伯特利不差錢仍募28億補(bǔ)流涉過度募資   凈利五連增股東累計(jì)套現(xiàn)30億

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

汽車零部件供應(yīng)商伯特利（603596.SH）不缺錢，仍然大手筆募資。

近日，伯特利披露，公司擬向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募資不超過28.32億元，用于擴(kuò)產(chǎn)等布局。

備受關(guān)注的是，伯特利存在過度募資嫌疑。截至2023年9月底，公司賬面上的貨幣資金超過25億元，對(duì)應(yīng)的有息負(fù)債，如果剔除可轉(zhuǎn)換債6.68億元，僅剩2.14億元。本次募資，公司卻計(jì)劃將約8.5億元募資補(bǔ)充流動(dòng)資金。

在汽車“智能化、輕量化”的背景下，受益行業(yè)高景氣，伯特利實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）為5.95億元，創(chuàng)了新高。過去四年，公司凈利潤(rùn)也為持續(xù)增長(zhǎng)。

然而，伯特利的股東卻在頻頻減持套現(xiàn)。2023年10月21日，伯特利披露，自然人股東熊立武通過二級(jí)市場(chǎng)減持，套現(xiàn)約2.97億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，伯特利股東通過減持累計(jì)套現(xiàn)金額達(dá)30億元左右。

8.5億募資補(bǔ)流被質(zhì)疑

伯特利再次籌劃股權(quán)再融資，途徑是發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。

1月6日，伯特利披露向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，募資不超過28.32億元。

這筆資金，主要用于6個(gè)項(xiàng)目。其中，5個(gè)實(shí)體項(xiàng)目為年產(chǎn)60萬套電子機(jī)械制動(dòng)（EMB）研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、年產(chǎn)100萬套線控底盤制動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、年產(chǎn)100萬套電子駐車制動(dòng)系統(tǒng)（EPB）建設(shè)項(xiàng)目、高強(qiáng)度鋁合金鑄件項(xiàng)目、墨西哥年產(chǎn)720萬件輕量化零部件及200萬件制動(dòng)鉗項(xiàng)目，計(jì)劃總投資2.81億元、5億元、2.64億元、3.5億元、11.55億元，合計(jì)約為25.50億元。上述5個(gè)項(xiàng)目擬使用本次募資金額分別為1.88億元、2.26億元、2.26億元、3.11億元、10.31億元，合計(jì)為19.82億元。

擬募資28.32億元與實(shí)際擬使用19.82億元投入到5個(gè)實(shí)體項(xiàng)目之間的差異，是約8.50億元，這8.50億元的募資，伯特利準(zhǔn)備用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占本次募資額的30%。

就是這一補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，伯特利受到了市場(chǎng)質(zhì)疑。

實(shí)際上，從目前的財(cái)務(wù)狀況來看，伯特利并不缺錢，公司現(xiàn)有資金可以支撐上述募投項(xiàng)目建設(shè)。

截至2023年9月底，公司賬面上的貨幣資金為25.46億元，對(duì)應(yīng)的有息負(fù)債方面，短期借款1.55億元、長(zhǎng)期借款0.59億元、應(yīng)付債券6.68億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為8.82億元。

其中，應(yīng)付債券6.68億元，系伯特利于2021年6月發(fā)行的規(guī)模為9.02億元的可轉(zhuǎn)換公司債券，6.68億元與9.02億元的差距，源于部分已經(jīng)轉(zhuǎn)換為公司股票。

未來，如果上述6.68億元可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，公司就不需要當(dāng)做債務(wù)償還了。

如果剔除這筆債務(wù)，那么，伯特利的有息負(fù)債只有2.14億元，與之對(duì)應(yīng)的貨幣資金為25.46億元，足見公司資金充足。

再來看本次5個(gè)募投項(xiàng)目，公司計(jì)劃合計(jì)使用募資19.82億元，對(duì)比來看，公司不需要進(jìn)行本次募資，現(xiàn)有資金就可支撐5個(gè)項(xiàng)目建設(shè)。

在這種情況下，即便要募資進(jìn)行上述5個(gè)項(xiàng)目建設(shè)，完善全球產(chǎn)業(yè)布局，也勉強(qiáng)可以接受，但使用8.50億元募資補(bǔ)充流動(dòng)資金，讓人產(chǎn)生了過度募資的疑慮。

凈利穩(wěn)增長(zhǎng)股價(jià)跌不停

募資進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，與伯特利的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)有一定關(guān)系。

伯特利主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車制動(dòng)系統(tǒng)、汽車智能駕駛系統(tǒng)及汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)，具備機(jī)械制動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品、機(jī)械轉(zhuǎn)向系統(tǒng)產(chǎn)品和智能電控系統(tǒng)產(chǎn)品的自主正向開發(fā)能力。

2018年4月，伯特利通過闖關(guān)IPO登陸A股市場(chǎng)，當(dāng)年，凈利潤(rùn)為2.37億元，同比下降14.34%。但從2019年開始，凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。2019年至2022年，公司的凈利潤(rùn)分別為4.02億元、4.61億元、5.05億元、6.99億元，同比增長(zhǎng)幅度為69.21%、14.93%、9.33%、38.49%。

2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為51.05億元、5.95億元，同比增長(zhǎng)38.58%、24.42%。

從季度業(yè)績(jī)看，四季度，是伯特利的相對(duì)高峰。據(jù)此判斷，2023年全年，不出意外，公司凈利潤(rùn)仍將出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

與凈利潤(rùn)持續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)并不匹配的是，伯特利的股價(jià)不斷下跌。

2024年1月10日，伯特利收盤價(jià)59.99元/股，收跌0.32%。1月2日以來七個(gè)交易日，伯特利上演了七連跌。目前的股價(jià)，與2023年7月12日階段性高點(diǎn)97.86元/股相比，下跌了接近40%。

股價(jià)下跌，與股東持續(xù)減持相關(guān)。

公告顯示，2019年4月30日，上市剛滿一年，限售股解除禁售，就有股東披露減持計(jì)劃，并進(jìn)行試水式減持。

熊立武曾是伯特利第二大股東，2017年，上市之前，其通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，減持了3.75%股權(quán)，退居第三大股東。上市之初，熊立武的持股比為12.87%，到2023年9月底，其退居第六大股東，持股比僅為1.94%。在這期間，其頻頻減持。

2022年6月23日至7月18日，不到一個(gè)月，熊立武減持808.35萬股股份，占公司總股本的1.98%，套現(xiàn)6.26億元。2023年5月29日至6月12日，熊立武減持411萬股，套現(xiàn)2.97億元。2023年6月15日至20日，其又減持697.90萬股，套現(xiàn)5.10億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，通過二級(jí)市場(chǎng)減持，熊立武累計(jì)套現(xiàn)約25.77億元。

除了熊立武在大手筆減持外，蕪湖伯特利投資管理中心（有限合伙）、安徽高新同華創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙）、蕪湖奇瑞科技有限公司等股東均進(jìn)行了較大規(guī)模減持。公司實(shí)際控制人袁永彬也進(jìn)行了減持。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2019年以來，伯特利的股東通過二級(jí)市場(chǎng)減持，累計(jì)套現(xiàn)金額在30億元左右。

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責(zé)編：ZB