強力新材需求承壓凈利連虧2年   溢價75%向?qū)嵖厝速u子被指利益輸送

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

錢曉春、管軍夫婦籌劃的一次資本運作，被質(zhì)疑有利益輸送的可能。

2月26日晚間，強力新材（300429.SZ）發(fā)布公告，公司擬將全資子公司常州強力投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“強力投資”或“標的公司”）出售給公司實際控制人錢曉春。

從公告內(nèi)容來看，強力投資2022年才成立，2023年虧損，當年底的凈資產(chǎn)約為1985.11萬元。本次交易，標的公司作價3741萬元，較凈資產(chǎn)增值約75%。

盡管溢價出售虧損資產(chǎn)，但強力新材仍然被質(zhì)疑存在利益輸送嫌疑。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，強力投資參股公司常州德創(chuàng)高新材料科技有限公司（以下簡稱“德創(chuàng)新材”），京東方及華為旗下公司均入股。

強力新材的經(jīng)營承壓。根據(jù)業(yè)績預告，2023年度，公司預計虧損超過4000萬元，出現(xiàn)連續(xù)兩個年度虧損。此前的2016年至2021年，雖然公司營業(yè)收入翻了一倍多，但歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）出現(xiàn)波動，與營業(yè)收入背離。

二級市場上，上市以來，強力新材股價跌幅較大，而錢曉春家族通過減持累計套現(xiàn)約8.50億元。

賣子增利1759萬仍受質(zhì)疑

出售成立一年半的子公司，強力新材此舉備受質(zhì)疑。

根據(jù)公告，強力新材擬與公司控股股東、實際控制人、董事長錢曉春簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將公司全資子公司強力投資100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給錢曉春，交易對價為3741萬元。

對于本次出售全資子公司，強力新材稱，是基于公司既定戰(zhàn)略規(guī)劃及公司未來主營業(yè)務發(fā)展的需要，有助于公司聚焦主業(yè)，集中資源全力發(fā)展電子材料領域和綠色光固化材料領域產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

對于本次出售，強力新材在公告中特別提及，本次交易價格系經(jīng)交易雙方根據(jù)第三方價值分析報告，經(jīng)雙方協(xié)商確認，定價公允，遵循客觀公平、平等自愿、互惠互利的原則，本次關聯(lián)交易，不存在利用關聯(lián)方關系損害上市公司利益的行為，也不存在損害公司合法利益及向關聯(lián)方輸送利益的情形。

強力新材上述說法的基礎是，本次交易存在明顯溢價。

截至2023年底，強力投資的凈資產(chǎn)約為1985.11萬元。基于投資平臺性質(zhì)，2023年，強力投資沒有營業(yè)收入，凈利潤為虧損約89.24萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為也為負數(shù)。

標的交易價格3741萬元，較其凈資產(chǎn)增值1485.89萬元，增值率約為74.85%。

強力新材公告稱，本次交易，將給公司2024年凈利潤增加1759萬元。

從這一方面看，本次出售子公司，對強力新材是有利的。但是，市場仍然認為存在利益輸送的可能。

強力投資是強力新材設立的投資平臺，2022年8月底才成立，至今僅一年半時間。強力新材為何要將其出售？

備受關注的是，強力投資持股16.95%并位居第二大股東的參股公司德創(chuàng)新材，成立于2020年9月4日，注冊資本983.17萬元。德創(chuàng)新材是一家專業(yè)從事電子專用材料研發(fā)及制造企業(yè)，擁有國內(nèi)首條具備量產(chǎn)供貨能力的異方性導電膜制造生產(chǎn)線，產(chǎn)品性能優(yōu)于現(xiàn)有國外同類產(chǎn)品。

2023年5月，華為旗下深圳哈勃科技投資合伙企業(yè)（有限合伙）、京東方旗下天津顯智鏈投資中心（有限合伙）入股德創(chuàng)新材，分別持股4.32%、5.76%。

華為、京東方兩大巨頭參股的德創(chuàng)新材，未來的潛力可見一斑。強力投資作為其第二大股東，未來可能會有不小的收獲。

基于此，市場質(zhì)疑，強力新材將強力投資出售給實際控制人，可能涉及利益輸送。

實控人家族累計套現(xiàn)8.5億

除了質(zhì)疑強力新材通過出售子公司進行利益輸送外，市場還質(zhì)疑公司實際控制人錢曉春大舉減持套現(xiàn)。

出售子公司，增利1759萬元，強力新材看重這一數(shù)據(jù)的背后，是公司經(jīng)營業(yè)績欠佳。

強力新材于2015年3月登陸A股市場，上市之前的2012年至2014年，以及2015年至2019年，公司實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)增長。2012年，公司的營業(yè)收入、凈利潤分別為2.05億元、0.44億元，2019年，二者分別為8.64億元、1.51億元，這期間，營業(yè)收入和凈利潤累計增長3.21倍、2.43倍。

2020年，是一個轉(zhuǎn)折點。強力新材營業(yè)收入、凈利潤出現(xiàn)2012年以來的首次下降。這一年其實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為7.76億元、0.93億元，同比下降10.12%、38.33%。2021年，公司營業(yè)收入和凈利潤恢復性增長，2022年，營業(yè)收入為8.91億元，再度轉(zhuǎn)降，凈利潤則為虧損0.93億元，出現(xiàn)首次虧損。

根據(jù)業(yè)績預告，2023年度，公司預計虧損4000萬元—5700萬元，虧損有所收窄，但仍處于虧損狀態(tài)。

強力新材主營電子材料和綠色光固化材料，是國內(nèi)少數(shù)有能力深耕光刻膠專用電子化學品和綠色光固化材料領域的國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)，公司的光刻膠專用電子化學品，包括光刻膠用光引發(fā)劑、光增感劑、活性稀釋劑、光刻膠樹脂（及配套單體）及綠色光固化材料，服務范圍涵蓋印刷線路板（PCB）、顯示面板、半導體、3D 打印、數(shù)碼打印、印刷、涂料、膠黏劑等多個應用領域。

強力新材稱，下游客戶需求減少，公司主營業(yè)務收入下降，部分在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，利息不再資本化，財務費用增加。再加上存貨跌價損失，公司出現(xiàn)虧損。

二級市場上，近年來，強力新材的表現(xiàn)也欠佳。后復權(quán)后的K線圖顯示，2015年12月9日，上市當年，公司股價最高達163.06元/股，較其發(fā)行價15.89元/股上漲近10倍。但是，到今年2月27日，其股價為64.11元/股，較2015年高點下跌了60.68%。

備受關注的是，強力新材的實際控制人錢曉春家族大舉減持套現(xiàn)。

錢曉春家族成員中，管軍系錢曉春之妻，錢彬系錢曉春、管軍之子；管軍和管國勤系姐妹關系；錢瑛和錢曉春是姐弟關系；錢曉春和錢小瑛是兄妹關系。

長江商報記者根據(jù)Wind系統(tǒng)數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計，2019年至2021年，錢曉春家族通過減持，累計套現(xiàn)近8.50億元。

上市之初，錢曉春的持股比為30.98%，2023年三季度末的持股比為20.38%，持股比減少了10.60個百分點。

視覺中國圖

責編：ZB