盛德鑫泰市場份額近40%中期凈利增八成   擬2.8億收購江蘇銳美布局汽車零部件業(yè)

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 徐佳

通過對(duì)外收購，盛德鑫泰（300881.SZ）開始布局汽車零部件制造行業(yè)。

8月15日晚間，盛德鑫泰披露收購方案。公司擬以現(xiàn)金2.8億元收購江蘇銳美汽車零部件有限公司（以下簡稱“江蘇銳美”）51%的股權(quán)。本次交易完成后，盛德鑫泰將直接持有江蘇銳美51%的股權(quán)。

長江商報(bào)記者注意到，江蘇銳美主要從事新能源汽車電驅(qū)動(dòng)部分鋁合金輕量化一體成型水冷機(jī)殼、轉(zhuǎn)軸、隔磁環(huán)、端子等精密零部件產(chǎn)品、底盤零部件輕量化的研發(fā)、制造及銷售。2022年和2023年一季度，江蘇銳美分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.77億元、8797.78萬元，凈利潤2878.01萬元、905.52萬元。

在此基礎(chǔ)上，交易對(duì)手方作出業(yè)績承諾，即江蘇銳美2023年至2025年的扣非歸母凈利潤分別不低于4727萬元、5782萬元、6855萬元，三年合計(jì)不低于1.74億元。

作為收購方，盛德鑫泰在無縫鋼管行業(yè)內(nèi)也占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。日前，盛德鑫泰披露的半年報(bào)顯示，2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.18億元，同比增長24.96%；凈利潤和扣非凈利潤分別為5141.62萬元、5074.07萬元，同比增長79.45%、77.68%。2022年，公司小口徑合金鋼無縫管的市場占有率接近40%。

標(biāo)的估值5.5億溢價(jià)率307.4%

隨著我國新能源汽車產(chǎn)銷量與滲透率的快速提升，我國汽車零部件企業(yè)積極搶抓新能源汽車配套市場良機(jī)，加大在新能源汽車領(lǐng)域的布局力度，開始實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)汽車零部件向新能源汽車零部件產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

在此背景下，盛德鑫泰也通過對(duì)外收購布局汽車零部件制造行業(yè)，發(fā)展新能源汽車關(guān)鍵零部件業(yè)務(wù)競爭力。

據(jù)盛德鑫泰披露，此次公司擬收購的江蘇銳美成立于2016年，主要從事新能源汽車電驅(qū)動(dòng)部分鋁合金輕量化一體成型水冷機(jī)殼、轉(zhuǎn)軸、隔磁環(huán)、端子等精密零部件產(chǎn)品、底盤零部件輕量化的研發(fā)、制造及銷售。

目前，江蘇銳美在汽車領(lǐng)域主要客戶為比亞迪，其他客戶有北汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、中國一汽、上汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車、大洋電機(jī)、匯川技術(shù)、方正電機(jī)、中國中車等。

根據(jù)交易方案，盛德鑫泰此次計(jì)劃以現(xiàn)金收購江蘇銳美51%股權(quán)，即對(duì)應(yīng)江蘇銳美2550萬元注冊(cè)資本。本次交易中，江蘇銳美評(píng)估估值為5.5億元，其51%股權(quán)對(duì)應(yīng)的交易價(jià)格為2.8億元。

從盈利能力上來看，2022年和2023年一季度，江蘇銳美分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.77億元、8797.78萬元，凈利潤2878.01萬元、905.52萬元。

不過，長江商報(bào)記者注意到，上述報(bào)告期內(nèi)，江蘇銳美經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2.37億元、-8880.81萬元。截至今年3月末，江蘇銳美資產(chǎn)總額5.92億元，其中應(yīng)收款項(xiàng)總額2.7億元，占比約為45.67%。期末江蘇銳美所有者權(quán)益合計(jì)1.35億元，以此粗略計(jì)算，本次交易中江蘇銳美整體估值較其賬面所有者權(quán)益增值4.15億元，增值率約為307.4%。

與此同時(shí)，交易對(duì)手方作出業(yè)績承諾，即江蘇銳美2023年至2025年的扣非歸母凈利潤分別不低于4727萬元、5782萬元、6855萬元，三年合計(jì)不低于1.74億元。

