愛(ài)美客一季度凈利4.14億增超51%   直銷營(yíng)收占六成銷售費(fèi)率8.4%遠(yuǎn)低同行

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 汪靜

“醫(yī)美三劍客”之一的愛(ài)美客（300896.SZ）繼續(xù)保持強(qiáng)勁的盈利能力。

4月25日晚間，愛(ài)美客發(fā)布2023年一季報(bào)，報(bào)告期，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.3億元，同比增長(zhǎng)46.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.14億元，同比增長(zhǎng)51.17%。

愛(ài)美客是國(guó)內(nèi)醫(yī)美行業(yè)龍頭公司，據(jù)弗若斯特沙利文研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，截至2021年，愛(ài)美客在基于透明質(zhì)酸鈉的皮膚填充劑市場(chǎng)，按銷售額計(jì)算占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額達(dá)到21.3%，在國(guó)產(chǎn)制造商中排名第一。身處醫(yī)美黃金賽道，愛(ài)美客盈利能力強(qiáng)勁，今年一季度毛利率高達(dá)95.29%，凈利率達(dá)65.54%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，由于愛(ài)美客主要采用直銷模式，公司在銷售成本上的投入遠(yuǎn)低于同行。2022年，公司銷售費(fèi)用僅1.63億元，銷售費(fèi)率僅8.4%，而同行華熙生物、昊海生科銷售費(fèi)率分別達(dá)47.95%、31.9%。

與此同時(shí)，愛(ài)美客在研發(fā)上投入力度不小。2022年其研發(fā)費(fèi)用為1.73億元，同比增長(zhǎng)69.2%，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)8.92%，高于同期銷售費(fèi)率。

毛利率高達(dá)95.29%

愛(ài)美客由女性企業(yè)家簡(jiǎn)軍一手創(chuàng)立。2009年，簡(jiǎn)軍攜團(tuán)隊(duì)打造出自主研發(fā)的玻尿酸產(chǎn)品，又在2016年成功研發(fā)出國(guó)內(nèi)唯一針對(duì)女性頸紋的“嗨體”。“王炸”產(chǎn)品齊聚，愛(ài)美客逐漸步入正軌，2020年9月，頂著“玻尿酸第一股”的名頭，成功在深交所上市。

挖掘醫(yī)美黃金賽道，愛(ài)美客業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016—2021年，愛(ài)美客營(yíng)業(yè)收入從1.41億元一路增至14.48億元，凈利潤(rùn)也從0.53億元不間斷增長(zhǎng)至9.58億元。

2022年以來(lái)，愛(ài)美客業(yè)績(jī)繼續(xù)處于增長(zhǎng)軌道。根據(jù)年報(bào)披露，2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.39億元，同比增長(zhǎng)33.91%；凈利潤(rùn)為12.64億元、扣非凈利潤(rùn)為11.97億元，同比分別增長(zhǎng)31.9%、30.92%。

今年一季度，愛(ài)美客實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.3億元，同比增長(zhǎng)46.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.14億元、扣非凈利潤(rùn)3.87億元，同比分別增長(zhǎng)51.17%、49.26%。

愛(ài)美客盈利能力持續(xù)增長(zhǎng)，主要是由于其產(chǎn)品線豐富。目前，愛(ài)美客主要產(chǎn)品包括基于透明質(zhì)酸鈉的系列皮膚填充劑、基于聚左旋乳酸的皮膚填充劑、面部埋植線產(chǎn)品，以及衍生的“伴侶型”化妝品品牌矩陣。

與此同時(shí)，公司產(chǎn)品有著驚人的盈利能力。2022年，愛(ài)美客溶液類注射產(chǎn)品毛利率高達(dá)94.23%，凝膠類注射產(chǎn)品毛利率高達(dá)96.52%，綜合毛利率為94.85%，比肩茅臺(tái)。2023年一季度，公司綜合毛利率增至95.29%，凈利率高達(dá)65.54%。

