龍佰集團需求不旺前三季凈利減10億   七成利潤拿來分紅有息負(fù)債超200億

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

全球鈦白粉及鈦制品龍頭龍佰集團（002601.SZ）經(jīng)營繼續(xù)承壓。

三季報顯示，2023年前三季度，龍佰集團實現(xiàn)營業(yè)收入202.83億元，同比增長12.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）21.42億元，同比減少10億元左右。

2022年同期及2022年全年，龍佰集團也是增收不增利。這一現(xiàn)象的背后，是公司產(chǎn)品市場需求不旺，價格處于低位。

三季報數(shù)據(jù)中，一個數(shù)據(jù)引發(fā)市場關(guān)注，龍佰集團前三季度的財務(wù)費用猛增1220.98%。除了匯兌收益減少外，利息費用增加也是重要因素。截至2023年三季度末，公司有息負(fù)債超過200億元。

令人有些意外的是，超200億債務(wù)壓身，龍佰集團仍然堅持高比例分紅。上市以來，龍佰集團整體分紅率超過70%。2022年度，其分紅28.59億元，占當(dāng)年凈利潤的83.62%。

凈利連續(xù)6個季度下降

龍佰集團增收不增利的窘境仍在延續(xù)。

根據(jù)三季報披露的數(shù)據(jù)，2023年前三季度，龍佰集團實現(xiàn)的營業(yè)收入為202.83億元，同比增長12.28%，凈利潤為21.42億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為20.57億元，與上年同期相比，分別減少10.31億元、10.43億元，同比下降32.50%、33.65%。

2022年前三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為180.64億元，同比增長18.02%，凈利潤、扣非凈利潤分別為31.73億元、31億元，同比下降17.17%、17.58%，已經(jīng)是連續(xù)增收不增利了。

從單個季度看，2023年一、二、三季度，龍佰集團實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為69.77億元、62.84億元、70.22億元，同比變動14.78%、-0.95%、24.49%。對應(yīng)的凈利潤為5.79億元、6.83億元、8.80億元，同比分別下降45.55%、43.21%、2.98%；扣非凈利潤為5.53億元、6.43億元、8.61億元，同比分別下降46.76%、45.77%、1.69%。凈利潤、扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)三個季度下降。

其實，到2023年三季度，龍佰集團的凈利潤、扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)6個季度下降。2022年二季度至四季度，其營業(yè)收入分別為63.45億元、56.41億元、60.91億元，同比增長21.89%、3.64%、14.69%，凈利潤為12.02億元、9.07億元、2.46億元，同比分別下降12.33%、35.02%、70.90%，扣非凈利潤與凈利潤變動趨勢基本一致。

從上述6個季度的營業(yè)收入和凈利潤的數(shù)據(jù)及變動趨勢看，營業(yè)收入方面，除了2023年二季度微降外，其余5個季度同比均在增長，而凈利潤方面持續(xù)下降。

一個向好的跡象是，2023年第三季度，龍佰集團的凈利潤下降幅度放緩至2.98%。

龍佰集團是一家致力于鈦、鋯、鋰等新材料研發(fā)制造及產(chǎn)業(yè)深度整合的大型多元化企業(yè)集團，主要從事鈦白粉、海綿鈦、鋯制品、鋰電正負(fù)極材料等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品銷往6大洲，100多個國家和地區(qū)。其中，核心產(chǎn)品為鈦白粉、海綿鈦。

在2022年年度報告中，龍佰集團表示，全球經(jīng)濟面臨多重挑戰(zhàn)，增長放緩。2022 年，鈦白粉市場呈現(xiàn)高開低走的態(tài)勢：上半年，國內(nèi)外鈦白粉市場需求相對旺盛，鈦白粉價格高位震蕩；下半年，受能源價格大幅上漲導(dǎo)致的通貨膨脹、流動性緊縮等因素的影響，下游需求疲軟，鈦白粉價格快速下跌。上半年，硫磺、硫酸等原材料價格大幅上漲，下半年市場需求收縮，相比較原材料價格下跌，鈦白粉、鐵精礦跌價速度更快，導(dǎo)致公司經(jīng)營效益收窄。

2023年上半年，受終端需求較弱影響，鈦白粉價格處于底部復(fù)蘇狀態(tài)，海綿鈦市場價格持續(xù)下滑，穩(wěn)弱運行。

財務(wù)費用猛增12倍

經(jīng)營業(yè)績下滑，龍佰集團的財務(wù)壓力開始凸顯。

三季報顯示，2023年前三季度，龍佰集團的財務(wù)費用為1.91億元，與上年同期的1442.32萬元相比，猛增1220.98%。其中，利息費用為3.98億元、利息收入1.43億元，與上年同期相比，分別增加1.34億元、0.09億元，利息費用的增長幅度，明顯高于利息收入。

半年報顯示，2023年上半年，公司的財務(wù)費用為1億元，上年同期為-0.06億元。其中，利息費用2.76億元、利息收入0.96億元，上年同期分別為1.65億元、0.99億元，利息費用同比繼續(xù)增長，利息收入反而減少了。

在三季報中，龍佰集團稱，前三季度的財務(wù)費用大幅增長，主要是匯兌收益較上年同期減少，利息費用增加所致。

在利率下行的情況下，利息費用增加，意味著債務(wù)增長。

截至2023年9月末，龍佰集團的短期借款為68.73億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債26.25億元、長期借款111.76億元，長短期債務(wù)合計為206.74億元。2022年同期，公司短期借款50.06億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債16.81億元、長期借款69.87億元，長短期債務(wù)合計為136.74億元。

對比發(fā)現(xiàn)，到2023年9月末，龍佰集團上述三項債務(wù)同比均有明顯增長，長短期債務(wù)合計增長70億元。

與之對應(yīng)的貨幣資金，2023年9月末為83.12億元，與上年同期的96.36億元相比，減少了13.24億元。

龍佰集團的經(jīng)營現(xiàn)金流也在減少。2023年前三季度，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為22.82億元，2021年前三季度、2022年前三季度分別為32.06億元、27.34億元，數(shù)據(jù)顯示，同期相比，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)減少。

在募資方面，2021年3月，龍佰集團實施定增，成功募資22.65億元。這筆資金，7.42億元補充了流動資金，15億元左右用于年產(chǎn)20萬噸氯化法鈦白粉生產(chǎn)線項目建設(shè)。

整體而言，作為全球鈦白粉龍頭企業(yè)，龍佰集團具有較強盈利能力。2017年重組以來，公司年度凈利潤均超過20億元，2021年曾高達(dá)46.76億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2011年上市以來，龍佰集團實現(xiàn)的凈利潤累計數(shù)為210.93億元。

龍佰集團分紅能力較強，上市以來，累計分紅153.40億元，分紅率為72.73%。

備受關(guān)注的是，2022年度，公司分紅28.59億元，占當(dāng)年凈利潤的83.62%；2023年前三季度，其已經(jīng)分紅14.34億元，占凈利潤的66.93%。

讓人不解的是，在財務(wù)承壓的情況下，龍佰集團為何仍然要高比例向股東派發(fā)紅利，而不是積極還債？龍佰集團如此操作，受到質(zhì)疑。

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責(zé)編：ZB