富淼科技產(chǎn)能未飽和仍5倍激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)   賬面僅2.3億擬21億投建資金無(wú)著落

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 魏度

總資產(chǎn)不到21億元，竟然要投資21億元進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，施建剛的激進(jìn)風(fēng)格盡顯。

在資本市場(chǎng)上，施建剛是一個(gè)知名人物。除了是富淼科技（688350.SH）實(shí)際控制人外，施建剛還是知名牛散。

2021年，施建剛推動(dòng)富淼科技成功闖關(guān)IPO，在科創(chuàng)板掛牌上市。截至2022年9月底，其總資產(chǎn)為20.51億元。

然而，今年3月31日，富淼科技宣布，擬投資21億元進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，項(xiàng)目建成后，公司產(chǎn)能將猛增逾5倍。

備受質(zhì)疑的是，富淼科技現(xiàn)有產(chǎn)能并未用滿，尚有在建項(xiàng)目產(chǎn)能未投入使用，如此大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)是否有必要？

資金也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。截至2022年9月底，富淼科技貨幣資金僅2.29億元，加上交易性金融資產(chǎn)合計(jì)也僅為3.90億元，相較21億元的投資，缺口較大。公司剛剛完成股權(quán)再融資，項(xiàng)目建設(shè)資金從何而來(lái)？

產(chǎn)能充足仍瘋狂擴(kuò)產(chǎn)

一經(jīng)上市，施建剛就推動(dòng)富淼科技大舉擴(kuò)產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑。

2021年1月28日，富淼科技通過(guò)IPO通道登陸A股市場(chǎng)，首發(fā)募資4.15億元，扣除發(fā)行費(fèi)用等，募資凈額為3.67億元。

本次募資沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。根據(jù)招股書(shū)，公司原本計(jì)劃募資6億元，用于年產(chǎn)3.3萬(wàn)噸水處理及工業(yè)水過(guò)程專(zhuān)用化學(xué)品及其配套1.6萬(wàn)噸單體擴(kuò)擴(kuò)建項(xiàng)目(下簡(jiǎn)稱“3.3萬(wàn)噸水處理及配套項(xiàng)目”）、950套/年分離膜設(shè)備制造項(xiàng)目、研發(fā)中心項(xiàng)目等項(xiàng)目建設(shè)，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，補(bǔ)充流動(dòng)資金擬使用募資1.36億元。

募資完成后，公司對(duì)募資使用計(jì)劃進(jìn)行了調(diào)整，3.3萬(wàn)噸水處理及配套項(xiàng)目使用募資調(diào)減至1.76億元，其他項(xiàng)目也相應(yīng)進(jìn)行了調(diào)整。

2022年12月，富淼科技發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資4.50億元，本次募資擬用于6個(gè)項(xiàng)目，除了1.10億元補(bǔ)充流動(dòng)資金外，還包括3.3萬(wàn)噸水處理及配套項(xiàng)目、950套/年分離膜設(shè)備制造項(xiàng)目、張家港市飛翔醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園配套7600方/天污水處理改擴(kuò)建項(xiàng)目、張家港市飛翔醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園配套4000方/天污水處理中水回用與零排放改擴(kuò)建項(xiàng)目、張家港市飛翔醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園新建配套3600方/天污水處理項(xiàng)目等。

根據(jù)披露，本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的募投項(xiàng)目中，前兩個(gè)項(xiàng)目與IPO項(xiàng)目相同，因?yàn)镮PO募資未達(dá)預(yù)期，通過(guò)本次募資補(bǔ)充。

截至2022年6月底，上述項(xiàng)目均在建設(shè)中，預(yù)計(jì)2022年四季度達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。

2021年年度報(bào)告顯示，當(dāng)年，公司水溶性高分子產(chǎn)、銷(xiāo)量為5.26萬(wàn)噸、5.29萬(wàn)噸，功能性單體產(chǎn)、銷(xiāo)量為3.62萬(wàn)噸、3.59萬(wàn)噸。2021年度，公司張家港工廠、南通工廠產(chǎn)能利用率分別為97.76%和81.74%。

如果募投項(xiàng)目在2022年底全部達(dá)產(chǎn)，假設(shè)2021年的產(chǎn)能利用率達(dá)到100%，水溶性高分子、功能性單體的產(chǎn)量5.26萬(wàn)噸、3.62萬(wàn)噸為全部產(chǎn)能，那么，目前，公司水溶性高分子、功能性單體的產(chǎn)能分別為8.56萬(wàn)噸、5.22萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用還有很多空間。

然而，在這種情況下，富淼科技拋出了新的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。今年3月31日，公司公告稱，為進(jìn)一步完善公司在水溶性高分子的產(chǎn)業(yè)布局，加快水溶性高分子產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司擬與安慶高新區(qū)管委會(huì)簽署投資合作協(xié)議，在安慶市實(shí)施水溶性高分子及配套功能性單體項(xiàng)目建設(shè)。

