新鳳鳴拋200億投資計(jì)劃股價(jià)跌停 債務(wù)275億三次募投項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

200億元投資，新鳳鳴（603225.SH）又拋大動(dòng)作。

1月10日晚，新鳳鳴披露，公司全資子公司中鴻新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中鴻新材料”）擬以自有資金或自籌資金投資建設(shè)新材料項(xiàng)目，總投資約200億元。

2023年6月，新鳳鳴曾公告，與桐昆股份計(jì)劃啟動(dòng)泰昆石化（印尼）有限公司印尼北加煉化一體化項(xiàng)目，總投資為86.24億美元。

如此密集大規(guī)模投資，新鳳鳴的財(cái)務(wù)能承受嗎？

截至2023年9月底，新鳳鳴資產(chǎn)負(fù)債率為66.60%，期末，貨幣資金116億元，有息負(fù)債275.59億元，出現(xiàn)了存貸雙高跡象。2023年10月，公司籌劃的10億元定增終止。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，此前，公司三次再融資的募投項(xiàng)目均未達(dá)到預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益。

新鳳鳴的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）8.87億元，同比增逾2倍，但仍然不及2021年和2019年的同期水平。

二級(jí)市場(chǎng)上，1月11日，受200億投資影響，新鳳鳴股價(jià)跌停。

再出大手筆投資嚇崩股價(jià)

新鳳鳴的一紙公告，嚇得股價(jià)直奔跌停。

1月11日，早盤，二級(jí)市場(chǎng)上，新鳳鳴開盤價(jià)13.29元/股，低開幅度達(dá)5%。開盤后，股價(jià)迅速下挫，2分鐘后奔向跌停。隨后，偶見短暫博弈，但未能真正撬板，股價(jià)被封死跌停。

前期，新鳳鳴的股價(jià)表現(xiàn)還算不錯(cuò)。K線圖顯示，2023年12月5日，其收盤價(jià)為11.75元/股，2024年1月3日，盤中股價(jià)一度達(dá)到14.54元/股，區(qū)間漲幅為23.74%。隨后幾個(gè)交易日，股價(jià)有小幅調(diào)整。

股價(jià)為何突然跌停？可能與新鳳鳴的公告有關(guān)。

新鳳鳴最新公告稱，子公司中鴻新材料擬以自有資金或自籌資金投資建設(shè)新材料項(xiàng)目，項(xiàng)目總用地約1080畝，總投資約200億元。項(xiàng)目名稱年產(chǎn)250萬(wàn)噸差別化聚酯纖維材料、10萬(wàn)噸聚酯膜材料項(xiàng)目，建設(shè)地點(diǎn)為桐鄉(xiāng)市融杭經(jīng)濟(jì)區(qū)洲泉區(qū)塊。

根據(jù)補(bǔ)充公告，項(xiàng)目分兩期實(shí)施，一期投資約35億元，建設(shè)周期為3年，建設(shè)25萬(wàn)噸/年聚酯生產(chǎn)裝置（陽(yáng)離子纖維產(chǎn)品）1套、40萬(wàn)噸/年聚酯生產(chǎn)裝置（差別化纖維產(chǎn)品）1套，二期投資尚未規(guī)劃。

公告稱，一期投資35億元主要以自籌資金為主，同時(shí)結(jié)合銀行貸款。

針對(duì)上述高達(dá)200億元的投資項(xiàng)目，新鳳鳴稱，公司圍繞桐鄉(xiāng)洲泉、湖州東林、平湖獨(dú)山、江蘇徐州這四大基地為主線，穩(wěn)步推進(jìn)主業(yè)發(fā)展。目前桐鄉(xiāng)洲泉基地、湖州東林基地以及江蘇徐州基地全部為聚酯纖維生產(chǎn)基地，合計(jì)最大產(chǎn)能超700萬(wàn)噸；平湖獨(dú)山主要為PTA生產(chǎn)基地。

目前，聚酯纖維行業(yè)供需邊際底部改善階段，聚酯纖維消費(fèi)有望持續(xù)向好。

新鳳鳴表示，本次項(xiàng)目新增產(chǎn)品為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品與現(xiàn)有各基地聚酯纖維產(chǎn)品屬同一大類產(chǎn)品，但產(chǎn)品規(guī)格有所不同，有利于豐富產(chǎn)品規(guī)格，增加產(chǎn)品創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力。

