太湖遠(yuǎn)大經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流僅為凈利48% 產(chǎn)品尚在研發(fā)擬募3億擴(kuò)產(chǎn)遭質(zhì)疑

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 徐佳

產(chǎn)品還未實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�生產(chǎn)銷(xiāo)售便要募資擴(kuò)產(chǎn)？浙江太湖遠(yuǎn)大新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“太湖遠(yuǎn)大”）IPO募投項(xiàng)目爭(zhēng)議不小。

近日，太湖遠(yuǎn)大完成第二輪審核問(wèn)詢(xún)回復(fù)。按照計(jì)劃，太湖遠(yuǎn)大擬募集資金約為3億元，用于特種線(xiàn)纜用環(huán)保型高分子材料產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)建項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，太湖遠(yuǎn)大目前尚不具備110kV、220kV、500kV等高壓及超高壓過(guò)氧化物可交聯(lián)電纜料的生產(chǎn)能力，該產(chǎn)品仍處于研發(fā)階段，因此，上述產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)建項(xiàng)目的必要性及可行性接連受到監(jiān)管部門(mén)質(zhì)疑。

近年來(lái)，太湖遠(yuǎn)大經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速提升，但公司的業(yè)績(jī)“含金量”并不高。2020年至2023年，太湖遠(yuǎn)大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)數(shù)，剔除票據(jù)貼現(xiàn)事項(xiàng)影響后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)約為1.07億元，占同期公司凈利潤(rùn)總額的比例僅約48%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性被問(wèn)詢(xún)

資料顯示，太湖遠(yuǎn)大成立于2004年2月，2015年12月完成股份制改制，2022年11月在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，并于2023年5月進(jìn)入創(chuàng)新層。去年11月末，北交所正式受理了太湖遠(yuǎn)大的公開(kāi)發(fā)行并上市的申請(qǐng)。日前，公司完成第二輪監(jiān)管問(wèn)詢(xún)回復(fù)。

據(jù)了解，太湖遠(yuǎn)大是一家集環(huán)保型線(xiàn)纜用高分子材料研發(fā)、制造、銷(xiāo)售、服務(wù)為一體的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，主要產(chǎn)品有硅烷交聯(lián)聚乙烯電纜料、化學(xué)交聯(lián)聚乙烯電纜料、低煙無(wú)鹵電纜料、半導(dǎo)電內(nèi)外屏蔽料以及其他規(guī)格電纜用特種產(chǎn)品系列，公司亦可根據(jù)客戶(hù)要求研發(fā)具有特殊性能的高分子材料。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近年來(lái)太湖遠(yuǎn)大的盈利能力快速提升。2020年至2023年上半年，太湖遠(yuǎn)大分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.18億元、10.71億元、13.92億元、7.29億元，凈利潤(rùn)3723.44萬(wàn)元、4689.56萬(wàn)元、6109.14萬(wàn)元、3784.27萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)3562.63萬(wàn)元、4491.71萬(wàn)元、5919.77萬(wàn)元、3654.19萬(wàn)元。

其中，各報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷(xiāo)售分別為3465.56萬(wàn)元、7934.54萬(wàn)元、1.92億元、9978.58萬(wàn)元，收入占比分別為4.23%、7.41%、13.77%、13.69%。

回復(fù)函中，太湖遠(yuǎn)大披露最新業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，2023年，公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別達(dá)到了15.24億元、7745.7萬(wàn)元，較2020年整體分別增長(zhǎng)約86.3%、108%。

但監(jiān)管部門(mén)在首輪問(wèn)詢(xún)函中就指出，2020年至2023年上半年，太湖遠(yuǎn)大的同行業(yè)可比上市公司中，杭州高新、至正股份銷(xiāo)售收入均存在大幅下滑。對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)要求太湖遠(yuǎn)大說(shuō)明其業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)是否合理，并對(duì)公司境外收入的細(xì)節(jié)進(jìn)行詳細(xì)問(wèn)詢(xún)，且在第二輪問(wèn)詢(xún)函中，監(jiān)管部門(mén)再次就太湖遠(yuǎn)大境外主要客戶(hù)變動(dòng)較大、公司銷(xiāo)售收入核查的充分性以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否具有持續(xù)性等方面進(jìn)行問(wèn)詢(xún)。

太湖遠(yuǎn)大表示，杭州高新、至正股份的業(yè)績(jī)變動(dòng)均不屬于行業(yè)普遍現(xiàn)象，線(xiàn)纜用高分子材料行業(yè)整體需求未出現(xiàn)明顯的不利變化，公司與部分同行業(yè)可比公司收入變動(dòng)趨勢(shì)不一致具有合理性。

