百洋醫(yī)藥一季度減收不減利 盈利能力提升毛利率近30%

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 潘瑞冬

醫(yī)藥流通平臺(tái)型企業(yè)百洋醫(yī)藥（301015.SZ）成績(jī)單出爐。

4月22日，百洋醫(yī)藥披露2023年度報(bào)告和2024年一季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2023年全年，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)雙增，其中營(yíng)業(yè)收入微增0.72%，歸母凈利潤(rùn)大增29.55%。今年一季度，公司業(yè)績(jī)則呈現(xiàn)減收不減利態(tài)勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入同比下降1.5%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35.6%至1.66億元。

百洋醫(yī)藥于2021年6月30日上市。長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，隨著核心業(yè)務(wù)品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)旺盛發(fā)展，上市后，公司的毛利率整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2023年為29.98%，創(chuàng)上市以來(lái)高點(diǎn)。

值得一提的是，百洋醫(yī)藥的造血能力明顯提升。2023年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額為6.1億元，同比增長(zhǎng)99.41%。

上市后凈利持續(xù)增長(zhǎng)

資料顯示，百洋醫(yī)藥身處醫(yī)藥流通行業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋品牌運(yùn)營(yíng)、批發(fā)配送及零售三個(gè)板塊，其中品牌運(yùn)營(yíng)是公司的核心業(yè)務(wù)。受益于帶量采購(gòu)持續(xù)推進(jìn)、新藥審批加快等醫(yī)療政策改革的影響，公司核心品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)維持高景氣。

2021年6月，百洋醫(yī)藥登陸創(chuàng)業(yè)板。上市之前的2016年至2018年，公司的業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2019年出現(xiàn)增收不增利并延續(xù)至2020年上半年。百洋醫(yī)藥表示，2020年上半年毛利率較高的迪巧系列銷售大幅下降，而毛利率相對(duì)較低的產(chǎn)品銷售收入則有所上升，使得當(dāng)期凈利潤(rùn)有所下滑。不過(guò)，2020全年，公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)恢復(fù)雙增，分別為58.79億元、2.73億元。

上市以來(lái)，百洋醫(yī)藥業(yè)績(jī)連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)雙增。

年報(bào)顯示，2021年至2023年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為70.52億元、75.1億元、75.64億元，同比增速分別為19.94%、6.5%、0.72%，增速有所放緩；歸母凈利潤(rùn)分別為4.23億元、5.02億元、6.56億元，同比增長(zhǎng)55.04%、19.08%、29.55%。

4月22日，百洋醫(yī)藥2024年一季報(bào)也釋出，今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.61億元，同比下降1.5%；歸母凈利潤(rùn)1.66億元，同比增長(zhǎng)35.6%；扣非凈利潤(rùn)1.65億元，同比增長(zhǎng)30.71%。在營(yíng)收微降的情況下，百洋醫(yī)藥利潤(rùn)端仍實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額6.1億接近翻倍

據(jù)了解，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈分工的逐漸細(xì)化，帶來(lái)了醫(yī)藥品牌運(yùn)營(yíng)服務(wù)的旺盛需求。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，伴隨著一系列醫(yī)療政策改革的推進(jìn)，醫(yī)藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，促使醫(yī)藥研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)更加注重效率，品牌運(yùn)營(yíng)服務(wù)的需求不斷增加。

百洋醫(yī)藥在三個(gè)業(yè)務(wù)板塊中，聚焦核心業(yè)務(wù)品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，2023年，公司的品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比為58.17%；若還原兩票制業(yè)務(wù)后計(jì)算，品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比為63.14%，毛利額貢獻(xiàn)占比83.78%，為公司首要利潤(rùn)來(lái)源。

資料顯示，還原兩票制業(yè)務(wù)是指，藥品生產(chǎn)廠商直接銷售至百洋醫(yī)藥配送商、再由配送商銷售至醫(yī)院，生產(chǎn)廠商向百洋醫(yī)藥支付品牌服務(wù)費(fèi)，百洋醫(yī)藥將品牌服務(wù)費(fèi)收入模擬為產(chǎn)品銷售收入與成本。

而兩票制指代藥品生產(chǎn)企業(yè)到流通企業(yè)開一次發(fā)票，流通企業(yè)到醫(yī)療機(jī)構(gòu)開一次發(fā)票。對(duì)于百洋醫(yī)藥來(lái)說(shuō)，兩票制意味著公司的經(jīng)銷收入相應(yīng)減少的同時(shí)，直銷收入增加，對(duì)公司業(yè)績(jī)沒(méi)有影響只是改變了品牌運(yùn)營(yíng)的結(jié)算模式。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，雖然百洋醫(yī)藥運(yùn)營(yíng)的品牌包括迪巧系列、海露、安立澤、紐特舒瑪?shù)�，但主要的營(yíng)收來(lái)源還是迪巧系列。根據(jù)2023年年報(bào)，去年公司的品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44億元，同比增長(zhǎng)18.91%。其中迪巧系列實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.97億元，營(yíng)收占比高達(dá)43.12%。

進(jìn)一步來(lái)看，迪巧系列的毛利率也高于品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的整體毛利率。2023年，公司品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率為43.17%，而迪巧系列的毛利率高達(dá)67.41%。

需要注意的是，經(jīng)粗略計(jì)算，百洋醫(yī)藥2023年有56.4%的毛利來(lái)自于迪巧系列產(chǎn)品，也就是說(shuō)，百洋醫(yī)藥的盈利高度依賴迪巧系列產(chǎn)品，存在集中度風(fēng)險(xiǎn)。

整體來(lái)看，百洋醫(yī)藥上市后，毛利率呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。同花順數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，公司的毛利率分別25.13%、27.76%、29.98%。2024年一季度，公司的毛利率達(dá)29.75%，相較于2023年一季度的28.91%，提升了0.84個(gè)百分點(diǎn)。

在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，百洋醫(yī)藥的造血能力明顯提升。數(shù)據(jù)顯示，上市之前的2020年，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額為凈流出1.17億元，上市當(dāng)年這一指標(biāo)轉(zhuǎn)正，為凈流入1.84億元，2022年凈流入3.06億元，2023年同比增長(zhǎng)99.41%至6.1億元，接近翻倍。

責(zé)編：ZB