豫能控股火電收入占87%預虧超5億   20年未現(xiàn)金分紅負債率達88%

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

股價接連上漲，但基本面并不理想，二者表現(xiàn)背離的豫能控股（001896.SZ）仍未走出虧損困境。

根據(jù)業(yè)績預告，2023年度，豫能控股仍然虧損超過5億元。當然，與上年同期相比，公司將大幅減虧，表明經營形勢有所好轉，但能否持續(xù)好轉，還不能確定。

豫能控股原本是一家傳統(tǒng)的火電企業(yè)，1998年登陸A股市場。受煤炭市場周期性影響，公司經營業(yè)績也有明顯波動。

Wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來，豫能控股累計虧損34.51億元（不含2023年四季度）。

近年來，豫能控股順應市場形勢，積極布局風電、光伏等新能源電力，不過，傳統(tǒng)火電仍然是其核心。2023年上半年，公司火電業(yè)務收入占比達87%。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，豫能控股是一只“鐵公雞”，2004年以來，公司未曾實施過現(xiàn)金分紅，2023年度也不可能分紅。

財務壓力較大是豫能控股面臨的挑戰(zhàn)。截至2023年9月底，公司資產負債率高達88.18%，前三季度的財務費用達6.40億元。

股價大漲與業(yè)績背離

豫能控股的股價大漲，是與基本面背離的。

K線圖顯示，今年2月6日，豫能控股股價下探至階段性低點2.93元/股，隨后開始反彈回升。到3月8日，公司股價回升至4.08元/股，較2月6日低點上漲了39.29%，3月11日強勢漲停，收盤價4.49元/股，3月12日高開高走一度漲停，但收盤時漲幅收窄至1.11%。

股價為何接連上漲？在投資者互動平臺上，有投資者提問，“最近傳得沸沸揚揚的‘超聚變’重組是不是貴公司？”3月11日，豫能控股方面回應稱，公司未與超聚變有直接或間接合作。公司未收到政府部門或控股股東任何通知，也無具體推進計劃。

與股價上漲相背離的是，豫能控股經營虧損。

根據(jù)業(yè)績預告，2023年度，豫能控股預計歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為虧損5億元至6.50億元，預計扣除非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為虧損6億元至7.50億。與上年同期相比，凈利潤、扣非凈利潤均減虧15億元左右。

豫能控股解釋，公司積極應對煤價高位震蕩等不利因素，增加中長期煤炭采購占比，綜合采購煤價同比降低。與此同時，公司積極參與調峰輔助服務，全年綜合結算電價高于同期。

按照豫能控股的解釋，公司采購的煤價成本有所下降，而結算電價有所上漲，導致減虧。

作為一家老牌電力企業(yè)，豫能控股的經營業(yè)績確實不理想，壓力較大。

1998年，上市第一年，公司凈利潤為1.24億元，次年下降至1.20億元，2000年至2012年，年度凈利潤均低于億元，且2004年、2006年、2008年、2009年，相繼出現(xiàn)虧損，2008年的虧損額達4.05億元。2013年至2016年，公司凈利潤呈增長趨勢，2015年凈利潤為5.60億元，但2017年下降至0.54億元，2018年再度虧損，虧損額達6.60億元。

最為糟糕的是2021年、2022年，公司的虧損額分別為20.28億元、21.40億元。這兩年大幅虧損，主要是因煤炭價格居高不下，公司履行社會責任，保障電力安全生產和供應。

Wind數(shù)據(jù)顯示，1998年上市至2023年9月，豫能控股實現(xiàn)的凈利潤累計數(shù)為-34.51億元。

新能源電力尚處于培育期

上市26年，整體上虧損超30億元，豫能控股未來的路如何走，才能擺脫虧損困境？

作為一家重要的區(qū)域火電企業(yè)，在電力能源供應保障方面，豫能控股是不可或缺的，其貢獻不容忽視。單純從經營業(yè)績方面來看，公司亟需擺脫經營虧損的困境。

從投資者及股東角度看，自2004年以來，豫能控股未曾實施過現(xiàn)金分紅。截至2023年9月底，公司未分配利潤為-44.95億元，這說明2023年度是無力分紅的，公司將連續(xù)20年不分紅。2024年，公司能否向股東分紅，也存在不確定性。

不分紅，除了經營整體虧損因素外，還有一個現(xiàn)實問題，那就是償債壓力較大。

2022年底，豫能控股資產負債率為86.89%，有息負債187.90億元，貨幣資金30.61億元。到2023年9月底，公司資產負債率升至88.18%，有息負債200.24億元，貨幣資金16.18億元。債務增加，貨幣資金減少，壓力可想而知。

2023年前三季度，公司財務費用6.40億元，占2022年全年的75.65%。

近年來，在“碳達峰”、“碳中和”的背景下，新能源電力大熱。豫能控股積極順應市場趨勢，布局了風電、光伏發(fā)電。

今年1月15日，豫能控股發(fā)布公告稱，擬向特定對象發(fā)行A股股票方案取得國資批復。按照計劃，公司擬定增募資不超過20億元，加碼濮陽豫能多能互補（風光火儲）一體化項目、風力發(fā)電項目以及補流還款。

根據(jù)2023年半年報，豫能控股在運新能源裝機603.47MW，其中風電裝機366MW，生物質熱電裝機30MW，集中式光伏發(fā)電裝機7MWp，分布式光伏發(fā)電裝機200.47MWp。

不完全統(tǒng)計，加上上述募投項目的產能，豫能控股的風電裝機或將達到866MW，光伏裝機或達到331.8MW。

不過，豫能控股的新能源電力業(yè)務仍屬于培育期，難以扛大旗。2023年上半年，公司火電業(yè)務收入占比達87%，風電、光伏發(fā)電收入占比分別僅為2.65%、0.60%。

豫能控股該如何走出經營業(yè)績虧損困境？重點發(fā)展新能源電力，可能是一條途徑。

責編：ZB