長江商報消息 ●長江商報記者 徐佳
現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一且增長乏力,百克生物(688276.SH)高溢價押寶新技術(shù)。
6月27日晚間,百克生物披露對外投資公告,公司擬以1.5億元增資傳信生物醫(yī)藥(蘇州)有限公司(以下簡稱“傳信生物”),取得后者17.64%股權(quán)。
此次增資為百克生物對傳信生物的首筆增資,按照約定,傳信生物的mRNA疫苗項目在達(dá)到不同進(jìn)度時,百克生物將追加對其的投資,最終實現(xiàn)對其100%股權(quán)的收購。
長江商報記者注意到,此筆投資是百克生物謀求產(chǎn)品多元化的重要舉措。作為國內(nèi)水痘疫苗的龍頭企業(yè),百克生物一直存在對水痘疫苗的單品依賴。2020年公司推出鼻噴流感疫苗,但收效不佳,甚至因錯估市場導(dǎo)致對鼻噴流感疫苗計提存貨減值損失,拖累業(yè)績。
2020年至2022年,百克生物的營業(yè)收入和凈利潤分別由14.41億元、4.18億元降至10.71億元、1.82億元,其中凈利潤兩年間整體下降56.5%。2022年,百克生物的水痘疫苗實現(xiàn)營業(yè)收入9.57億,占當(dāng)期營收的比例回升至89.36%,單品依賴依舊突出。
需要注意的是,首期增資中傳信生物100%股權(quán)的交易價格對應(yīng)為8.5億元,較其2023年3月末凈資產(chǎn)賬面價值增值約1265%。
分階段收購傳信生物100%股權(quán)
根據(jù)投資方案,此次百克生物將按照一次定價、分期實施的原則,對傳信生物進(jìn)行增資及股權(quán)收購,并以百克生物最終持有傳信生物100%股權(quán)為目的。
首期(即本次增資)百克生物將以1.5億元認(rèn)購傳信生物69.98萬元的新增注冊資本,剩余增資認(rèn)購款1.49億元計入傳信生物的資本公積金。首期增資完成后,百克生物持有傳信生物17.64%的股權(quán)。
按照約定,在首期增資交割完成后,傳信生物應(yīng)依約開展經(jīng)營及研發(fā)工作。在首期增資交割日后兩年內(nèi),若傳信生物完成二期增資里程碑[即1個mRNA疫苗項目完成臨床前研究,并啟動Pre-IND會議;且另外2個mRNA疫苗項目完成臨床前候選化合物(PCC)分子確認(rèn)],百克生物應(yīng)根據(jù)公司研發(fā)情況及資金需求,與傳信生物共同確定二期增資的增資認(rèn)購款具體金額并進(jìn)行二期增資。
在傳信生物完成本協(xié)議約定的并購研發(fā)里程碑[即1個mRNA疫苗項目完成Ⅰ期臨床試驗受試者入組;1個mRNA疫苗項目研究者發(fā)起臨床試驗(IIT)首例受試者入組;1個mRNA疫苗項目完成臨床前研究并啟動Pre-IND會議;上述三項完成任意兩項即視為完成并購研發(fā)里程碑]后,百克生物應(yīng)收購除百克生物以外的其他全部股東所持有的傳信生物全部股權(quán),最終實現(xiàn)公司持有傳信生物100%股權(quán),收購價格為214.33元人民幣/注冊資本。
若傳信生物未在并購研發(fā)期限及相應(yīng)寬限期內(nèi)完成并購研發(fā)里程碑,百克生物有權(quán)以0元獲得傳信生物創(chuàng)始股東轉(zhuǎn)讓的一部分傳信生物股權(quán)。
據(jù)百克生物介紹,2021年5月,Acuitas通過非獨(dú)家授權(quán)方式,授權(quán)傳信生物使用其LNP遞送技術(shù);谝陨螸NP技術(shù)許可以及核心團(tuán)隊在LNP遞送技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗,傳信生物已圍繞mRNA/LNP打造了4個核心的技術(shù)平臺。
由于未有產(chǎn)品商業(yè)化,傳信生物目前仍處于虧損階段。2022年和2023年一季度,傳信生物的營業(yè)收入為0元,凈利潤分別為虧損4348.2萬元、1375.66萬元。在本次交易中,傳信生物的凈資產(chǎn)評估值為7.01億元,增值率高達(dá)1025.64%。
