國聯(lián)集團獲準成為民生證券第一大股東 券商合并按下“加速鍵”4起并購受關注

長江商報消息 ●長江商報記者 潘瑞冬

臨近年末，券商合并年內首單案例獲證監(jiān)會批復，國聯(lián)證券（601456.SH、01456.HK）控股股東國聯(lián)集團獲準成為民生證券控股股東。

12月15日晚間，國聯(lián)集團、國聯(lián)證券均對國聯(lián)證券和民生證券整合事宜進行了發(fā)聲。雖然整合尚未開始，但國聯(lián)集團表示，將充分發(fā)揮國有股東資源優(yōu)勢、民生證券業(yè)務特色優(yōu)勢和人才資源優(yōu)勢，實現(xiàn)“1+1>2”目標。

長江商報記者注意到，民生證券的投行業(yè)務屬于行業(yè)第一梯隊。根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)測算，國聯(lián)證券年內并未有IPO承銷，而民生證券承銷數(shù)量為20家，股權債權總承銷金額排在第7位，而國聯(lián)證券位居30名。

值得一提的是，目前也有券商啟動整合方案。12月9日，曾在民生證券股權爭奪戰(zhàn)中敗北的浙商證券擬收購國都證券19.15%的股權也引發(fā)市場關注。長江商報記者梳理，除此之外，還有平安證券整合方正證券、華創(chuàng)證券收購太平洋證券同樣受到市場關注。

業(yè)內人士表示，在政策鼓勵頭部證券公司通過并購重組等方式打造一流投資銀行的背景下，券商合并重組或按下加速鍵，國聯(lián)證券和民生證券的合并也將快速推進。

91億股權交易獲準

9個月時間過去，引發(fā)市場猜想的“國聯(lián)證券+民生證券”終于“官宣”落地。

2023年3月15日，因“泛海系”債務危機，泛�？毓沙钟忻裆�證券的34.71億股遭司法拍賣。國聯(lián)集團、東吳證券、浙商證券上演“三國殺”，經(jīng)過162次輪番出價，最終國聯(lián)集團勝出，以91.05億元成交。

4月10日，民生證券變更主要股東或公司實際控制人的申請材料被證監(jiān)會接收。時隔5個月后，證監(jiān)會于9月15日出具受理決定，直至12月中旬批復。

12月15日，根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布的《關于核準民生證券股份有限公司變更主要股東的批復》，證監(jiān)會對國聯(lián)集團依法受讓民生證券約34.71億股股份（占公司股份總數(shù)30.30%）無異議。

這意味著民生證券的第一大股東將由*ST泛海（由于股價長期低于1元，已經(jīng)提前鎖定退市）變更為國聯(lián)集團。而國聯(lián)集團是國聯(lián)證券的控股股東，截至9月末，持有國聯(lián)證券5.44億股，占比19.21%。

值得一提的是，由于證券行業(yè)“一參一控”的規(guī)定，民生證券和國聯(lián)證券同業(yè)競爭問題如何解決引發(fā)關注。

證監(jiān)會也表示，民生證券應當切實做好與國聯(lián)證券的風險隔離，嚴格規(guī)范關聯(lián)交易，嚴防利益沖突和輸送風險。民生證券應當會同國聯(lián)證券、國聯(lián)集團按照報送證監(jiān)會的初步整合方案確定的方向、時間表，穩(wěn)妥有序推進民生證券與國聯(lián)證券的整合工作。

12月15日晚間，國聯(lián)集團發(fā)布消息稱，國聯(lián)集團投資民生證券，是發(fā)揮金融支撐功能服務地方發(fā)展的有效途徑，利用民生證券“投行+投資+投研”等功能優(yōu)勢，進一步優(yōu)化無錫區(qū)域融資結構；同時，也是謀求自身做優(yōu)做強的創(chuàng)新手段，民生證券與國聯(lián)集團證券、投資等業(yè)務高度互補，實現(xiàn)“1+1>2”目標。

同時，國聯(lián)證券發(fā)布公告稱，該公司從國聯(lián)集團獲悉，國聯(lián)證券和民生證券具體整合事宜尚需與相關各方溝通，相關工作尚未開展。

業(yè)內人士分析稱，最理想的做法是換股收購，將民生證券裝入國聯(lián)證券，兩張牌照合并后其中一張轉賣或注銷。國泰君安分析師認為，國聯(lián)證券和民生證券若能有效整合，則可大大增強國聯(lián)證券投行與財富管理能力。

合并后國聯(lián)證券IPO能力將升至第7名

國聯(lián)證券這幾年在市場聲名鵲起，謀求外延式并購，并引入中信證券原董事長王東明及中信證券老將葛小波等人加盟坐鎮(zhèn)，國聯(lián)證券在業(yè)內得名“小中信”。

