兆易創(chuàng)新量增價跌凈利預降92% 溢價16倍收購嘗苦果連續(xù)4年商譽減值

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

半導體行業(yè)需求復蘇仍然緩慢，行業(yè)龍頭兆易創(chuàng)新（603986.SH）經(jīng)營承壓。

根據(jù)年度業(yè)績預告，兆易創(chuàng)新預計2023年實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為1.55億元左右，同比下降92.45%左右。

2023年前三季度，兆易創(chuàng)新實現(xiàn)的凈利潤為4.34億元。據(jù)此判斷，其四季度預計虧損2.79億元。

兆易創(chuàng)新解釋，行業(yè)競爭加劇，公司產(chǎn)品銷量增加，但價格下跌，導致營業(yè)收入、毛利下滑。

除了營業(yè)收入下滑外，存貨及商譽減值，也是兆易創(chuàng)新凈利潤大幅下降的重要因素。2023年，公司計提商譽減值準備約3.8億元。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2019年，兆易創(chuàng)新作價17億元收購了上海思立微電子科技有限公司（以下簡稱“思立微電子”）100%股權，交易溢價16倍，形成商譽13.05億元。2020年至2023年，公司為此連續(xù)四年計提商譽減值。

二級市場上，2021年7月份以來，兆易創(chuàng)新的股價處于下跌趨勢，至2024年1月30日，累計跌幅達70%。

四季度預虧2.79億

全球經(jīng)濟復蘇，但半導體行業(yè)需求仍舊低迷，行業(yè)企業(yè)經(jīng)營普遍承壓。

1月29日，國內(nèi)第三大晶圓廠商晶合集成發(fā)布業(yè)績預告稱，預計2023年度的凈利潤同比下降幅度為91.63%到94.42%。

兆易創(chuàng)新主要從事閃存芯片及其衍生產(chǎn)品的研發(fā)、技術支持和銷售，屬于芯片產(chǎn)業(yè)的上游。下游企業(yè)經(jīng)營業(yè)績大幅下滑，上游難以獨善其身。

日前，兆易創(chuàng)新發(fā)布的業(yè)績預告顯示，2023年度，公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入57.66 億元左右，與上年同期相比將減少23.64億元左右，同比下降29.08%左右。

利潤端，公司預計實現(xiàn)凈利潤1.55億元左右，與上年同期相比，將減少18.98億元左右，同比降幅92.45%左右；預計實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為2200萬元左右，與上年同期相比將減少18.88億元左右，同比降幅 98.85%左右。

2023年前三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為330.98億元、36.75億元，同比下降12.35%、60.86%，扣非凈利潤為22.72億元，同比下降71.50%。

從單季度來看，2023年第一、二、三季度，兆易創(chuàng)新實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為13.41億元、16.25億元、14.29億元，同比下降39.85%、36.32%、28.14%；凈利潤為1.50億元、1.86億元、0.98億元，同比分別下降78.13%、77.89%、82.71%；扣非凈利潤分別為1.30億元、1.45億元、0.65億元，同比下降80.14%、82.12%、87.75%。三大業(yè)績指標均為大幅下降。

根據(jù)年度業(yè)績預告及三季報，2023年第四季度，公司的營業(yè)收入預計數(shù)為13.72億元，與上年同期的13.61億元相比，略有增長，凈利潤、扣非凈利潤預計數(shù)分別為-2.79億元、-3.19億元，環(huán)比轉(zhuǎn)虧，同比增虧615.38%、254.44%。與前三個季度相比，四季度的虧損較大。

對于2023年業(yè)績大幅下滑，兆易創(chuàng)新解釋稱，受全球經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)周期等影響，2023年公司所處半導體行業(yè)仍面臨需求復蘇緩慢的嚴峻考驗，同時行業(yè)競爭激烈，導致公司產(chǎn)品銷售價格和毛利率下滑明顯。公司努力開拓市場，產(chǎn)品出貨量同比增加，但由于產(chǎn)品價格大幅下降，2023年度公司營業(yè)收入、毛利出現(xiàn)下滑。

此外，公司計提商譽、存貨等資產(chǎn)減值損失預計6.12億元左右。

激進收購后遺癥商譽減值9億

兆易創(chuàng)新經(jīng)營業(yè)績大幅下降，與此前的激進并購也有一定關系。

兆易創(chuàng)新成立于2005年，為中關村科技園區(qū)百家創(chuàng)新性企業(yè)。公司主要從事閃存芯片及其衍生產(chǎn)品的研發(fā)、技術支持和銷售，2016年8月在滬市主板上市。

早年間，兆易創(chuàng)新主打的閃存芯片包括NOR Flash和NAND Flash兩大類。2016年上市后，兆易創(chuàng)新尋求通過資本運作拓展戰(zhàn)略布局。

2019年，公司作價17億元完成對思立微電子100%股權的收購，借此，公司完成了存儲器、控制器和傳感器三條產(chǎn)品線在技術和產(chǎn)品組合上的協(xié)同。

當時，該收購受到了市場質(zhì)疑。17億元收購，溢價率高達16.23倍，形成商譽13.05億元。

顯然，此次收購是激進的，結(jié)果是未達到公司預期。從兆易創(chuàng)新四年對其計提商譽減值可見一斑。

2020年至2022年，兆易創(chuàng)新對思立微電子計提的商譽減值分別約為1.28億元、1.56億元、2.41億元。截至2022年12月31日，公司商譽余額約為7.80億元。2023年，經(jīng)公司初步測試，預計商譽減值損失約3.8億元左右。本次減值后，商譽還有4億元左右。也就是說，公司商譽減值累計達9.05億元。

收購之后，連續(xù)四年計提商譽減值，說明思立微電子的經(jīng)營業(yè)績一直沒有達到預期。

毫無疑問，2023年凈利潤大幅下降，商譽減值的影響不小。2022年，公司的凈利潤也在下降，也與商譽減值有關，當期公司實現(xiàn)的凈利潤為20.53億元，同比下降12.16%。

市場需求復蘇緩慢，經(jīng)營承壓，二級市場上，兆易創(chuàng)新的走勢也不好看。

前復權后的K線圖顯示，2021年7月30日，兆易創(chuàng)新盤中股價達233.45元/股，2024年1月30日，收盤價為65.35元/股，區(qū)間跌幅超70%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年四季度，基金合計減持了兆易創(chuàng)新約2300萬股。

責編：ZB