桐昆股份凈利“縮水”2.9億收警示函   陳士良頂464億債務(wù)重壓仍285億擴(kuò)產(chǎn)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

滌綸長(zhǎng)絲領(lǐng)域的龍頭企業(yè)桐昆股份（601233.SH）違規(guī)信披收監(jiān)管警示函。

7月10日晚間，桐昆股份披露，公司收到浙江證監(jiān)局出具的警示函，公司對(duì)2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告相關(guān)信息披露不準(zhǔn)確、更正不及時(shí)，浙江證監(jiān)局對(duì)公司及四名相關(guān)責(zé)任人分別采取出具警示函的監(jiān)管措施。

桐昆股份業(yè)績(jī)預(yù)告不準(zhǔn)確的背后，是2022年業(yè)績(jī)大幅下滑。年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）1.30億元，同比下降幅度高達(dá)98%。而1月披露的業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)為3億元至4.20億元，年報(bào)凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)較業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)上限“縮水”2.9億元。

近年來(lái)，桐昆股份高速擴(kuò)張。2022年底，公司總資產(chǎn)達(dá)900億元，較2016年底的190億元猛增了近4倍。

桐昆股份的財(cái)務(wù)承壓。截至今年一季度末，公司債務(wù)超過(guò)460億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)60%。然而，在此情況下，公司仍然聯(lián)手他方，在海外投資約285億元擴(kuò)產(chǎn)。

資本退潮股價(jià)兩年跌50%

曾經(jīng)追捧桐昆股份的資本，已經(jīng)逐步退去。

前復(fù)權(quán)后的K線圖顯示，2019年初，桐昆股份的股價(jià)為8.76元/股，2021年2月18日漲至30.54元/股，累計(jì)上漲2.5倍左右。隨后，股價(jià)震蕩調(diào)整，2021年7月13日，股價(jià)為25.59元/股，今年7月11日收盤(pán)價(jià)13.60元/股，區(qū)間最低為11.84元/股。近兩年，其股價(jià)跌幅在50%左右。

與股價(jià)跌幅較大相關(guān)的是，資本在逐步退出。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年6月30日，基金合計(jì)持有桐昆股份的股份數(shù)量約為5.60億股，占公司流通股總數(shù)的24.49%；2022年3月31日，基金持股數(shù)量為1.77億股，占比為7.74%；到今年一季度末，基金持股數(shù)量為8986.41萬(wàn)股股份，占比3.93%，為近年來(lái)新低。

從持股的基金公司數(shù)量看，今年一季度末，有23家基金公司持股桐昆股份，持股最多的為銀華基金公司，其持有2260.83萬(wàn)股，占桐昆股份流通股總數(shù)的0.99%。2022年底，74家基金持有桐昆股份的股份，持股最多的廣發(fā)基金公司，持股占比為1.42%。而在2022年一季度末，廣發(fā)基金公司持股占比為5%。

股價(jià)下跌、基金減持，與桐昆股份的基本面有一定關(guān)系。去年以來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑。

年報(bào)顯示，2022年，桐昆股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入619.93億元，同比增長(zhǎng)4.79%，凈利潤(rùn)為1.30億元，同比下降98.26%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）為851.18萬(wàn)元，同比下降幅度高達(dá)99.89%。

扣非凈利潤(rùn)不到900萬(wàn)元，是桐昆股份迄今為止的最低點(diǎn)。對(duì)此，公司解釋稱，受原油價(jià)格影響，公司原料成本大幅上漲，且與此同時(shí)受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)行情影響，市場(chǎng)需求發(fā)生階段性萎縮，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，下游開(kāi)工率也受到較大承壓，進(jìn)而影響到公司的產(chǎn)銷與價(jià)差。此外，公司參股的浙石化進(jìn)入下半年后，產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比回落，利潤(rùn)率下滑，為公司貢獻(xiàn)的投資收益相比上年同期下降較多。

今年以來(lái)，這樣的經(jīng)營(yíng)狀況似乎并未明顯改善。今年一季報(bào)顯示，桐昆股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為159.13億元，同比增長(zhǎng)22.47%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為虧損4.90億元、5.21億元，同比分別下降132.61%、135.08%。

