西南證券自營(yíng)扛大旗凈利預(yù)增超八成 股價(jià)與業(yè)績(jī)背離不足半年跌25.48%

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 潘瑞冬

首家A股券商公布了2023年業(yè)績(jī)預(yù)告。

1月12日晚，西南證券公告顯示，預(yù)計(jì)2023年業(yè)績(jī)大幅上升，歸母凈利潤(rùn)5.72億元至6.65億元，同比增長(zhǎng)85%至115%。公司表示，主要是投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益增幅較大。

證券行業(yè)一般以剔除對(duì)聯(lián)營(yíng)合營(yíng)企業(yè)后的投資收益加上公允價(jià)值變動(dòng)收益來(lái)計(jì)算自營(yíng)業(yè)務(wù)情況，也就是說(shuō)，2023年全年，西南證券的自營(yíng)業(yè)務(wù)扛起了盈利的大旗。

不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，公司的股價(jià)與業(yè)績(jī)相背離。K線圖顯示，2023年1月3日，公司股價(jià)為3.73元/股，2023年8月底兩連板后，快速攀升至5.18元/股，隨后又開(kāi)啟了回落趨勢(shì)，截至1月12日收盤(pán)，西南證券收?qǐng)?bào)3.86元/股，跌25.48%。

盈利能力兩連降后激增或翻倍

靠自營(yíng)業(yè)務(wù)，西南證券盈利能力兩連降后強(qiáng)勢(shì)激增或翻倍。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，經(jīng)該公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約5.72億元到6.65億元，與上年同期相比，將增加約2.63億元到3.56億元，同比增加約85%到115%；同期，公司的扣非凈利潤(rùn)約5.65億元到6.56億元，與上年同期相比，將增加約2.6億元到3.51億元，同比增加約85%到115%。

值得關(guān)注的是，此前兩年時(shí)間，西南證券的盈利能力連續(xù)下滑。根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)，2021年至2022年，公司的歸母凈利潤(rùn)分別為10.38億元、3.09億元，同比變動(dòng)為-4.89%、-70.2%；實(shí)際上，公司的營(yíng)收已連續(xù)三年下滑。2020年至2022年，公司的營(yíng)收分別為31.7億元、30.96億元、17.87億元，同比變動(dòng)分別為-9.15%、-2.32%、-42.29%。

對(duì)于業(yè)績(jī)大增，西南證券解釋?zhuān)?023年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)前低、中高、后穩(wěn)態(tài)勢(shì)，總體回升向好，公司聚焦主責(zé)主業(yè)，深化改革創(chuàng)新，全面推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，深入服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不斷提升綜合金融服務(wù)水平。報(bào)告期內(nèi)，公司投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益增幅較大，整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅上升。

在業(yè)績(jī)預(yù)告中，西南證券并未公布投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)的具體數(shù)據(jù)，不過(guò)，上述兩項(xiàng)指標(biāo)的增幅在2023年前三季度已經(jīng)顯露出大增的趨勢(shì)。

2023年1—9月，公司的投資收益為8.71億元，公允價(jià)值變動(dòng)為1.43億元。而2022年同期，這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別為6.08億元、-4.47億元。若簡(jiǎn)單計(jì)算自營(yíng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，2023年前三季度，西南證券實(shí)現(xiàn)自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為7.79億元，而2022年同期的自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為-1.11億元。

去年三季報(bào)顯示，西南證券前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.85億元，同比增長(zhǎng)57.71%，粗略計(jì)算可以看到，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收的比例高達(dá)41.33%。在自營(yíng)業(yè)務(wù)大增背景下，去年前三季度公司的歸母凈利潤(rùn)5.70億元，同比增長(zhǎng)151.51%。

實(shí)際上，自營(yíng)業(yè)務(wù)大增是整個(gè)行業(yè)性的因素。東吳證券研究指出，2023年前三個(gè)季度受經(jīng)濟(jì)徐緩復(fù)蘇，并疊加年初人工智能為代表的科技題材行情拉動(dòng)的影響，主要指數(shù)走勢(shì)顯著優(yōu)于去年同期。自營(yíng)業(yè)務(wù)收入方面，2023前三個(gè)季度上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)自營(yíng)收入1044億元，同比大幅增長(zhǎng)70%。

僅一只基金持股

公開(kāi)資料顯示，西南證券成立于1999年，在原重慶有價(jià)證券公司、原重慶國(guó)際信托投資有限公司證券部、原重慶市證券公司和原重慶證券登記有限責(zé)任公司的基礎(chǔ)上，聯(lián)合其他股東共同發(fā)起成立西南證券有限責(zé)任公司。西南證券是唯一一家注冊(cè)地在重慶的全國(guó)綜合性證券公司。

根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)，2023年前三季度，在上市券商中，西南證券的營(yíng)收排在第38位。長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，雖然西南證券的自營(yíng)業(yè)務(wù)大增，但公司的投行和資管業(yè)務(wù)體量較小，且在2023年前三季度同比下滑。

業(yè)內(nèi)人士表示，作為中介服務(wù)性機(jī)構(gòu)，券商投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域存在顯著的“馬太效應(yīng)”，這是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)演變的自然結(jié)果。優(yōu)秀的券商不僅業(yè)績(jī)可以持續(xù)上升，而且資金投入往往也持續(xù)增多，人才儲(chǔ)備也持續(xù)增強(qiáng)。反之，則不斷弱化。從2023年全年角度來(lái)看，公司的投行和資管業(yè)務(wù)大概率也是西南證券的弱勢(shì)業(yè)務(wù)。

根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)，去年1—9月，公司的投行業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入分別為1億元、1028.61萬(wàn)元，應(yīng)收占比僅為5.31%、0.53%。此外，西南證券投行和資管業(yè)務(wù)2023年前三季度較2022年同期降幅分別為33.72%、28.32%。此外，去年前三季度，公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入也降幅明顯，同比減少14.97%至4.52億元。

在2023年11月28日三季報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，西南證券時(shí)任董事長(zhǎng)吳堅(jiān)表示，公司投行目前申請(qǐng)核準(zhǔn)的IPO項(xiàng)目有深交所1個(gè)、北交所1個(gè)、北交所直聯(lián)審核3個(gè)；其它項(xiàng)目尚在推進(jìn)中，部分項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年內(nèi)將予申報(bào)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，公司的股價(jià)最近半年來(lái)也持續(xù)下跌，截至目前，從2023年8月1月的高點(diǎn)5.18元/股，跌至3.86元/股，期間跌幅為25.48%。與此同時(shí)，截至三季報(bào)末，西南證券僅有新華中小市值優(yōu)選混合一只基金持股，持股市值為169.62萬(wàn)元。

值得一提的是，去年12月份，西南證券剛剛經(jīng)歷了換屆選舉。依據(jù)2023年第四次臨時(shí)股東大會(huì)，產(chǎn)生了新一屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)名單，吳堅(jiān)再度當(dāng)選董事長(zhǎng)，楊雨松被聘任為總經(jīng)理。

責(zé)編：ZB