太湖遠(yuǎn)大稱(chēng)，其與多家國(guó)內(nèi)外大型知名電纜企業(yè)保持了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，2023年末在手訂單約為1.35萬(wàn)噸，處于較高水平。

IPO項(xiàng)目所涉產(chǎn)品仍處研發(fā)階段

雖然經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，但實(shí)際上太湖遠(yuǎn)大的業(yè)績(jī)“含金量”并不高。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2020年至2023年，太湖遠(yuǎn)大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.18億元、-2.07億元、-1.51億元、-1.66億元，剔除票據(jù)貼現(xiàn)影響后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為3733.33萬(wàn)元、521.31萬(wàn)元、1639.9萬(wàn)元、4788.93萬(wàn)元。

由于公司客戶(hù)付款方式包括票據(jù)支付，太湖遠(yuǎn)大在收到客戶(hù)支付的商業(yè)匯票后，存在將信用等級(jí)一般的商業(yè)匯票貼現(xiàn)的情形。對(duì)于該等方式下取得的現(xiàn)金，公司作為籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入列報(bào)。

即便如此，剔除票據(jù)貼現(xiàn)事項(xiàng)影響后，2020年至2023年，太湖遠(yuǎn)大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)約為1.07億元，占同期公司凈利潤(rùn)總額的比例不足48%。

對(duì)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)的差異，除了上述核算因素之外，太湖遠(yuǎn)大還將原因歸結(jié)為近年來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)較快，公司應(yīng)收賬款、存貨余額規(guī)模相應(yīng)增長(zhǎng)。

而太湖遠(yuǎn)大應(yīng)收賬款大幅增加的合理性，也是監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的重點(diǎn)�；貜�(fù)函顯示，截至2023年末，太湖遠(yuǎn)大應(yīng)收賬款余額為2.73億元，包括應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)融資、應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)等在內(nèi)的應(yīng)收類(lèi)款項(xiàng)合計(jì)為5.15億元，占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為33.78%。

值得一提的是，在新三板掛牌期間，2023年11月，太湖遠(yuǎn)大曾受到監(jiān)管處罰。因公司前次募集資金中1003.4萬(wàn)元變更用于償還銀行貸款，該變更募集資金用途行為發(fā)生時(shí)未履行審議程序并及時(shí)披露，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司對(duì)太湖遠(yuǎn)大及公司董事長(zhǎng)俞麗琴、董事會(huì)秘書(shū)兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人夏臣科采取口頭警示的自律監(jiān)管措施。

2023年2月，太湖遠(yuǎn)大曾定向發(fā)行股票募集資金2371.68萬(wàn)元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的余額計(jì)入資本公積，目前上述募集資金已使用完畢。

按照計(jì)劃，此次太湖遠(yuǎn)大擬發(fā)行不超過(guò)1671.18萬(wàn)股（考慮超額配售選擇權(quán)），擬募集資金約為3億元，分別用于特種線(xiàn)纜用環(huán)保型高分子材料產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)建項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

需要注意的是，太湖遠(yuǎn)大目前尚不具備110kV、220kV、500kV等高壓及超高壓過(guò)氧化物可交聯(lián)電纜料的生產(chǎn)能力，但公司依然計(jì)劃使用2億元募集資金投入到特種線(xiàn)纜用環(huán)保型高分子材料產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)建項(xiàng)目。兩輪問(wèn)詢(xún)函中，監(jiān)管部門(mén)均質(zhì)疑太湖遠(yuǎn)大該項(xiàng)目的必要性及可行性。

太湖遠(yuǎn)大則稱(chēng)，高壓及超高壓絕緣料是公司現(xiàn)階段的研發(fā)重點(diǎn)，也是公司未來(lái)成為細(xì)分行業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)的必備條件，公司將努力調(diào)配各項(xiàng)資源確保該項(xiàng)目的成功。

太湖遠(yuǎn)大預(yù)計(jì)，公司110kV高壓絕緣料預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�生產(chǎn)銷(xiāo)售的時(shí)間約為2025年9月；220kV超高壓絕緣料預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�生產(chǎn)銷(xiāo)售的時(shí)間約為2026年12月；500kV超高壓絕緣料將視110kV及220kV絕緣料的進(jìn)展情況適時(shí)啟動(dòng)。

責(zé)編：ZB