全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加 避險需求升溫推動美元指數(shù)上行

長江商報消息 近期，美元指數(shù)開始呈現(xiàn)反彈趨勢。上周二盤中，衡量對六種主要貨幣的一籃子美元指數(shù)最高漲幅達(dá)到0.6%，美元指數(shù)攀升至104.91，連漲3日至3月中旬以來的近6個月最高。美元指數(shù)是衡量美元在國際外匯市場匯率變化的一項綜合指標(biāo)，由美元對歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎的匯率加權(quán)計算得出。其中，歐元占權(quán)重最多，達(dá)到57.6%。

近期美元指數(shù)的上漲主要是受到市場避險需求的推動。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)增長前景面臨更多的不確定性，這引發(fā)了市場的避險情緒，投資者涌向美元尋求避險。為抗擊高企的通脹，以美聯(lián)儲為代表的全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行在去年紛紛開始實(shí)施緊縮貨幣政策。但連續(xù)大幅加息也在一定程度上損傷了這些經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)狀況。從目前的情況看，美歐各主要經(jīng)濟(jì)體均面臨著不同程度的經(jīng)濟(jì)增長挑戰(zhàn)。若經(jīng)濟(jì)情況持續(xù)低迷甚至惡化，或?qū)⑦M(jìn)一步刺激市場的避險需求，助力美元指數(shù)上行。

具體而言，美國方面，美國2023年第二季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比年率被下修至增長2.1%，低于初值2.4%。與此同時，美國第二季度通脹壓力有所緩解。美國第二季度剔除食品和能源的核心個人消費(fèi)支出（PCE）物價指數(shù)同比增長3.7%，低于之前報告的增長3.8%，較第一季度的4.9%大幅放緩。

盡管在美聯(lián)儲的努力下，美國的通脹水平出現(xiàn)了明顯下降。但美國最終能否實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”還存在風(fēng)險與不確定性。當(dāng)前，美國制造業(yè)以及服務(wù)業(yè)紛紛走弱，引發(fā)了市場對于美國經(jīng)濟(jì)第三季度增長動能的懷疑。數(shù)據(jù)顯示，美國8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為47，低于7月終值49，美國制造業(yè)已經(jīng)連續(xù)4個月出現(xiàn)萎縮。另外，美國8月服務(wù)業(yè)PMI為51.0，低于7月終值52.3，并且創(chuàng)下了今年2月以來最小增速。而跟蹤制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的美國綜合PMI初值也從7月的52降至8月的50.4，創(chuàng)下2022年11月以來最大降幅。

而相比于美國，歐洲整體的經(jīng)濟(jì)狀況則更加疲軟。歐元區(qū)、德國、法國以及英國的服務(wù)業(yè)目前均陷入萎縮。具體而言，歐元區(qū)8月服務(wù)業(yè)PMI終值為47.9，創(chuàng)30個月新低，低于初值48.3，綜合PMI終值為46.7，創(chuàng)33個月新低，預(yù)期及初值均為47；英國8月服務(wù)業(yè)PMI終值為49.5，預(yù)期及初值均為48.7，綜合PMI終值為48.6，預(yù)期及前值均為47.9；法國8月服務(wù)業(yè)PMI終值為46，預(yù)期及初值均為46.7，綜合PMI終值為46，預(yù)期及初值均為46.6；德國8月服務(wù)業(yè)PMI終值為47.3，預(yù)期及初值均為47.3，綜合PMI終值為44.6，預(yù)期及初值均為44.7。

值得注意的是，由于在美元指數(shù)的構(gòu)成中歐元占權(quán)重最多，因此，若歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟以及歐洲央行暫停加息，歐元匯率或?qū)⒃庥雒黠@的下行壓力。在歐元走弱的情況下，美元指數(shù)有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的攀升。

另外，美聯(lián)儲未來的貨幣政策走向也是影響美元表現(xiàn)的重要因素。若美聯(lián)儲在9月暫停加息，美元指數(shù)的上行動力或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬鲜艿酱驂�。近期，美國關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)喜人，目前市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲在9月的貨幣政策會議上會按兵不動，選擇暫停加息。在勞動力市場方面，美國8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加18.7萬人，略超高于預(yù)期的17萬人，同時，8月失業(yè)率上升0.3個百分點(diǎn)，達(dá)到3.8%，但8月平均時薪僅增長0.2%，低于預(yù)期。在通脹方面，作為美聯(lián)儲最關(guān)注的重要通脹指標(biāo)，美國7月PCE物價指數(shù)同比增長3.3%，而剔除食品和能源后的7月核心PCE物價指數(shù)同比增長為4.2%。

美聯(lián)儲理事沃勒日前表示：“最大的問題就是通脹，我們連續(xù)收到了兩份不錯的報告。需要看這種低通脹是一種趨勢，還是只是一個異常值或僥幸。”對于美聯(lián)儲是否會停止加息，沃勒表示，“這取決于數(shù)據(jù)。我們必須等待，看這種通脹趨勢是否會持續(xù)下去。”沃勒目前認(rèn)為，沒有任何跡象會迫使美聯(lián)儲再次提高短期借貸成本。

“美國正處于或接近其加息周期的尾聲。我認(rèn)為美聯(lián)儲不會繼續(xù)加息，不過，美聯(lián)儲主席鮑威爾必須保持強(qiáng)硬，他在杰克遜霍爾全球央行年會上的表現(xiàn)也的確如此。但我相信，這在很大程度上是在虛張聲勢，目的是為了防止金融環(huán)境過早放寬松。我認(rèn)為，利率可能會在較長一段時期內(nèi)保持在當(dāng)前水平，而且至少到明年年中，我認(rèn)為美聯(lián)儲都不會轉(zhuǎn)而降息。”景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭分析認(rèn)為。（金融時報）

責(zé)編：ZB