值得一提的是，因?yàn)閷?duì)2022年業(yè)績(jī)預(yù)告不準(zhǔn)確，更正不及時(shí)，桐昆股份及時(shí)任董事長(zhǎng)陳士良、時(shí)任總裁許金祥、時(shí)任董事會(huì)秘書(shū)周軍、財(cái)務(wù)總監(jiān)費(fèi)妙奇被浙江證監(jiān)局出具警示函。

今年1月31日，桐昆股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)為3億元至4.20億元。直到今年4月22日，2022年年度報(bào)告正式披露，公司未對(duì)此前預(yù)告的業(yè)績(jī)進(jìn)行更正。

如此業(yè)績(jī)預(yù)告，存在誤導(dǎo)投資者嫌疑。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流連續(xù)三年下降

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑的同時(shí)，桐昆股份的財(cái)務(wù)壓力陡升。

近幾年，桐昆股份的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入金額持續(xù)減少。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，桐昆股份經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額分別為51.16億元、33.47億元、27.94億元、10.73億元，2020年至2022年連續(xù)三年下降。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，桐昆股份的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)并未一致。2019年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為28.84億元、28.37億元、74.64億元，同比變動(dòng)幅度為36.04%、-1.64%、163.10%。同期，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)為27.94億元、27.67億元、72.91億元，同比變動(dòng)幅度為35.08%、-0.99%、163.53%。

2021年，公司凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均超過(guò)70億元，創(chuàng)歷史新高。但當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為27.94億元，同比下滑，不及前兩年。

近年來(lái)，桐昆股份大規(guī)模擴(kuò)張，頻頻拋出大項(xiàng)目。

2021年6月，桐昆股份與福建�；�古雷石油化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱“福化古雷”）共同和福建漳州古雷港經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“古雷經(jīng)開(kāi)區(qū)管委會(huì)”）簽訂《年產(chǎn)200萬(wàn)噸聚酯纖維項(xiàng)目投資協(xié)議》，投資新建年產(chǎn)200萬(wàn)噸聚酯纖維、500臺(tái)加彈機(jī)、2000臺(tái)織機(jī)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)為150億元。

而在此半年前，桐昆股份披露，公司擬在江蘇沭陽(yáng)投資新建年產(chǎn)240萬(wàn)噸長(zhǎng)絲（短纖）、500臺(tái)加彈機(jī)、1萬(wàn)臺(tái)織機(jī)、配套染整及公共熱能中心項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資達(dá)150億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2011年上市以來(lái)，桐昆股份的股權(quán)融資額累計(jì)數(shù)為153.10億元。

目前來(lái)看，桐昆股份的財(cái)務(wù)壓力較大。截至今年一季度末，公司賬面貨幣資金127.76億元（含受限資金）、交易性金融資產(chǎn)5.03億元，合計(jì)為132.79億元。與之對(duì)應(yīng)的是，短期借款233.47億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債33.95億元、長(zhǎng)期借款為197.30億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)約為464.72億元。2021年、2022年及今年一季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為3.27億元、4.27億元、1.24億元。

近幾年，公司資產(chǎn)負(fù)債率在攀升。2020年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為45.19%，2021年底至今年一季度末，分別為48.34%、61.16%、62.41%。

頂著高達(dá)464億元的債務(wù)，桐昆股份的項(xiàng)目開(kāi)拓建設(shè)并未停歇。今年6月，公司宣布，與A股公司新鳳鳴合作投資建設(shè)泰昆石化（印尼）有限公司印尼北加煉化一體化項(xiàng)目，項(xiàng)目含總投資86.24億美元（ 折合人民幣622億元）。按照運(yùn)營(yíng)主體持股比例，桐昆股份需要投資約285億元。

今年以來(lái)，桐昆股份的人事出現(xiàn)較大規(guī)模變動(dòng)，公司實(shí)際控制人陳士良退出董事會(huì)，將董事長(zhǎng)一職交給女兒陳蕾，但其仍擔(dān)任桐昆股份控股股東桐昆控股集團(tuán)董事長(zhǎng)。

責(zé)編：ZB