根據(jù)規(guī)劃，項(xiàng)目總投資約21億元，其中預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資不低于11億元，項(xiàng)目將分三期建設(shè)，預(yù)計(jì)于2027年建成投產(chǎn)。項(xiàng)目建設(shè)年產(chǎn)44.5萬(wàn)噸水溶性高分子及配套功能性單體等項(xiàng)目的生產(chǎn)車(chē)間等。

這可是一次大手筆。由于功能性單體是根據(jù)水溶性高分子配套建設(shè)，以建設(shè)44.5萬(wàn)噸水溶性高分子來(lái)看，達(dá)產(chǎn)后，產(chǎn)能將較上述8.56萬(wàn)噸增長(zhǎng)約5.2倍。

如此激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)，富淼科技“吃得下”嗎？

總資產(chǎn)21億擬21億投建資金哪里來(lái)

除了5倍擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能消化問(wèn)題備受關(guān)注外，富淼科技投資建設(shè)的資金從哪里來(lái)，也引發(fā)市場(chǎng)好奇。

2021年初IPO上市，富淼科技計(jì)劃募資6億元，實(shí)際募資4.15億元，盡管募資未達(dá)預(yù)期，公司仍然將8481.15萬(wàn)元募資補(bǔ)充流動(dòng)資金。

為了解決募投項(xiàng)目建設(shè)資金不足，去年12月，富淼科技發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募資4.50億元，其中，1.10億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

截至2022年三季度末，富淼科技賬面貨幣資金2.29億元、交易性金融資產(chǎn)1.61億元，合計(jì)為3.90億元（含部分未使用的募資）。

毫無(wú)疑問(wèn)，僅有3.90億元資金是難以完成高達(dá)21億元項(xiàng)目建設(shè)的。況且，3.90億元不可能全部用于該項(xiàng)目建設(shè)，還需要維持日常運(yùn)營(yíng)、償還短期債務(wù)等。

不僅如此，富淼科技還存在需要投資之處。公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的募投項(xiàng)目為6個(gè)，總投資為7.69億元，扣除補(bǔ)充流動(dòng)資金的1.10億元，投資為6.59億元，公司募資4.50億元，還存在3.19億元的資金缺口。

據(jù)此看來(lái)，即便上述3.90億元全部用于項(xiàng)目建設(shè)，也僅能解決可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目的建設(shè)資金缺口，21億元投資擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的資金仍無(wú)著落。

監(jiān)管部門(mén)對(duì)富淼科技大規(guī)模投建也很好奇，4月2日，上交所科創(chuàng)板公司管理部向富淼科技下發(fā)問(wèn)詢函，要求公司補(bǔ)充披露新建項(xiàng)目投資規(guī)模的測(cè)算依據(jù)與新建項(xiàng)目實(shí)施的可行性，并結(jié)合公司財(cái)務(wù)報(bào)表中在手現(xiàn)金情況，測(cè)算相關(guān)資金預(yù)測(cè)表，詳細(xì)分析未來(lái)新建項(xiàng)目所需資金的具體投入與籌資計(jì)劃，以及相關(guān)資金投入是否會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)金流緊張，是否影響公司日常經(jīng)營(yíng)。如未來(lái)相關(guān)籌資計(jì)劃未能按期實(shí)現(xiàn)，新建項(xiàng)目是否存在規(guī)劃產(chǎn)量減少、項(xiàng)目停滯或終止風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，問(wèn)詢函還重點(diǎn)要求富淼科技定量分析新建產(chǎn)能的必要性與合理性。新增產(chǎn)能能否消化，如相關(guān)下游客戶拓展不及預(yù)期，是否存在產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。

一直以來(lái)，富淼科技專(zhuān)注于親水性功能高分子領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用開(kāi)發(fā)，公司規(guī)模不大。截至2022年9月底，其總資產(chǎn)為20.51億元。

施建剛將如何解決市場(chǎng)對(duì)富淼科技的困惑？

有人士分析稱，作為富淼科技的實(shí)際控制人，施建剛也是一名知名牛散，曾是入圍《A股頂尖個(gè)人投資者實(shí)力榜》的高手之一，擅長(zhǎng)并購(gòu)、重組、定增等事件驅(qū)動(dòng)型投資。2015年，其在龍生股份(002625.SZ，現(xiàn)為光啟技術(shù))終止重大資產(chǎn)重組時(shí)逆勢(shì)加倉(cāng)，賺取了超10倍收益。

富淼科技也進(jìn)行了多次資產(chǎn)重組，其先后收購(gòu)了蘇州瑞普、南通博億、安華實(shí)業(yè)等公司。

基于此，市場(chǎng)分析人士稱，未來(lái)，施建剛可能通過(guò)外延式擴(kuò)張來(lái)解決激增的產(chǎn)能等問(wèn)題。不過(guò)，資金問(wèn)題，仍然值得擔(dān)憂。

制圖 汪雪琴

責(zé)編：ZB