渤海租賃擬1283億“狂掃”140架飛機   大舉擴張負債率逾82%或埋財務(wù)隱患

長江商報消息 ●長江商報記者 黃聰

由虧轉(zhuǎn)盈后，渤海租賃開始大手筆購買飛機。

12月12日晚間，渤海租賃（000415.SZ）一口氣公布了兩則“掃貨”公告，合計向空客公司和波音公司購買140架飛機，總價值約1283億元人民幣。

需要關(guān)注的是，截至2023年三季度末，渤海租賃總資產(chǎn)達2646.21億元，而此次購買140架飛機的目錄價格占到公司總資產(chǎn)的48.48%，接近一半。

而且，截至2023年第三季度，渤海租賃負債高達2179.31億元，資產(chǎn)負債率為82.36%，保持在較高水平。

有業(yè)內(nèi)人士表示，在負債率較高的情況下大舉擴張，渤海租賃償債壓力加大，將為未來的財務(wù)狀況埋下隱患。

140架飛機目錄價格占總資產(chǎn)近半

渤海租賃主要為境內(nèi)外客戶提供全方位的飛機租賃、集裝箱租賃、基礎(chǔ)設(shè)施租賃、大型設(shè)備租賃等租賃服務(wù)，包括經(jīng)營租賃和融資租賃兩大經(jīng)營模式。

資料顯示，渤海租賃租賃業(yè)務(wù)主要通過子公司Avolon及天津渤海開展，核心業(yè)務(wù)模式為從飛機制造廠商或其他機構(gòu)購買飛機，以經(jīng)營租賃為主、售后回租為輔的方式向全球范圍內(nèi)的航空公司及其他客戶提供飛機中長期租賃服務(wù)。同時，公司通過適時出售飛機租賃資產(chǎn)不斷優(yōu)化機隊結(jié)構(gòu)，降低機隊年齡以滿足客戶多樣化的需求，并將銷售收益重新投資于飛機租賃業(yè)務(wù)的擴張。

數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，渤海租賃飛機租賃業(yè)務(wù)收入占公司營業(yè)收入比例約為75.62%。

12月12日晚間，渤海租賃一口氣公布了兩則“掃貨”公告。

其中，渤海租賃控股子公司Avolon之全資子公司AALL于2023年12月12日（都柏林時間）與空中客車公司（簡稱“空客公司”）簽署《飛機采購合同修訂協(xié)議》及相關(guān)協(xié)議，擬向空客公司采購100架A321NEO飛機。

公告顯示，以空客公司公布的2018年目錄價格，100架A321NEO飛機總價值約為129.5億美元（以當(dāng)前匯率計算約931億元人民幣）。

同時，AALL還與波音公司簽署協(xié)議，擬向波音公司新增購買40架B737 MAX系列飛機。

公告顯示，根據(jù)波音公司公布的目錄價格計算，本次采購飛機對應(yīng)的總價值約為49億美元（以當(dāng)前匯率計算約352億元人民幣）。

綜合來看，渤海租賃此次協(xié)議擬購買140架飛機，總價值約1283億元人民幣。

不過，渤海租賃介紹，公司實際購買價格在上述目錄價格基礎(chǔ)上存在一定幅度優(yōu)惠。在全球航空業(yè)，采購飛機時披露飛機目錄價格而非實際購買價格為一般商業(yè)慣例。

從履行期限來看，空客公司預(yù)計將于2032年年底前陸續(xù)完成交付，波音公司預(yù)計將于2028年至2030年間陸續(xù)交付。從時間跨度來看，渤海租賃此次簽訂的協(xié)議長達9年。

渤海租賃表示，本次Avolon與空客公司和波音公司開展飛機采購交易，系根據(jù)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略并結(jié)合飛機租賃市場實際需求開展，本次交易有利于提升公司飛機訂單儲備、進一步提升公司議價能力、降低公司購機成本，提升公司在全球飛機租賃市場的競爭力，有利于鞏固市場占有率及品牌認可度，符合公司業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。

截至2023年三季度末，渤海租賃總資產(chǎn)達2646.21億元，而此次購買140架飛機的目錄價格占到公司總資產(chǎn)的48.48%，接近一半。

負債率達82.36%保持較高水平

如此大手筆的買飛機，渤海租賃資產(chǎn)將“膨脹”，而公司的現(xiàn)金卻顯得不足。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2020年至2022年，渤海租賃凈利潤分別為-77.04億元、-12.32億元和-19.86億元，三年累計虧損超過109億元。

2023年前三季度，渤海租賃實現(xiàn)營業(yè)收入232億元，同比增長3.48%；凈利潤8.49億元，同比增長438.57%，公司盈利水平大幅好轉(zhuǎn)。

不過，截至2023年三季度末，渤海租賃貨幣資金達70.74億元，長期借款達602.25億元。

需要注意的是，2023年上半年，Avolon完成新發(fā)債券及借款42億美元，其持有的非受限現(xiàn)金、飛機銷售合約金額及可使用的貸款額度合計達73億美元。

渤海租賃表示，Avolon充沛的可用流動性，將有力支撐租賃業(yè)務(wù)及收益水平的長足發(fā)展。

12月8日，渤海租賃發(fā)布關(guān)于Avolon融資進展的提示性公告顯示，公司審議通過了《關(guān)于公司及下屬子公司2023年度貸款額度預(yù)計的議案》，Avolon（含全資或控股SPV及子公司）2023年貸款額度合計不超過70億美元或等值外幣。

2023年5月，Avolon之全資子公司Avolon Funding與Computershare Trust Company,N.A.,及相關(guān)方簽署了《INDENTURE》等票據(jù)融資協(xié)議，Avolon Funding作為票據(jù)發(fā)行人，向相關(guān)合格金融機構(gòu)非公開發(fā)行了總計7.5億美元優(yōu)先無抵押票據(jù)，票面利率為6.375%，到期日為2028年5月4日。

同時，為進一步滿足Avolon的業(yè)務(wù)發(fā)展需求，Avolon Funding作為票據(jù)發(fā)行人，擬在上述票據(jù)融資協(xié)議下向相關(guān)合格金融機構(gòu)新增非公開發(fā)行4億美元優(yōu)先無抵押票據(jù)。2023年12月初，Avolon Funding完成了上述優(yōu)先無抵押票據(jù)的定價工作，4億美元優(yōu)先無抵押票據(jù)到期日為2028年5月4日，票面利率為6.375%，發(fā)行價格為票面金額的100.296%。上述票據(jù)募集資金將用于企業(yè)一般用途，包括可用于償還未來到期債務(wù)等。

由此來看，Avolon此次融資，或許是為了購買飛機做準(zhǔn)備。

但需要提及的是，截至2023年第三季度，渤海租賃負債高達2179.31億元，凈資產(chǎn)僅466.89億元，資產(chǎn)負債率為82.36%，保持在較高水平。

有業(yè)內(nèi)人士表示，中國有望成全球最大航空服務(wù)市場，相關(guān)企業(yè)也在“摩拳擦掌”為發(fā)展蓄力。不過，在負債率較高的情況下大舉擴張，渤海租賃償債壓力加大，將為未來的財務(wù)狀況埋下隱患。

二級市場上，2023年7月，渤海租賃股價經(jīng)歷了一波瘋漲，股價一度達到2.94元/股，此后逐步回落，截至12月13日收盤價達2.27元/股，跌幅近30%。

責(zé)編：ZB