恒瑞醫(yī)藥市場費(fèi)用38.1億占銷售費(fèi)超五成   或因反腐股價(jià)跳水市值一周蒸發(fā)527億

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 潘瑞冬

院長落馬、藥代失業(yè)、藥企轉(zhuǎn)型……醫(yī)藥反腐風(fēng)暴再一次震動整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)。中國仿創(chuàng)藥的龍頭恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）也受到影響。

長江商報(bào)記者注意到，近年來，國家集采作為新崛起的醫(yī)藥銷售渠道，在降低藥價(jià)的同時(shí)，也替代了醫(yī)藥公司的部分銷售渠道。恒瑞醫(yī)藥的銷售人員快速減少，銷售費(fèi)用也大幅縮減，2020年至2022年兩年時(shí)間減少了24.55億元。

但是，2022年，恒瑞醫(yī)藥的銷售費(fèi)用為73.48億元，而當(dāng)期銷售費(fèi)用中的學(xué)術(shù)推廣、創(chuàng)新藥專業(yè)化平臺建設(shè)等市場費(fèi)用達(dá)38.08億元，占銷售費(fèi)用的比例高達(dá)51.83%。

二級市場上，恒瑞醫(yī)藥在7月31日開始的5個(gè)交易日中，股價(jià)下跌16.74%，市值從3147億元跌至2620億元，一周蒸發(fā)527億元。

學(xué)術(shù)推廣等市場費(fèi)用占銷售費(fèi)超五成

7月31日午后，包括恒瑞醫(yī)藥在內(nèi)的多只醫(yī)藥股跳水大跌。當(dāng)日，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)一度觸及跌停，最后收盤大跌9.11%。

隨后的4個(gè)交易日，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)三天跌，一天漲，截至8月4日收盤，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)收報(bào)41.07元/股，一周之內(nèi)跌了16.74%。也就是說，7月31日公司市值達(dá)3147億元，截至8月4日收盤，公司市值為2620億元，5個(gè)交易日市值已經(jīng)蒸發(fā)527億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，此次創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥的大跌，與來自國家層面的醫(yī)藥行業(yè)反腐不無關(guān)系。

7月28日，中央紀(jì)委國家監(jiān)委在北京召開動員會，部署紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)配合開展全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治。

面對股價(jià)劇烈波動，恒瑞醫(yī)藥作出回應(yīng)稱，股價(jià)波動受多種因素影響，公司經(jīng)營一切正常。

長江商報(bào)記者注意到，2022年，恒瑞醫(yī)藥的銷售費(fèi)用為73.48億元，遠(yuǎn)高于當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用的48.87億元。而當(dāng)期銷售費(fèi)用中的學(xué)術(shù)推廣、創(chuàng)新藥專業(yè)化平臺建設(shè)等市場費(fèi)用高達(dá)38.08億元，占銷售費(fèi)用的比例高達(dá)51.83%。

2020至2021年，恒瑞醫(yī)藥的銷售費(fèi)用分別為98.03億元、93.84億元，其中市場費(fèi)用分別為55.84億元、46.44億元，占銷售費(fèi)用比例為56.97%、49.49%。

營收凈利連降兩年

實(shí)際上，恒瑞醫(yī)藥的業(yè)績已經(jīng)連續(xù)兩年下滑。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2022年，恒瑞醫(yī)藥的營收分別為259.06億元、212.75億元，同比分別下降6.59%、17.87%；歸母凈利潤分別為45.30億元、39.06億元，同比下滑28.41%、13.77%。

對于業(yè)績下滑，恒瑞醫(yī)藥表示，集采仿制藥收入下跌、多款創(chuàng)新藥執(zhí)行新的醫(yī)保談判價(jià)格以及相當(dāng)一部分醫(yī)療機(jī)構(gòu)日常診療業(yè)務(wù)量縮減，產(chǎn)品銷售受到較大影響，綜合影響了公司的收入表現(xiàn)。

據(jù)了解，國家醫(yī)療領(lǐng)域的集采的執(zhí)行始于2018年國家醫(yī)保局成立之時(shí)。隨著集采的推進(jìn)，醫(yī)保局成了直接對接藥企的買方，一定程度上遏制了“藥品回扣”的問題。對藥企來說，也可以省下一大筆的銷售費(fèi)用，其中也包括學(xué)術(shù)推廣的市場費(fèi)用。根據(jù)前述數(shù)據(jù)，恒瑞醫(yī)藥的銷售費(fèi)用兩年就減少了24.55億元。

雖然銷售費(fèi)用在減少，但由于營收同步在縮減，其銷售費(fèi)維持在35%左右，2020年至2022年，恒瑞醫(yī)藥的銷售費(fèi)率分別為為35%、36%和34%。

2023年一季報(bào)顯示，恒瑞醫(yī)藥業(yè)績已經(jīng)有了企穩(wěn)跡象，銷售費(fèi)率為30.41%。

值得一提的是，恒瑞醫(yī)藥的銷售人員數(shù)量在集采背景下也大幅縮減，從2020年的17138人減少至2022年末的10392人，兩年時(shí)間降幅達(dá)四成。

業(yè)內(nèi)人士表示，醫(yī)藥領(lǐng)域的反腐和集采互相促進(jìn)，反腐也與集采一樣，雖然短期可能影響公司業(yè)績，但長期來看，藥企節(jié)省下來的市場推廣費(fèi)用可以用在創(chuàng)新藥的研發(fā)上面，更有利于恒瑞醫(yī)藥等藥企創(chuàng)新競爭力的提升。

責(zé)編：ZB