中達(dá)新材應(yīng)收賬款及存貨4.4億負(fù)債率62% 金惠明父子控股100%向大股東分紅1億財(cái)務(wù)承壓

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 徐佳

由金惠明父子100%控制的浙江中達(dá)新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中達(dá)新材”），完成第二輪IPO問詢回復(fù)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，一直以來，中達(dá)新材的股權(quán)高度集中。金惠明及金王濤父子通過中達(dá)集團(tuán)及嘉興信謙間接控制中達(dá)新材100%股權(quán)，為公司的共同實(shí)際控制人。

在此次申報(bào)IPO之前，中達(dá)新材曾進(jìn)行一次利潤(rùn)分配。2022年3月，中達(dá)新材向其控股股東中達(dá)集團(tuán)分紅1億元。

定向向控股股東分紅的中達(dá)新材，自身卻面臨負(fù)債率高的問題。2023年末，中達(dá)新材的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)62.33%，遠(yuǎn)高于同行。

不僅如此，近年來，中達(dá)新材的現(xiàn)金流與業(yè)績(jī)存在較大的差異。2020年至2023年，中達(dá)新材凈利潤(rùn)總額約為1.7億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)為-2020.35萬元，二者相背離。

存貨及應(yīng)收賬款規(guī)模高企，是制約中達(dá)新材流動(dòng)性的重要因素。截至2023年末，中達(dá)新材存貨、應(yīng)收賬款規(guī)模合計(jì)達(dá)到4.41億元，占中達(dá)新材母公司流動(dòng)資產(chǎn)和資產(chǎn)總額的比例分別約為74.6%、54.24%。

金惠明父子控制100%股權(quán)

資料顯示，中達(dá)新材最早成立于1997年末，2008年2月公司完成股份制改制，2022年11月在新三板掛牌，2023年9月調(diào)至創(chuàng)新層。去年末，中達(dá)新材的首發(fā)申請(qǐng)正式獲得北交所受理，日前公司完成第二輪監(jiān)管問詢回復(fù)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，一直以來，中達(dá)新材的股權(quán)高度集中。目前，中達(dá)集團(tuán)直接持有中達(dá)新材9335.07萬股股份，占公司總股本的89.46%，通過中達(dá)貿(mào)易間接持有公司876.71萬股股份，占公司總股本的8.4%，合計(jì)控制公司1.02億股股份，占公司總股本的97.86%，為公司控股股東。

而金惠明與金王濤父子合計(jì)持有中達(dá)集團(tuán)35.61%股份，且金王濤擔(dān)任中達(dá)集團(tuán)的董事長(zhǎng)，二人通過中達(dá)集團(tuán)間接控制中達(dá)新材97.86%股份，還通過嘉興信謙間接控制公司2.14%股份，并分別擔(dān)任中達(dá)新材董事長(zhǎng)、董事職務(wù)。

綜上，金惠明及金王濤父子通過中達(dá)集團(tuán)及嘉興信謙間接控制中達(dá)新材100%股權(quán)，為公司的共同實(shí)際控制人。

不過，在兩輪審核問詢函中，監(jiān)管部門均對(duì)中達(dá)新材實(shí)控人認(rèn)定的準(zhǔn)確性發(fā)出質(zhì)疑，且在控股股東中達(dá)集團(tuán)負(fù)債率較高的情況下，監(jiān)管部門還對(duì)中達(dá)新材是否存在因控股股東大額負(fù)債無法償付導(dǎo)致的控制權(quán)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行問詢。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在此次申報(bào)IPO之前，中達(dá)新材曾進(jìn)行一次利潤(rùn)分配。2022年3月，中達(dá)新材推出利潤(rùn)分配方案，具體為以截至2022年1月31日為基準(zhǔn)日進(jìn)行利潤(rùn)分配，向股東中達(dá)集團(tuán)分配利潤(rùn)1億元。

根據(jù)第二輪審核問詢函回復(fù)，截至2023年末，中達(dá)集團(tuán)合并資產(chǎn)負(fù)債率為81.21%，剔除建筑子公司中達(dá)建設(shè)之后的負(fù)債率為70.45%。目前，中達(dá)集團(tuán)2024年已到期金融機(jī)構(gòu)借款2.69億元，未到期金融機(jī)構(gòu)借款4.83億元。

