富嶺股份6511人次蹊蹺放棄五險一金 前腳分紅8000萬后腳募10.6億補流擴產(chǎn)

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

塑料制品行業(yè)企業(yè)扎堆沖向資本市場。繼華潤化學、家聯(lián)科技上市之后，肯德基、麥當勞供應商富嶺科技股份有限公司（以下簡稱“富嶺股份”）也在沖刺IPO，計劃登陸深交所主板市場。

近兩年，富嶺股份經(jīng)營業(yè)績增長較快，但公司向美國、加拿大市場銷售收入占比超過70%。高度依賴這兩個海外市場，風險不言而喻。

根據(jù)最新披露的招股書，本次IPO，富嶺股份擬募資10.61億元，其中6億元補充流動資金。而在2023年3月，公司的募資計劃為6.61億元，新增4億元全部為補充流動資金。

事實上，富嶺股份并非如此缺錢，而且，在IPO前，公司還向股東分紅約8000萬元。

蹊蹺之處還有，2020年至2023年1—6月（以下簡稱“報告期”），富嶺股份的員工合計有6511人次主動放棄“五險一金”。

此外，富嶺股份產(chǎn)能利用率并不高，公司卻打算大規(guī)模擴產(chǎn)，必要性存疑。

境外銷售占比超77%存風險

追趕同行腳步進擊A股IPO，富嶺股份的底氣來自于業(yè)績快速增長，但風險不小。

富嶺股份成立于1992年，是一家主要從事塑料餐飲具及生物降解材料餐飲具研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，自稱為國內(nèi)領先的塑料餐飲具制造企業(yè)，主要產(chǎn)品包括刀叉勺、吸管、水杯、小量杯、盤、杯蓋、打包盒、打包碗等。

這些餐具，富嶺股份賣給麥當勞、溫迪、肯德基、茶百道、蜜雪冰城和霸王茶姬等眾多國內(nèi)外知名企業(yè)。

看似不起眼的塑料刀叉、吸管等餐具，富嶺股份一年賣出了20多億元的收入。

報告期，富嶺股份實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為10.68億元、14.58億元、21.54億元、8.09億元，同比變動幅度為-0.36%、36.53%、47.79%、-18.38%。同期，歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）0.77億元、1.16億元、2.55億元、0.98億元，同比變動幅度為-19.03%、50.96%、119.52%、-11.07%。2021年、2022年，營業(yè)收入和凈利潤均快速增長，但在2023年上半年，營業(yè)收入和凈利潤均出現(xiàn)下降。

富嶺股份的產(chǎn)品以外銷為主，報告期，外銷收入分別為9.81億元、11.85億元、18.38億元、6.27億元，占當期營業(yè)收入的比重分別為92.10%、81.57%、85.50%、77.67%，雖然呈下降趨勢，但占比最低仍然超過77%。其中，公司向美國市場銷售收入分別為8.79億元、10.36億元、16.43億元、5.46億元，占比82.44%、71.31%、76.45%、 67.61%；向加拿大銷售收入占比分別為3.67%、3.26%、3.42%、3.61%；向美國、加拿大之外的地區(qū)銷售占比分別為5.98%、6.99%、5.64%、6.45%。

毫無疑問，高度依賴美國市場，富嶺股份存在較大風險。為了應對國際貿(mào)易政策風險，公司將大部分塑料吸管產(chǎn)能和小部分杯蓋產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至美國、墨西哥和印尼三個生產(chǎn)基地，以降低關(guān)稅影響。

盡管一年賣出超20億元，但富嶺股份的產(chǎn)品市占率并不高。2020年至2022年，公司在中國境內(nèi)企業(yè)塑料餐飲具總出口收入的市場占有率分別為2.16%、2.09%、2.63%。

此外，全球不少國家出臺了限塑令。針對美國市場，富嶺股份稱，限塑政策主要為禁止餐廳主動提供塑料吸管，除非顧客主動索取，并非全面禁止塑料吸管。美國有著龐大的餐飲、外賣市場，美國民眾也有使用一次性塑料用品的生活習慣，預計短期內(nèi)美國制定并執(zhí)行更強力限塑政策的可能性較低。

僅過三月募資為何猛增4億

富嶺股份本次IPO募資計劃受到市場廣泛質(zhì)疑。

2023年2月24日，富嶺股份首次進行預披露，3月20日，公司更新了招股書。從更新后的招股書看，公司擬募資6.61億元，其中，4.21億元投向年產(chǎn)2萬噸可循環(huán)塑料制品、2萬噸生物降解塑料制品技改項目，4000萬元投向研發(fā)中心升級項目，2億元用于補充流動資金。

