燕京啤酒一季度扣非增81.72% U8銷量大漲中高端產(chǎn)品收入占66%

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 潘瑞冬

清爽啤酒的開拓者燕京啤酒（000729.SZ）2024年首季盈利延續(xù)高增。

4月24日晚間，燕京啤酒發(fā)布一季報(bào)顯示，2024年前三個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.87億元，同比增長1.72%；歸母凈利潤為1.03億元，同比增長58.90%；扣非凈利潤為1.03億元，同比大增81.72%。

長江商報(bào)記者注意到，近年來，燕京啤酒的高端化策略顯效，中高端產(chǎn)品U8銷量持續(xù)增長，推動(dòng)公司中高檔啤酒營業(yè)收入占比提升，2023年這一比例增長至66.26%。這也帶動(dòng)公司利潤呈現(xiàn)加速增長趨勢(shì)。

但值得注意的是，燕京啤酒的中高檔產(chǎn)品毛利率已持續(xù)三年下滑，到2023年為43.93%。整體來看，2023年燕京啤酒的綜合毛利率為37.63%，低于青島啤酒和華潤啤酒。

凈利潤高速增長

資料顯示，燕京啤酒成立于1980年，依靠向小商小店供貨的“胡同戰(zhàn)略”，一步步躋身啤酒行業(yè)第一梯隊(duì)，并于1997年正式登陸資本市場(chǎng)。

梳理財(cái)報(bào)來看，2013年，燕京啤酒的營業(yè)收入和銷量創(chuàng)下歷史最高，營業(yè)收入首次突破130億元，為137.48億元。不過，隨后的2014年至2017年，公司的營業(yè)收入連續(xù)四年下滑，到2020年?duì)I業(yè)收入低至109.28億元、歸母凈利潤也同比下滑14.32%。

自2021年開始，燕京啤酒業(yè)績(jī)重拾增長。2021年當(dāng)年，公司的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為119.61億元、2.28億元，同比增長9.45%、15.82%。2022年，燕京啤酒營業(yè)收入規(guī)模重回130億元上方，歸母凈利潤為3.52億元，同比增長54.49%。

2023年，燕京啤酒利潤端加速增長，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入142.13億元，同比增長7.66%，歸母凈利潤為6.45億元，同比增速高達(dá)83.02%。

對(duì)于2023年業(yè)績(jī)?cè)鲩L，燕京啤酒表示，公司實(shí)現(xiàn)啤酒銷量（含托管企業(yè)）394.24萬千升，同比增長4.57%，銷量增速快于行業(yè)增速。數(shù)據(jù)顯示，2023年，國內(nèi)啤酒實(shí)現(xiàn)規(guī)模以上企業(yè)啤酒產(chǎn)量3555.5萬千升，同比增長0.3%。

燕京啤酒作為華北區(qū)域品牌，凈利潤規(guī)模雖然不及全國化布局的青島啤酒和華潤啤酒，但2023年公司的歸母凈利潤增速要高于兩大啤酒巨頭。數(shù)據(jù)顯示，2023年，青島啤酒和華潤啤酒的歸母凈利潤分別為42.68億元、51.53億元，同比變動(dòng)15.02%、18.62%。

4月24日晚間，燕京啤酒發(fā)布一季報(bào)顯示，2024年前三個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.87億元，同比增長1.72%，歸母凈利潤1.03億元，同比增長58.90%；扣非凈利潤1.03億元，同比增長81.72%。

可以看到，自2021年以來，燕京啤酒的歸母凈利潤呈現(xiàn)加速增長趨勢(shì)。

中高端產(chǎn)品營收占比升至66.26%

公開資料顯示，2013年至2014年，啤酒行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，面臨產(chǎn)能過剩問題，但是燕京啤酒卻沒有跟上行業(yè)去產(chǎn)能的步伐，此后數(shù)年業(yè)績(jī)下滑與此不無關(guān)系。直到2022年5月耿超上任董事長，燕京啤酒去產(chǎn)能的步伐才顯著加快。

2021年，燕京啤酒的實(shí)際產(chǎn)能為620萬千升，當(dāng)期生產(chǎn)量（不含托管企業(yè)，下同）為362.19萬千升，產(chǎn)能利用率為58.42%。在去產(chǎn)能的步伐下，2023年，公司的實(shí)際產(chǎn)能降低至612萬千升，設(shè)計(jì)產(chǎn)能從上年的900萬千升降低至860萬千升。

但與此同時(shí)，公司的產(chǎn)量在2022年和2023年分別為377.18萬千升、393.17萬千升，呈現(xiàn)增長趨勢(shì)。粗略計(jì)算，2022年、2023年公司的產(chǎn)能利用率分別為61.63%、64.24%，逐步提高。

提高產(chǎn)能利用率以縮減成本的同時(shí)，燕京啤酒還在加碼高端產(chǎn)品的布局。2019年，公司宣布全面啟動(dòng)“五年增長與轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略”，陸續(xù)推出燕京U8、燕京7日鮮、燕京八景文創(chuàng)產(chǎn)品等中高端新品。

近三年來，燕京啤酒的中高檔產(chǎn)品的營業(yè)收入占比持續(xù)提升。根據(jù)年報(bào)，2020年至2023年，燕京啤酒的中高檔啤酒銷售收入分別為60.28億元、67.32億元、76.58億元、86.79億元，營收占比為59.81%、60.17%、62.86%、66.26%。

其中，中高檔產(chǎn)品大單品燕京U8在2022年銷量為39萬千升，同比增長超50%，2023年銷量同比增長超36%。根據(jù)華創(chuàng)證券研報(bào)，通過渠道反饋，U8銷量在2024年一季度的銷量增速超30%。

雖然高端化之路進(jìn)展順利，但值得注意的是，燕京啤酒的中高檔產(chǎn)品毛利率已持續(xù)三年下滑。2021年至2023年，公司中高檔產(chǎn)品毛利率分別同比減少3.79、0.69、1.89個(gè)百分點(diǎn)，2023年中高檔產(chǎn)品毛利率為43.93%。

若是與青島啤酒和華潤啤酒相比，燕京啤酒的毛利率還有提升空間。數(shù)據(jù)顯示，2023年，這兩大巨頭毛利率分別38.51%、41.36%，燕京啤酒的毛利率為37.63%。

責(zé)編：ZB