值得一提的是，在此次交易之前，江蘇銳美短期內(nèi)發(fā)生兩筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中，今年4月，泰州市智航資產(chǎn)管理有限公司將其所持有的江蘇銳美967.5萬元股權(quán)、282.5萬元股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給吳克樺、羅應(yīng)濤。今年5月，吳克樺、羅應(yīng)濤再次受讓新余瑞興股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）持有的江蘇銳美355.695萬元股權(quán)、103.825萬元股權(quán)。

今年8月，吳克樺、羅應(yīng)濤等四大股東共實(shí)繳了1500萬元江蘇銳美注冊(cè)資本。本次交易前，吳克樺、羅應(yīng)濤為江蘇銳美前兩大股東，持股比例分別為67.58%、19.73%，此次交易中，二人分別轉(zhuǎn)讓36.2808%、10.59%股權(quán)，交易完成后的持股比例分別為31.3%、9.14%，為江蘇銳美第二和第三大股東。

二季度凈利增速達(dá)101.1%

在實(shí)施此次對(duì)外收購之前，盛德鑫泰自身已具備較強(qiáng)經(jīng)營實(shí)力。

資料顯示，盛德鑫泰主要從事各類工業(yè)用能源設(shè)備類無縫鋼管的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于電站鍋爐設(shè)備制造、石油煉化等行業(yè)，客戶包括上海鍋爐廠、哈爾濱鍋爐廠、東方鍋爐等國內(nèi)大型電站鍋爐制造企業(yè)以及中石化等大型石油煉化企業(yè)。2020年9月1日，盛德鑫泰在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

上市初期，受疫情等多方面因素影響，盛德鑫泰盈利能力出現(xiàn)波動(dòng)。2019年至2021年，盛德鑫泰分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.05億元、8.81億元、11.23億元，凈利潤6988.11萬元、5210.6萬元、234.46萬元，扣非凈利潤分別為6916.4萬元、5062.91萬元、4359.35萬元。其中，2020年和2021年公司扣非凈利潤連續(xù)兩年下滑。

2022年以來，隨著產(chǎn)品價(jià)格上漲以及原材料價(jià)格趨于平穩(wěn)，盛德鑫泰調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司業(yè)績恢復(fù)增長。2022年，盛德鑫泰實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.07億元，同比增長7.47%；凈利潤和扣非凈利潤分別為7345.05萬元、7143.81萬元，同比增長40.32%、63.87%。

日前，盛德鑫泰披露半年報(bào)。2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.18億元，同比增長24.96%；凈利潤和扣非凈利潤分別為5141.62萬元、5074.07萬元，同比增長79.45%、77.68%。

其中，2023年前兩個(gè)季度中，盛德鑫泰的營業(yè)收入分別為3.05億元、4.13億元，同比增長15.47%、33.02%；凈利潤2011.58萬元、3130.04萬元，同比增長53.71%、101.1%，二季度業(yè)績?cè)鏊倜黠@擴(kuò)大。

與行業(yè)內(nèi)其他中大型能源設(shè)備類無縫鋼管生產(chǎn)企業(yè)相比，盛德鑫泰在產(chǎn)品、技術(shù)方面具備多重優(yōu)勢(shì)。盛德鑫泰介紹，2022年三大鍋爐廠的小口徑電站鍋爐用合金鋼管年需求量約18萬噸，公司鍋爐用小口徑合金鋼管產(chǎn)量達(dá)6.9萬余噸，而三大鍋爐廠電站鍋爐年產(chǎn)量占全國電站鍋爐產(chǎn)量75%左右，公司小口徑合金鋼無縫管的市場占有率接近40%。

不僅如此，隨著不銹鋼無縫鋼管的國產(chǎn)化比例不斷提高，盛德鑫泰在電站鍋爐用小口徑不銹鋼管領(lǐng)域的競爭地位不斷增強(qiáng)。近兩年來，盛德鑫泰為國內(nèi)三大鍋爐廠提供的小口徑不銹鋼鍋爐管量占采購小口徑不銹鋼管總量的比例為需求總量的55%左右。

其中，盛德鑫泰研發(fā)的S30432產(chǎn)品已達(dá)到國際領(lǐng)先水平，完全可替代進(jìn)口。截至2023年6月底，盛德鑫泰S30432產(chǎn)品已完成接單20315噸，占據(jù)國產(chǎn)S30432小口徑管市場份額的近60%。

責(zé)編：ZB