博世科訂單縮量三年虧11.8億   42億債務(wù)懸頂仍25億擴產(chǎn)豪賭

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

業(yè)績財務(wù)雙承壓，博世科（300422.SZ）大手筆投資建設(shè)，試圖奉行長期主義，但風(fēng)險不小。

5月30日晚間，博世科發(fā)布公告，公司將與相關(guān)方開展合作，24.90億元建設(shè)“12萬噸/年廢舊鋰電池資源化綜合利用項目”，加快產(chǎn)業(yè)布局。

市場好奇的是，接近25億元投資的資金從何而來？截至今年一季度末，博世科賬面貨幣資金有6.33億元，但對應(yīng)的債務(wù)高達42億元，近幾年的財務(wù)費用超過2億元。償債壓力大，公司如何擠出資金進行上述項目建設(shè)？

近幾年，博世科自身造血能力基本喪失。公司主要從事環(huán)境綜合治理，2021年至2023年，公司連續(xù)三年虧損，虧損額合計為11.80億元。

博世科稱，市場持續(xù)低迷，訂單縮量，公司積極進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，持續(xù)減少工程項目業(yè)務(wù)比重。

實際上，博世科整體盈利能力較低，或者說，公司還處于業(yè)務(wù)培育期。2014年上市以來，公司實現(xiàn)的凈利潤累計數(shù)為虧損1.17億元。

二級市場上，公司股價從2015年的高點不斷下行，今年6月3日的收盤價4.89元/股，區(qū)間最大跌幅超過80%。

市值不足26億擬投資25億建設(shè)項目

市值不到26億元的博世科，卻要投資近25億元進行項目建設(shè)。如此大膽的博世科被指豪賭，受到了市場質(zhì)疑。

根據(jù)最新公告，博世科與寧國經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會擬簽訂《投資框架協(xié)議》，雙方將在“12萬噸/年廢舊鋰電池資源化綜合利用項目”開展合作，項目計劃總投資約24.9億元。

對于本次投資，博世科稱，是為加快公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。項目建成投產(chǎn)后，將以安徽省為核心，輻射長三角地區(qū)，加快公司在新能源廢舊鋰電池資源化綜合利用領(lǐng)域的布局，主動融入長三角區(qū)域，可實現(xiàn)良好的社會效益及環(huán)境效益。

實際上，上述項目可追溯至2023年，當(dāng)年7月，公司披露，擬在安徽省寧國市投資建設(shè)“綠色環(huán)保及環(huán)衛(wèi)裝備生產(chǎn)線項目”和“3萬噸/年廢舊鋰電池資源化綜合利用項目”，其中“綠色環(huán)保及環(huán)衛(wèi)裝備生產(chǎn)線項目”初步計劃投資不超過6.21億元；“3 萬噸/年廢舊鋰電池資源化綜合利用項目”初步計劃投資不超過4.17億元，計劃投資金額合計不超過10.38億元。

公告稱，碳中和背景下，新能源汽車和儲能市場持續(xù)快速增長，廢舊鋰電池資源化綜合利用項目方面，未來2—3年內(nèi)動力電池退役期高峰即將來臨，同時鎳鈷鋰等資源安全約束和環(huán)保風(fēng)險等問題也益發(fā)凸顯。為實現(xiàn)公司在安徽省乃至全國鋰電池回收領(lǐng)域的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)協(xié)商，將原“3萬噸/年廢舊鋰電池資源化綜合利用項目”的對外投資計劃調(diào)整為“12萬噸/年廢舊鋰電池資源化綜合利用項目”，計劃總投資約24.9億元。

根據(jù)上述公告內(nèi)容，“綠色環(huán)保及環(huán)衛(wèi)裝備生產(chǎn)線項目”和“12萬噸/年廢舊鋰電池資源化綜合利用項目”合計總投資約為31.11億元。

根據(jù)安排，本次對外投資的建設(shè)資金主要由公司委托寧國市市屬國有公司先行投資建設(shè)，后期再由項目公司回購，可減輕公司營運資金壓力。盡管如此，公司稱，本次投資金額較大，投資、建設(shè)過程中的資金籌措、融資渠道、信貸政策等的變化將使公司產(chǎn)生一定的資金壓力和流動性風(fēng)險。

實際上，博世科財務(wù)壓力較大。截至2023年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為79.61%，為歷史高位，當(dāng)年的財務(wù)費用達2.47億元，連續(xù)三年超過2億元。

今年一季度末，公司賬面貨幣資金6.33億元，對應(yīng)的債務(wù)為42.09億元，其中短期債務(wù)28.40億元。

資金缺口較大，博世科投資建設(shè)的資金從何而來？

上市9年累虧2.15億

財務(wù)壓力大，除了與博世科頻頻投資建設(shè)有關(guān)外，還與其自身造血能力較差有關(guān)。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，博世科曾多次再融資。

2015年2月，博世科通過闖關(guān)IPO上市，募資1.55億元，用于環(huán)保設(shè)備制造基地擴建技術(shù)改造項目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目、償還銀行貸款及補充流動資金項目；2016年10月，公司通過定增募資5.50億元，用于泗洪縣東南片區(qū)域供水工程、花垣縣五龍沖水庫集中供水工程建設(shè)，以及補充流動資金；2018年7月，公司又通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資4.30億元，用于南寧市城市內(nèi)河黑臭水體治理工程PPP項目建設(shè)；2020年，公司借助定增，募資5.80億元，用于北部灣資源再生環(huán)保服務(wù)中心項目（一期）、湖南博世科環(huán)保產(chǎn)業(yè)園（二期）基地建設(shè)項目，以及補充流動資金；2021年10月，公司通過定增募資7.57億元，這一次的募資全部用于償還銀行貸款及補充流動資金。

綜上，上市以來，博世科股權(quán)融資金額合計已達24.72億元。

上市以來，博世科的資產(chǎn)規(guī)�？焖贁U大。2015年底，公司總資產(chǎn)為10.42億元，2021年底，總資產(chǎn)為122.64億元，6年增長近11倍。

但是，博世科的經(jīng)營業(yè)績并不理想。2015年至2019年，公司營業(yè)收入、凈利潤持續(xù)雙增，營業(yè)收入從5.05億元增長至32.44億元，凈利潤從0.43億元增長至2.82億元。2020年，公司迎來轉(zhuǎn)折點，雖然營業(yè)收入增長至36.09億元，但凈利潤下降30.95%，為1.95億元。2021年至2023年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為26.66億元、22.24億元、20.03億元，同比下降26.15%、16.29%、9.91%；凈利潤為-5.16億元、-4.49億元、-2.16億元，連續(xù)三年虧損，虧損金額合計為11.8億元。

針對2023年繼續(xù)虧損，博世科解釋稱，市場持續(xù)低迷、部分地方政府財政預(yù)算投入縮減、客戶預(yù)期普遍減弱等，面對不利局面，公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和訂單質(zhì)量，盡管全年新增訂單整體縮量，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的優(yōu)勢開始凸顯，工業(yè)板塊、咨詢服務(wù)等板塊訂單占比的不斷增加，工程板塊占比持續(xù)減少，整體縮短了產(chǎn)值確認(rèn)和回款周期，為公司后續(xù)良性發(fā)展提供有利支撐。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年至2023年，公司實現(xiàn)的凈利潤累計數(shù)為虧損2.15億元。

經(jīng)營虧損、訂單量減少，財務(wù)壓力大，博世科仍投資24.9億元進行項目建設(shè)，其風(fēng)險不容忽視。

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責(zé)編：ZB