東方盛虹營(yíng)收突破千億與股價(jià)背離   繆漢根高速擴(kuò)張債務(wù)1200億財(cái)務(wù)承壓

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與股價(jià)嚴(yán)重背離，東方盛虹（000301.SZ）的異�，F(xiàn)象，是否意味著需要警惕風(fēng)險(xiǎn)？

12月21日，東方盛虹股價(jià)盤中下探至8.52元/股，為2020年11月17日以來(lái)的新低，市值較2021年高點(diǎn)蒸發(fā)了1400億元左右。

與股價(jià)大跌、市值大幅蒸發(fā)相反，東方盛虹的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較為亮麗。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1036億元，歷史性地突破千億大關(guān)；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）24.79億元，同比增長(zhǎng)幅度超過(guò)50%。其中，三季度的營(yíng)業(yè)收入翻倍增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)逾16倍。

股價(jià)為何與業(yè)績(jī)嚴(yán)重背離？可能與機(jī)構(gòu)下調(diào)了東方盛虹未來(lái)三年的盈利預(yù)測(cè)有關(guān)。其中，2023年，申萬(wàn)宏源原預(yù)測(cè)盈利68億元，但近期下調(diào)至31億元左右，縮水超過(guò)50%。

機(jī)構(gòu)下調(diào)，可能預(yù)感到公司高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)不可持續(xù)。實(shí)際上，東方盛虹經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。

前期，繆漢根推動(dòng)?xùn)|方盛虹高速擴(kuò)張，如今債務(wù)攀升，財(cái)務(wù)承壓。截至2023年9月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)79.90%，有息負(fù)債超過(guò)1200億元，前三季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)22.43億元。

股價(jià)大跌業(yè)績(jī)不穩(wěn)

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，股價(jià)萎靡不振，2023年以來(lái)，東方盛虹的股價(jià)與業(yè)績(jī)嚴(yán)重背離。

曾經(jīng)，在A股市場(chǎng)上，東方盛虹的股價(jià)大幅飄紅，牛股特征明顯。

前復(fù)權(quán)后的K線圖顯示，2020年2月4日，東方盛虹股價(jià)下探至3.89元/股，2021年9月16日，股價(jià)沖高至41.05元/股，這期間，區(qū)間漲幅接近10倍。

然而，股價(jià)登高后，掉頭向下，2022年4月底，東方盛虹股價(jià)跌至11元/股左右，當(dāng)年8月16日回升至24元/股左右，緊隨其后的是再度下跌，2023年2月15日，股價(jià)為16.19元/股，到2023年12月21日，下探至8.52元/股。這一股價(jià)是2020年11月17日以來(lái)的新低。12月22日，公司收盤價(jià)為8.75元/股，較2021年9月16日的高點(diǎn)下跌了78.68%。

12月22日收盤后，東方盛虹的市值為578.48億元，較2021年9月16日的高點(diǎn)1984.77億元縮水了約1406億元。

股價(jià)大幅下跌，但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。

三季度報(bào)告顯示，2023年前三季度，東方盛虹實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為1036.42億元、24.79億元，同比增長(zhǎng)121.89%、57.15%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）為20.53億元，同比增長(zhǎng)81.14%。

分季度看，2023年一、二、三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為295.34億元、363.35億元、377.43億元，同比增長(zhǎng)114.44%、120.81%、129.22%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為7.17億元、9.63億元、7.98億元，同比增長(zhǎng)4.75%、2.09%、1667.41%。

與去年同期相比，三季度東方盛虹的凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，不過(guò)，與二季度相比有所下降。

公開資料顯示，1965年在江蘇吳中出生的繆漢根，曾任吳江市盛虹絲織廠副廠長(zhǎng)、廠長(zhǎng)，吳江市盛虹印染廠廠長(zhǎng)，1997年6月至今，任盛虹集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)。

據(jù)盛虹集團(tuán)官網(wǎng)介紹，目前公司旗下包括石化、紡織、能源三大產(chǎn)業(yè)。2018年，盛虹集團(tuán)排名“中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”第156位、“中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)”第38位。

2017年，繆漢根夫婦開始A股“掘金路”。當(dāng)年8月，東方市場(chǎng)公告擬向盛虹科技、國(guó)開基金非公開發(fā)行股份購(gòu)買其合計(jì)持有的國(guó)望高科100%股權(quán)，交易價(jià)格為127.62億元，繆漢根、朱紅梅夫婦由此完成借殼上市，成為實(shí)際控制人，公司更名為東方盛虹。

2018年至2022年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為8.47億元、16.14億元、3.16億元、45.44億元、5.48億元，同比變動(dòng)幅度為-40.75%、67.18%、-80.40%、492.66%、-88.02%。增降交替，大幅波動(dòng)。

機(jī)構(gòu)下調(diào)東方盛虹的盈利預(yù)測(cè)，包括申萬(wàn)宏源、華安證券、國(guó)海證券等。由此說(shuō)明，東方盛虹業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)存疑。

負(fù)債率79.9%為歷史最高水平

歷經(jīng)前期快速擴(kuò)張，東方盛虹的規(guī)模迅速擴(kuò)大，公司的財(cái)務(wù)壓力隨之增大。

東方盛虹頻頻擴(kuò)張。2019年，東方盛虹向控股股東盛虹控股集團(tuán)收購(gòu)盛虹煉化（連云港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“盛虹煉化”）、江蘇虹港石化有限公司（以下簡(jiǎn)稱“虹港石化”）等。其中盛虹煉化是公司投資建設(shè)1600萬(wàn)噸/年煉化一體化裝置的實(shí)施主體，虹港石化則主要從事PTA生產(chǎn)銷售。2021年12月，東方盛虹又完成了對(duì)江蘇斯?fàn)柊钍�化有限公司（以下�?jiǎn)稱“斯?fàn)柊睢保┑牟①?gòu)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，東方盛虹已經(jīng)形成了一個(gè)全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的化工綜合體。從資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，2018年底，公司資產(chǎn)總額為218.69億元。到2023年9月末，資產(chǎn)總額為1872.60億元，不到五年，資產(chǎn)總額猛增1653.91億元。

與之對(duì)應(yīng)的是，東方盛虹的債務(wù)規(guī)模也在迅速攀升。

截至2023年9月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)79.90%，為歷史最高水平，較2018年底的40.75%上升39.15個(gè)百分點(diǎn)。

2023年9月末，公司貨幣資金126.17億元，對(duì)應(yīng)的短期借款357.85億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債117.84億元、長(zhǎng)期借款699.19億元、應(yīng)付債券43.15億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為1218.03億元。其中，短期債務(wù)為475.69億元，是現(xiàn)有貨幣資金的3.77倍。

2023年前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為22.43億元，比2022年全年的財(cái)務(wù)費(fèi)用19.55億元還要高，較去年同期的財(cái)務(wù)費(fèi)用增加7.74億元，增幅為52.69%。

超過(guò)1200億元的債務(wù)，前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用超過(guò)22億元，東方盛虹的財(cái)務(wù)壓力可想而知。

盈利能力不穩(wěn)定、股價(jià)大跌，股東急著減持套現(xiàn)。

2023年第二、三季度，東方盛虹前十大股東陸股通、Citibank,National Association均進(jìn)行了減持。

基金早已提前減倉(cāng)。2021年底，基金合計(jì)持有東方盛虹約2.44億股股份，占公司流通股的14.07%，到2023年9月末，基金持股數(shù)僅為2215.27萬(wàn)股，占比下降至0.40%。

東方盛虹大樓。視覺中國(guó)圖

責(zé)編：ZB