(shí)，同比減少 41.50%；火電 50.13 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 44.88%；風(fēng)電18.41 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 2.22%；光伏 5.52 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 169.27%。

發(fā)電量明顯減少，主要是水電發(fā)電量減少。原因?yàn)�，公司骨干電廠所在的紅水河流域，來(lái)水比多年平均偏枯 5—6 成，造成發(fā)電量減少。此外，西南地區(qū)氣候總體偏旱，公司位于四川、云南、貴州的水電站也受所在區(qū)域來(lái)水偏枯影響，發(fā)電量同比有不同程度下降。

今年以來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯回升。根據(jù)最新發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，今年上半年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.87億元至14.87億元，同比增長(zhǎng)約51.93%至62.88%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因，是受來(lái)水量影響。

發(fā)電行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，盡管在持續(xù)投資建設(shè)，但桂冠電力的財(cái)務(wù)狀況在改善。

2011年底，桂冠電力的資產(chǎn)負(fù)債率曾達(dá)78.09%，2015年底開始低于70%，2020年底開始降至60%以下，2023年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為55.36%。而2015年以來(lái)，公司未曾進(jìn)行股權(quán)融資。

財(cái)務(wù)費(fèi)用方面，2018年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用曾達(dá)11.83億元，2019年至2023年分別為11.08億元、9.87億元、8.49億元、7.14億元、5.70億元，連續(xù)下降。

桂冠電力積極回報(bào)股東。wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，公司年年派發(fā)現(xiàn)金紅利，已累計(jì)派發(fā)紅利158.60億元。上市以來(lái)，公司平均分紅率62.77%。其中，2023年，公司派發(fā)現(xiàn)金紅利15.76億元，分紅率達(dá)128.59%。

●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

責(zé)編：ZB