貝達(dá)藥業(yè)欲耗資3.92億美元引新管線   賬面僅5.85億長(zhǎng)期借款3個(gè)月增10億

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 潘瑞冬

老牌創(chuàng)新藥企貝達(dá)藥業(yè)（300558.SZ）在5月30日股價(jià)暴跌19.76%，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

值得注意的是，就在貝達(dá)藥業(yè)股價(jià)大跌當(dāng)晚，公司宣布計(jì)劃引進(jìn)新管線，所耗資金或高達(dá)3.92億美元。

但這一消息并未對(duì)公司股價(jià)起到提振作用，5月31日，貝達(dá)藥業(yè)股價(jià)繼續(xù)下跌，截至收盤收?qǐng)?bào)56.37元/股，跌0.42%。

業(yè)績(jī)方面，貝達(dá)藥業(yè)在2022年已顯露出疲態(tài)，當(dāng)年?duì)I收增速驟降至個(gè)位數(shù)。2023年一季度，公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)雙降，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別為5.32億元、5139.68萬(wàn)元，同比下降9.08%、38.58%。

值得關(guān)注的是，截至一季度末，貝達(dá)藥業(yè)貨幣資金僅5.85億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于協(xié)議所需資金。

而且，公司的長(zhǎng)期借款從2023年初的6.56億元增加至3月末的16.76億元，三個(gè)月激增10.2億元，增幅高達(dá)155.48%。

針對(duì)股價(jià)大跌、業(yè)績(jī)下滑、長(zhǎng)期借款增加等問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者向貝達(dá)藥業(yè)發(fā)去了采訪函，截至發(fā)稿時(shí)，尚未獲得回復(fù)。

擬3.92億美元引進(jìn)新管線

在港股創(chuàng)新藥企康寧杰瑞和康諾亞接連暴跌之后，A股的老牌創(chuàng)新藥企貝達(dá)藥業(yè)在5月30日大跌19.76%。

當(dāng)天晚上，有市場(chǎng)傳言貝達(dá)藥業(yè)正在注冊(cè)中的腫瘤靶藥貝達(dá)藥業(yè)甲磺酸貝福替尼上市或有波折。不過(guò)，這很快被證實(shí)為謠言。

5月31日盤后，貝達(dá)藥業(yè)發(fā)布公告稱，國(guó)家藥監(jiān)局已經(jīng)批準(zhǔn)公司申報(bào)的1類創(chuàng)新藥甲磺酸貝福替尼膠囊（商品名：賽美納）上市。

此外，有業(yè)內(nèi)人士表示，創(chuàng)新藥本身是“高風(fēng)險(xiǎn)，高收益”的行業(yè)，股價(jià)暴漲暴跌也是這種特征的反映。但其也稱，有些公司股價(jià)劇烈波動(dòng)，或與信息提前泄露有關(guān)。

就在貝達(dá)藥業(yè)股價(jià)大跌當(dāng)晚，即5月30日晚間，公司發(fā)公告稱即將引入CFT8919的獨(dú)家權(quán)利。

根據(jù)公告，貝達(dá)藥業(yè)稱，擬與C4T簽署《許可與合作協(xié)議》，將以自有資金支付C4T1000萬(wàn)美元的首付款，取得在中國(guó)（包括香港、澳門和臺(tái)灣地區(qū)）開(kāi)發(fā)、制造和商業(yè)化CFT8919的獨(dú)家權(quán)利，并可獲得前述區(qū)域以外約定比例的銷售提成。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，貝達(dá)藥業(yè)引進(jìn)該管線，除了首付款以外，還要向C4T支付最多達(dá)3.57億美元的里程碑付款總額以及銷售提成，同時(shí)子公司貝達(dá)香港擬以2500萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)C4T增發(fā)的556.7928萬(wàn)股普通股。

粗略計(jì)算，該協(xié)議的簽訂，貝達(dá)藥業(yè)所需資金達(dá)到3.92億美元，以5月31日匯率計(jì)算，合約人民幣27.86億元。然而，截至一季度末，貝達(dá)藥業(yè)貨幣資金僅5.85億元，遠(yuǎn)低于協(xié)議所需的資金。

