美股“金絲雀”持續(xù)發(fā)出警報(bào)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 受多重不確定性擔(dān)憂影響，美股“金絲雀”正在發(fā)出警報(bào)，小盤股指數(shù)羅素2000時(shí)隔半年再次出現(xiàn)關(guān)鍵均線“死叉”。

BK資產(chǎn)管理公司宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受采訪時(shí)表示，這是需要謹(jǐn)慎的信號(hào)，小企業(yè)股票的疲軟是投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景感到不安的幾個(gè)跡象之一，因?yàn)樗麄兏�容易受到�?jīng)濟(jì)變化的影響。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)小企業(yè)信心指數(shù)已經(jīng)降至下半年低位。與此同時(shí)，美銀機(jī)構(gòu)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，做多美元成為最擁擠交易，隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期有所波動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)利率前景的博弈也許意味著波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍有待釋放。

小盤股拋壓不止

在近日美國(guó)三大股指有所企穩(wěn)的同時(shí)，小盤股的拋售并未結(jié)束。道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，羅素2000指數(shù)今年4月以來(lái)再次出現(xiàn)50日均線和200日均線的“死亡交叉”，這往往被視為拋售勢(shì)頭增強(qiáng)的跡象。值得注意的是，這也是該指數(shù)首次在同一年內(nèi)兩次發(fā)生這樣的狀況。

上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月NFIB小企業(yè)信心指數(shù)降至近四個(gè)月新低，通貨膨脹和勞動(dòng)力質(zhì)量仍然是雇主的首要商業(yè)問(wèn)題。NFIB首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧肯博格（Bill Dunkelberg）表示：“企業(yè)主們對(duì)未來(lái)的商業(yè)狀況仍然悲觀，小企業(yè)的銷售增長(zhǎng)放緩，利潤(rùn)受到擠壓，除了提高售價(jià)以獲得經(jīng)濟(jì)救濟(jì)外，企業(yè)主幾乎沒(méi)有其他選擇。”

作為經(jīng)濟(jì)的重要組成，中小企業(yè)貢獻(xiàn)了美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的40%左右，羅素2000指數(shù)對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是經(jīng)濟(jì)的“金絲雀”。財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)供應(yīng)商Koyfin對(duì)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，目前羅素2000指數(shù)與納斯達(dá)克100指數(shù)的定價(jià)比創(chuàng)歷史新低，超過(guò)了2000年3月互聯(lián)網(wǎng)泡沫高峰期的紀(jì)錄。因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為飆升的利率和國(guó)債收益率給小公司帶來(lái)了更大的壓力，它們比大型企業(yè)更容易受到市場(chǎng)沖擊。

記者也注意到，10月以來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感的周期性行業(yè)普遍表現(xiàn)不佳，原材料、金融、房地產(chǎn)跌幅處于前列。隨著假日季臨近，零售商也沒(méi)有像往年那樣大舉招募臨時(shí)人員。據(jù)Challenger，Gray & Christmas的跟蹤調(diào)查，今年美國(guó)零售商的假日招聘人數(shù)預(yù)計(jì)將達(dá)到金融危機(jī)以來(lái)的最低水平。消費(fèi)者依然受制于通脹的壓力，雖然9月零售銷售月率好于預(yù)期，漲價(jià)因素成為重要推手，而電子商品、服裝、家具等非必需品銷售有所降溫。

施羅斯伯格對(duì)記者表示，近期市場(chǎng)情緒似乎變得有些脆弱，防御性的資金流動(dòng)顯然是在為可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)降溫做準(zhǔn)備。他認(rèn)為，真正的風(fēng)險(xiǎn)在于隨著貨幣政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)的回應(yīng)是否及時(shí)，從歷史上看，激進(jìn)加息中實(shí)現(xiàn)軟著陸的成功案例寥寥無(wú)幾。

機(jī)構(gòu)增持美元避險(xiǎn)

9月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的政策路徑預(yù)期的變化推動(dòng)了美元和美債收益率大幅上漲，造成金融狀況持續(xù)收緊和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)。

近期已經(jīng)有接近1/3的美聯(lián)儲(chǔ)官員就美債市場(chǎng)發(fā)聲，認(rèn)為這意味著未來(lái)可能沒(méi)有必要進(jìn)一步加息。然而，中東局勢(shì)升溫，加上就業(yè)、通脹顯示經(jīng)濟(jì)保持韌性，投資者再次開始評(píng)估繼續(xù)緊縮的可能性，同時(shí)明年降息空間有所收窄。

OANDA高級(jí)市場(chǎng)分析師厄拉姆（Craig Erlam）對(duì)表示，美國(guó)通脹壓力正在逐步緩解，但依然遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)�！奥�(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）很可能會(huì)暫時(shí)保留進(jìn)一步行動(dòng)的選擇，結(jié)合數(shù)據(jù)決定未來(lái)路徑。在目前的利率水平下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩只是時(shí)間問(wèn)題，過(guò)度緊縮的政策風(fēng)險(xiǎn)依然不容忽視�！彼�說(shuō)。

美國(guó)銀行上周發(fā)布的月度基金經(jīng)理調(diào)查顯示，做多美元成為了最擁擠的交易，避風(fēng)港作用再次顯現(xiàn)。

美銀認(rèn)為，機(jī)構(gòu)再次開始關(guān)注利率的走向。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，美元指數(shù)在10月3日觸及11個(gè)月高點(diǎn)107后維持高位震蕩。接受調(diào)查的基金經(jīng)理表示，美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，加上美聯(lián)儲(chǔ)比其他主要央行相對(duì)更強(qiáng)硬，是支持美元進(jìn)一步走強(qiáng)的最可能原因。

值得關(guān)注的是，現(xiàn)金水平占投資者管理資產(chǎn)的比例回升至5%以上。投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期仍然悲觀，近50%的投資者預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)將走弱。對(duì)經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂正在加劇，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)硬著陸的投資者比例從9月份的21%上升至本月的凈30%。

厄拉姆告訴記者，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言，“軟著陸”應(yīng)該是最佳情形，“對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，如何與外界溝通政策前景并減少不確定性，將有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)信心的恢復(fù)�！睂�(duì)于小盤股前景，他認(rèn)為，由于大盤指數(shù)整體估值處于歷史高位，相對(duì)而言，周期性特征更強(qiáng)的小盤股更具吸引力和彈性，但現(xiàn)在還需要繼續(xù)等待觀察。

（第一財(cái)日?qǐng)?bào)）

責(zé)編：ZB