此次并購民生證券，也是其外延并購發(fā)展壯大的重要一步。值得關注的是，民生證券過去幾年在投行業(yè)務方面具有巨大優(yōu)勢，屬于行業(yè)第一梯隊。

在IPO階段性收緊的背景下，大部分券商的IPO承銷額呈大幅下滑的趨勢，而民生證券投行業(yè)務逆市上揚，A股IPO承銷額及傭金收入大幅增長。

根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)測算，2023年內（年初至12月17日）民生證券的承銷金額高達309.32億元，位居承銷排行榜第7名，國聯(lián)證券的承銷金額僅為39.56億元，位居第30名。

更細分地看，國聯(lián)證券同期并未有IPO成功案例。而同期民生證券IPO承銷數(shù)量為20家，排在券商第5位，IPO承銷金額為200.67億元，排在券商第7名，比去年全年高58.58%；累計實現(xiàn)承銷保薦傭金收入15.99億元，比去年高出63.27%。

此外，從投行業(yè)務收入來看，2023年上半年，民生證券的投行業(yè)務收入10.72億元，排名行業(yè)第7位，而國聯(lián)證券同期投行業(yè)務收入2.81億元，排名行業(yè)第24位。也就是說，若兩者合并完成，國聯(lián)證券不管是整個投行業(yè)務排名，還是IPO承銷金額排名都將提升至行業(yè)第7名。

東吳證券研報認為，民生證券與國聯(lián)證券同屬中型券商，國聯(lián)證券體量預計快速擴張。從2022年營收規(guī)模來看，國聯(lián)證券當期實現(xiàn)營收26.23億元，排在上市券商第34位；同期民生證券營收25.32億元，若以營收規(guī)模簡單相加來排名，兩者合并后，國聯(lián)證券的排名將提升至22名，排在東北證券之前。

業(yè)績方面，2023年前三季度，國聯(lián)證券實現(xiàn)營業(yè)總收入25.07億元，同比增長22.02%；歸母凈利潤7.27億元，同比增長12.94%。

中小券商并購或將加速

2023年10月30日至31日，在北京舉行的中央金融工作會議指出，要著力打造現(xiàn)代金融機構和市場體系，首次提到“培育一流投資銀行和投資機構”。隨后三天，即11月3日，證監(jiān)會表示，將支持頭部券商通過業(yè)務創(chuàng)新、集團化經(jīng)營、并購重組等方式做優(yōu)做強，打造一流的投資銀行，發(fā)揮服務實體經(jīng)濟主力軍和維護金融穩(wěn)定壓艙石的重要作用。

長江商報記者注意到，在兩個重要會議和表態(tài)之后，市場關于頭部券商合并的猜想不脛而走，引發(fā)相關券商股票大幅波動。并購預期明確券商標的方正證券、太平洋證券漲停，中國銀河和中金公司也因管理層重新排布股價大漲。

11月12日晚間，中國銀河發(fā)布澄清公告稱，公司未得到任何來自于政府部門、監(jiān)管機構或公司控股股東、實際控制人有關上述傳聞的書面或口頭的信息；并且經(jīng)公司與控股股東及實際控制人中央?yún)R金確認，后兩者不存在籌劃上述傳聞或其他應披露而未披露的重大事項。

此外，中金公司也在11月13日上午發(fā)布澄清公告，稱亦未收到書面或口頭信息。

不過，長江商報記者注意到，目前并購整合主要發(fā)生在中小券商之間。最近券商整合的消息則來自曾在民生證券34.71億股權爭奪戰(zhàn)中敗北的浙商證券。12月9日，浙商證券披露的公告顯示，公司擬受讓重慶國際信托、天津重信科技、重慶嘉鴻盛鑫等5名交易對手方持有的國都證券共計19.1454%股權。

對于本次交易的目的，浙商證券表示，有利于公司優(yōu)化資源配置，加強資源整合，發(fā)揮公司現(xiàn)有業(yè)務優(yōu)勢與國都證券業(yè)務協(xié)同效應。收購消息披露之后，12月11日收盤，浙商證券漲停，國都證券上漲114.52%。

除此之外，此前正在推進的平安證券合并方正證券、華創(chuàng)證券并購太平洋證券也較受關注。申萬宏源研報認為，在當前融資收緊，券商通過股權融資補充資本金規(guī)模越發(fā)困難，這樣的背景下，現(xiàn)階段中小券商可能為做大規(guī)模進行并購重組的訴求更為強烈。

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責編：ZB