中達(dá)新材稱，雖然中達(dá)集團(tuán)存在短期內(nèi)大額負(fù)債到期，但是不存在償付能力不足導(dǎo)致資金缺口，或現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

但需要注意的是，定向向控股股東分紅的中達(dá)新材，自身也面臨負(fù)債率高的問題。

回復(fù)函顯示，2021年至2023年末，中達(dá)新材的資產(chǎn)負(fù)債率分別為66.77%、70.58%、62.33%。其中，受分紅影響，2022年末公司負(fù)債率提高，且2021年和2022年末公司的資產(chǎn)負(fù)債率均高于同行業(yè)可比上市公司34.5%、36.22%的平均水平。

上述報(bào)告期內(nèi)，中達(dá)新材的流動(dòng)比率分別為1.15倍、1.06倍、1.24倍，速動(dòng)比率分別為0.68倍、0.54倍、0.76倍，低于同行業(yè)可比公司平均數(shù)。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流出與凈利潤(rùn)背離

資料顯示，中達(dá)新材主要從事工業(yè)用不銹鋼管的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，其主要產(chǎn)品工業(yè)用不銹鋼管主要應(yīng)用于石油化工行業(yè)和新能源行業(yè)。

招股書顯示，2020年至2023年上半年，中達(dá)新材分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.7億元、10.59億元、10.42億元、5.09億元，凈利潤(rùn)1341.61萬元、2349.28萬元、4694.76萬元、4089.84萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)2447.55萬元、2165.7萬元、4515.38萬元、3656.9萬元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，盡管業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，但中達(dá)新材的現(xiàn)金流卻與凈利潤(rùn)存在較大的差異。上述報(bào)告期，中達(dá)新材經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-4768.24萬元、-5071.79萬元、3308.07萬元、-919.33萬元。

問詢回復(fù)函顯示，2023年，中達(dá)新材的凈利潤(rùn)為8587.27萬元，同比增長(zhǎng)82.9%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4511.61萬元，同比增長(zhǎng)36.38%。

綜上粗略計(jì)算，2020年至2023年的四年時(shí)間內(nèi)，中達(dá)新材的凈利潤(rùn)總額約為1.7億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)為-2020.35萬元，二者相背離。

存貨及應(yīng)收賬款規(guī)模高企，都是制約中達(dá)新材流動(dòng)性的重要因素。招股書顯示，2020年至2023年末，中達(dá)新材的存貨賬面價(jià)值分別為1.82億元、2.46億元、2.76億元、2.95億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為32.64%、38.71%、47.27%、45.99%；應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為8472.86萬元、1.49億元、1.38億元、1.65億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為15.17%、23.39%、 23.63%、25.74%。

回復(fù)函披露，截至2023年末，中達(dá)新材存貨、應(yīng)收賬款分別為2.68億元、1.73億元，二者合計(jì)4.41億元，占中達(dá)新材母公司流動(dòng)資產(chǎn)和資產(chǎn)總額的比例分別約為74.6%、54.24%。

按照計(jì)劃，中達(dá)新材擬公開發(fā)行新股不超過3478.26萬股并在北交所上市，募集資金5.58億元，高于2023年末中達(dá)新材凈資產(chǎn)3.35億元，且全部投入到年產(chǎn)2萬噸熱交換器用管智能化生產(chǎn)項(xiàng)目。

中達(dá)新材披露，2021年至2023年，公司產(chǎn)能利用率分別為102.58%、103.03%、102.03%，公司目前產(chǎn)能利用率已經(jīng)飽和，亟須新增產(chǎn)能滿足市場(chǎng)需求。

而在兩輪問詢函中，監(jiān)管部門均對(duì)中達(dá)新材此次募投項(xiàng)目的必要性重點(diǎn)關(guān)注，并要求公司明確說明是否具有募集資金不足的應(yīng)對(duì)預(yù)案。

責(zé)編：ZB