值得一提的是，2023年6月，新鳳鳴曾公告，將與桐昆股份計(jì)劃啟動(dòng)泰昆石化（印尼）有限公司印尼北加煉化一體化項(xiàng)目，總投資為86.24億美元，新鳳鳴實(shí)際持股44.1%。該項(xiàng)目包括煉油及芳烴工藝裝置、乙烯及下游裝置和相關(guān)配套設(shè)施。

按持股比例計(jì)算，新鳳鳴需要投入38.03億美元，折合人民幣約272億元。

僅僅是這兩筆投資，合計(jì)就高達(dá)472億元。2024年1月10日收盤后，新鳳鳴市值約為214億元。

如此大手筆，新鳳鳴能承受嗎？

三次募投項(xiàng)目均未達(dá)預(yù)期

新鳳鳴資金不足，財(cái)務(wù)壓力較大。

截至2023年9月底，新鳳鳴資產(chǎn)負(fù)債率為66.60%，為2016年同期以來(lái)新高。期末，公司貨幣資金115.91億元，對(duì)應(yīng)的短期借款149.18億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債20.60億元、長(zhǎng)期借款81.14億元、應(yīng)付債券24.67億元，合計(jì)為275.59億元。

2017年上市以來(lái)，新鳳鳴進(jìn)行了多次融資，股權(quán)融資合計(jì)為89.32億元。這些融資，主要用于產(chǎn)業(yè)布局。

新鳳鳴主要業(yè)務(wù)為民用滌綸長(zhǎng)絲、短纖及其主要原材料之一PTA的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中，滌綸長(zhǎng)絲主要應(yīng)用于服裝、家紡和產(chǎn)業(yè)用紡織品等領(lǐng)域，滌綸短纖主要應(yīng)用于棉紡行業(yè)。

針對(duì)如此大規(guī)模投資建設(shè)，新鳳鳴曾表示，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，直接表現(xiàn)為行業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)企業(yè)紛紛通過(guò)新建或者兼并增加產(chǎn)能，并通過(guò)向上游延伸至PTA、PX等，保障原材料供應(yīng)。

不過(guò)，新鳳鳴的募投項(xiàng)目并未達(dá)到預(yù)期。

針對(duì)持續(xù)募資擴(kuò)產(chǎn)，交易所曾提出質(zhì)疑。

2018年、2019年和2021年，新鳳鳴通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債、定增，分別募資21.53億元、22.17億元、25億元，用于滌綸長(zhǎng)絲的產(chǎn)能擴(kuò)張以及上游PTA產(chǎn)品產(chǎn)能的新建和擴(kuò)張。但是，公司的募投項(xiàng)目整體效益實(shí)現(xiàn)情況均未達(dá)到預(yù)計(jì)效益，部分項(xiàng)目的產(chǎn)能利用率為 73%—78%，低于公司產(chǎn)品的整體產(chǎn)能利用水平。

基于此，交易所要求新鳳鳴說(shuō)明募投項(xiàng)目產(chǎn)能利用率低于公司整體情況的原因，結(jié)合同行業(yè)可比公司情況，說(shuō)明募投項(xiàng)目效益不達(dá)預(yù)期的原因及合理性，是否符合行業(yè)發(fā)展情況。

2023年，新鳳鳴曾籌劃定增，募資10億元，用于PTA項(xiàng)目建設(shè)。交易所要求公司說(shuō)明，前次募投項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期的情形下，本次募投項(xiàng)目繼續(xù)建設(shè)PTA項(xiàng)目的必要性和合理性。最終，此次10億元定增募資計(jì)劃失敗。

新鳳鳴的盈利能力不穩(wěn)定。2018年至2022年，公司營(yíng)業(yè)收入不間斷增長(zhǎng)，從約326億元增長(zhǎng)至507億元，但凈利潤(rùn)并不穩(wěn)定。同期，其凈利潤(rùn)分別為14.23億元、13.55億元、6.03億元、22.54億元、-2.05億元，同比變動(dòng)幅度為-4.91%、-4.80%、-55.43%、273.77%、-109.10%。

2023年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為442億元，同比增長(zhǎng)16.49%，凈利潤(rùn)為8.87億元，同比增長(zhǎng)212.19%。盡管凈利潤(rùn)增長(zhǎng)逾2倍，但仍然低于2021年同期及2019年同期。2021年同期，公司凈利潤(rùn)為19.34億元。

針對(duì)新鳳鳴資金缺口較大現(xiàn)象，有分析人士稱，盡管新鳳鳴所處行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率較高并不令人意外，但仍然要重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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責(zé)編：ZB