超強(qiáng)的盈利能力下，愛(ài)美客流動(dòng)性充足。2022年及2023年一季度，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流量分別為11.94億元及4.27億元，同比分別增長(zhǎng)26.64%、77.67%。

截至2023年一季度末，公司無(wú)短期借款，賬面現(xiàn)金高達(dá)28.97億元，交易性金融資產(chǎn)達(dá)9.05億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅為4.36%。

研發(fā)費(fèi)用增幅高于銷售費(fèi)用

醫(yī)美行業(yè)想要“殺”出重圍，離不開(kāi)產(chǎn)品的研發(fā)，更離不開(kāi)營(yíng)銷渠道布局，而從費(fèi)用端來(lái)看，愛(ài)美客在銷售方面付出的代價(jià)似乎遠(yuǎn)低于同行。

根據(jù)已披露的數(shù)據(jù)，2022年，同行的華熙生物銷售費(fèi)用為30.49億元，同比增長(zhǎng)25.17%，銷售費(fèi)率高達(dá)47.95%，其中線上推廣費(fèi)用17.22億元，占銷售費(fèi)用的56.48%。昊海生科2022年銷售費(fèi)用為6.8億元，銷售費(fèi)率達(dá)31.9%；同期貝泰妮銷售費(fèi)用為20.48億元，銷售費(fèi)率達(dá)40.84%。

相較之下，2022年，愛(ài)美客銷售費(fèi)用僅為1.63億元，同比增3.95%，銷售費(fèi)率僅為8.4%。其中人工費(fèi)花銷最高，達(dá)到1.07億元。2023年一季度，其銷售費(fèi)用為6562萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.73%，銷售費(fèi)率10.48%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，這主要是由于愛(ài)美客以直銷模式為主，導(dǎo)致其銷售費(fèi)用低于同行其他公司。

根據(jù)年報(bào)，截至2022年末，愛(ài)美客擁有銷售人員335人，覆蓋全國(guó)31個(gè)省、市、自治區(qū)，覆蓋國(guó)內(nèi)大約5000家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)。公司堅(jiān)持“直銷為主、經(jīng)銷為輔”的營(yíng)銷模式，直銷與經(jīng)銷模式的收入占比分別為64.4%與35.6%。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，公司直銷模式營(yíng)收12.48億元，同比增長(zhǎng)41.35%，毛利率95.28%；經(jīng)銷模式營(yíng)收6.9億元，同比增長(zhǎng)22.27%，毛利率94.06%。

愛(ài)美客認(rèn)為，直銷模式有助于公司深度參與客戶關(guān)系管理，有效提升客戶服務(wù)質(zhì)量及敏捷性，把握住優(yōu)質(zhì)的客戶資源。通過(guò)為醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)提供營(yíng)銷指導(dǎo)與建議，解決醫(yī)療機(jī)構(gòu)產(chǎn)品定位、推廣策略、內(nèi)容制定、客戶經(jīng)營(yíng)與維護(hù)等諸多問(wèn)題，也對(duì)終端產(chǎn)品的使用效果形成了較好的掌控能力；通過(guò)與醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)直接深入的交流，更容易獲得醫(yī)生和消費(fèi)者的反饋與建議，進(jìn)而指導(dǎo)公司產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與升級(jí)。

與之相對(duì)，愛(ài)美客在研發(fā)方面則頗費(fèi)心思。截至2022年末，研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)的25.39%。公司已累計(jì)擁有專利49項(xiàng)，其中發(fā)明專利25項(xiàng)。

2022年及2023年一季度，愛(ài)美客研發(fā)費(fèi)用分別為1.73億元、4357萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)69.2%、49.94%，增幅均高于同期銷售費(fèi)用。其中2022年研發(fā)費(fèi)用率達(dá)8.92%，高于同期銷售費(fèi)率。

責(zé)編：ZB