然而，5月17日，再度更新的招股書顯示，公司擬募資金額增至10.61億元，其中，6億元用于補充流動資金。

僅過三個月，擬募資金額猛增4億元，新增的4億元全部用于補充流動資金。

一個疑問是，富嶺股份究竟有多么缺錢？

根據(jù)9月27日更新的招股書披露的財務數(shù)據(jù)，截至2023年6月底，富嶺股份資產(chǎn)負債率為38.26%，為2019年底以來最低。期末，公司貨幣資金1.43億元，其中，因銀行承兌匯票保證金等受限資金為3033.48萬元�？鄢�這部分受限資金，公司可以動用的資金約為1.1億元。

債務方面，公司短期借款2.04億元、一年內(nèi)到期的非流動負債0.14億元、長期借款為0.51億元，長短期債務合計約為2.69億元，其中，短期債務約為2.18億元。

顯然，現(xiàn)有貨幣資金不能覆蓋短期債務，公司確實存在明顯財務壓力。

根據(jù)上述財務狀況，富嶺股份采用2億元募資補充流動資金，可以理解，但為何要突然猛增4億元募資補充流動資金呢？根據(jù)目前的財務狀況，不具有必要性。富嶺股份也未作出說明。

值得一提的是，富嶺股份存在前腳分紅后腳募資問題。2020年11月30日，富嶺股份向股東分配現(xiàn)金股利1499.83萬元。2021年2月26日，公司又向股東派發(fā)現(xiàn)金股利6538.46萬元（含稅），其中分配給股東臻隆智能5123.46萬元，分配給股東穀風投資 1415.00萬元。

兩次分紅，合計分掉8038.29萬元。如果不進行這兩次分紅，富嶺股份的財務問題就不是問題。

富嶺股份的募投項目必要性也不充分。

富嶺股份的主要產(chǎn)品為刀叉勺、杯盤碗、吸管、紙制品（紙杯和紙吸管等），2023年上半年，這些產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為60.46%、80.20%、58.95%、66.10%，最高的也只有80.20%，足以說明公司產(chǎn)能利用率還有較大提升空間。

本次IPO的項目達產(chǎn)后，公司將新增2萬噸可循環(huán)塑料制品、2萬噸生物降解塑料制品，達產(chǎn)后將較截至2023年6月底產(chǎn)能5.975萬噸增長66.95%。

13項發(fā)明專利10項是買的

聲稱是高新技術(shù)企業(yè)，但富嶺股份的技術(shù)先進性存疑。

截至最新版招股書簽署之日，富嶺股份共計擁有13項發(fā)明專利。13項發(fā)明專利中，10項是受讓取得，其中9項是近2年內(nèi)受讓取得；另外3項中，1項是共有專利。2023年8月，公司出資1.8萬元購買了專利共有人持有的專利。

在招股書中，富嶺股份稱，公司擁有9項核心技術(shù)，來源均為自主研發(fā)，但僅有1項形成專利。

富嶺股份的研發(fā)費率不高。報告期，公司研發(fā)費用分別為2893.12萬元、3850.04萬元、5749.41萬元、2569.61萬元，占當期營業(yè)收入的比重分別為2.71%、2.64%、2.67%、3.18%；同行平均值分別為3.50%、3.21%、2.94%、3.17%。整體而言，富嶺股份的研發(fā)費率略低于行業(yè)可比公司均值。

備受關(guān)注的是富嶺股份的研發(fā)人員，截至2023年6月底，研發(fā)技術(shù)人員數(shù)量為217人，占員工總數(shù)的9.57%。公司大學本科及以上學歷員工總數(shù)僅有114人，如果這些員工全部為研發(fā)人員，那么，公司有超過100名研發(fā)人員為�？萍耙韵聦W歷。

低學歷研發(fā)技術(shù)人員占比偏高，是否對公司研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)生不利影響？

備受關(guān)注的是員工的“五險一金”。截至2023年6月底，富嶺股份員工工傷保險、養(yǎng)老保險、失業(yè)保險、醫(yī)療保險/生育保險、公積金的參繳率分別為90.83%、71.55%、71.55%、71.60%、71.60%。除了工傷保險的參繳率達到90%左右外，其余保險及公積金的參繳率均在71%左右，明顯偏低。

根據(jù)最新版招股書，除了退休返聘、新入職未繳納、已繳納新農(nóng)合、新農(nóng)保及自行繳納外，更多的是自愿放棄繳納。比如2023年上半年，就有236名員工自愿放棄繳納養(yǎng)老保險，302名員工自愿放棄繳納失業(yè)保險，237名員工自愿放棄繳納醫(yī)療保險、生育保險，還有377名員工自愿放棄繳納住房公積金。

粗略統(tǒng)計，報告期內(nèi)，富嶺股份員工共計有6511人次自愿放棄繳納“五險一金”。

員工為何自愿放棄應得的利益？頗為蹊蹺。對此，富嶺股份未做更進一步解釋。

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責編：ZB