以百克生物的增資價格粗略計算,首期增資中傳信生物100%股權(quán)的交易價格對應(yīng)為8.5億元,依舊較其2023年3月末凈資產(chǎn)賬面價值6228.44萬元增值約1265%。
水痘疫苗收入占比仍高達(dá)89.36%
以超過十倍的估值入股傳信生物,百克生物將借此機(jī)會提升產(chǎn)品多元化。
作為長春高新(000661.SZ)旗下科創(chuàng)板上市公司,百克生物主要從事人用疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,其主要擁有水痘疫苗、鼻噴流感疫苗、帶狀皰疹疫苗等已獲批的疫苗產(chǎn)品,其中水痘疫苗的市場占有率多年處于領(lǐng)先地位。
一直以來,對于百克生物的“大單品依賴癥”市場爭議頗多。數(shù)據(jù)顯示,2019年百克生物水痘疫苗的收入占比高達(dá)97.06%。為了降低產(chǎn)品單一帶來的風(fēng)險,2020年百克生物的鼻噴流感疫苗上市,2020年和2021年,公司水痘疫苗的收入占比分別降至76.83%、84.88%。
但鼻噴流感疫苗的上市并未能幫助百克生物提振經(jīng)營業(yè)績。2021年6月百克生物在科創(chuàng)板上市,上市首年公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。2020年至2022年,百克生物分別實現(xiàn)營業(yè)收入14.41億元、12.02億元、10.71億元,同比增長47.73%、-16.6%、-10.86%;凈利潤4.18億元、2.44億元、1.82億元,同比增長89.23%、-41.77%、-25.46%。以此來看,百克生物已連續(xù)兩年凈利潤下滑,且整體降幅約為56.5%。
對于2022年業(yè)績再次下滑,百克生物表示,主要是受市場需求波動以及公司產(chǎn)品市場競爭格局日益激烈等因素影響,同時公司對預(yù)計無法實現(xiàn)銷售的鼻噴流感疫苗計提存貨減值準(zhǔn)備,也影響了公司業(yè)績表現(xiàn)。
年報顯示,2022年,百克生物的水痘疫苗、鼻噴流感疫苗分別實現(xiàn)營業(yè)收入9.57億元、1.14億元,同比減少6.19%、34.7%,占當(dāng)期營收的比例分別為89.36%、10.64%,水痘疫苗的收入占比再次回升。
2023年一季度,百克生物業(yè)績止跌回升,當(dāng)期公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.79億元,同比增長30.21%;凈利潤和扣非凈利潤分別為1838.1萬元、1818.46萬元,同比增長6.15%、8.33%。
百克生物此次亦表示,本次投資傳信生物將助力公司加快建設(shè)mRNA平臺技術(shù)并拓展應(yīng)用,并快速、全面推進(jìn)多種mRNA疫苗的研發(fā)和布局,加快推進(jìn)mRNA生產(chǎn)線的建設(shè),提升公司的可持續(xù)發(fā)展力。本次投資將充分利用百克生物與標(biāo)的公司的優(yōu)勢,實現(xiàn)資源共享,促進(jìn)公司實現(xiàn)產(chǎn)品及技術(shù)多元化,進(jìn)一步提升盈利能力。
不可忽視的是,mRNA技術(shù)屬于一項新技術(shù)且生物制品產(chǎn)品的研發(fā)周期長、資金投入大,受技術(shù)、審批、行業(yè)政策等多方面因素的影響,項目研發(fā)進(jìn)度、結(jié)果及產(chǎn)品效益均存在不確定性。此次公司整體投資周期約3至4年,如項目進(jìn)度不及預(yù)期,未達(dá)到協(xié)議約定里程碑節(jié)點(diǎn),該項目的后續(xù)實施可能存在順延、變更、中止甚至終止的風(fēng)險。
責(zé)編:ZB