有醫(yī)藥從業(yè)者表示，貝達(dá)引進(jìn)的CFT8919只能算是一次“刮彩票”。目前，這個(gè)管線還是一個(gè)臨床前的狀態(tài)，沒(méi)有太多的估值意義，合作協(xié)議的發(fā)布，某種程度上提振股價(jià)的作用更大。

盡管貝達(dá)藥業(yè)稱，此次交易將進(jìn)一步充實(shí)公司的研發(fā)管線，未來(lái)有望帶來(lái)新的營(yíng)收增量。但協(xié)議發(fā)布后，并未在二級(jí)市場(chǎng)起到波瀾，公司股票在5月31日繼續(xù)下跌，收?qǐng)?bào)56.37元/股，跌0.42%。

首季業(yè)績(jī)雙降長(zhǎng)期借款增10億

中國(guó)少數(shù)盈利的創(chuàng)新藥企中，貝達(dá)藥業(yè)是不可忽略的存在。但在創(chuàng)新藥寒冬下，公司的業(yè)績(jī)也漸顯疲態(tài)。

資料顯示，貝達(dá)藥業(yè)成立于2003年，公司目前有三款上市藥品，重磅產(chǎn)品凱美納在2011年上市，是中國(guó)第一個(gè)創(chuàng)新藥的小分子腫瘤靶向藥，2019年進(jìn)入醫(yī)保目錄名單。

Wind數(shù)據(jù)顯示，凱美納上市后，營(yíng)收快速增加，從2011年的6283.14萬(wàn)元增至2019年的15.54億元。

2020年，貝達(dá)藥業(yè)的第二款藥品貝美納上市，這是第一個(gè)用于治療ALK陽(yáng)性晚期NSCLC的國(guó)產(chǎn)1類新藥，是ALK領(lǐng)域第一個(gè)進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄的國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥。不過(guò)，ALK抑制劑市場(chǎng)規(guī)模較小，上市時(shí)間又晚于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因此，銷售并不占優(yōu)勢(shì)。

此外，貝達(dá)藥業(yè)的第三款藥物貝安汀是一款貝伐珠單抗生物類似藥，于2021年11月26日正式獲批上市。需要注意的是，貝伐珠單抗生物類似藥實(shí)則早已是一片紅海市場(chǎng)。

因此，這兩款藥物的上市，并未給公司帶來(lái)像凱美納上市時(shí)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司營(yíng)收增長(zhǎng)反而開(kāi)始顯露疲態(tài)。

2020年至2022年，貝達(dá)藥業(yè)的營(yíng)收分別為18.7億元、22.46億元、23.77億元，同比增速分別為20.36%、20.08%、5.82%。2022年?duì)I收增速大幅放緩至個(gè)位數(shù)。

而且，公司歸母凈利潤(rùn)在2020年達(dá)到6.06億元的高點(diǎn)后，此后兩年降幅明顯，2022年僅為1.46億元，兩年時(shí)間降低了76.07%。

進(jìn)入2023年一季度，貝達(dá)藥業(yè)的業(yè)績(jī)更是出現(xiàn)雙降。今年前三個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別為5.32億元、5139.68萬(wàn)元，同比下降9.08%、38.58%。

二級(jí)市場(chǎng)上，公司的股價(jià)也經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)近兩年的下跌趨勢(shì)。K線圖顯示，貝達(dá)藥業(yè)股價(jià)在2020年7月中旬達(dá)到高點(diǎn)160.1元/股，截至5月31日收盤，公司股價(jià)56.37元/股，不到三年跌幅高達(dá)64.79%。

業(yè)績(jī)下滑導(dǎo)致貝達(dá)藥業(yè)的現(xiàn)金流也不容樂(lè)觀。Wind數(shù)據(jù)顯示，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量在2020年達(dá)到最高6.46億元，此后兩年連降，至2022年僅為3.07億元，已然腰斬。

在此情況下，公司加大了銀行借款的力度。一季報(bào)顯示，截至3月末，公司的長(zhǎng)期借款為16.76億元，三個(gè)月激增10.2億元，增幅高達(dá)155.48%。

責(zé)編：ZB