海螺水泥凈利減176億一夜回到6年前   兩年投270億瘋狂并購尚未見效

長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

水泥“一哥”海螺水泥（600585.SH、0914.HK）也未能頂住，經(jīng)營業(yè)績大幅下滑。

根據(jù)最新披露的年度報告，2022年，海螺水泥實現(xiàn)的營業(yè)收入為1320.22億元，較上年減少超過300億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為156.61億元，同比下降超過50%。

海螺水泥曾被市場稱之為“水泥茅”，其成長性足夠亮眼，盈利能力表現(xiàn)突出。2022年的經(jīng)營業(yè)績，明顯低于預(yù)期，且凈利潤一下子退回到了6年前。

水泥市場需求不足，量減價跌，疊加煤電價格上漲，導(dǎo)致海螺水泥未能頂住壓力。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，近年來，海螺水泥密集動作，通過投資收購?fù)庋訑U張，做強水泥主業(yè)、做長產(chǎn)業(yè)鏈，進軍新能源。2021年、2022年，公司累計投資凈額約270億元。

不過，目前來看，海螺水泥尋求的新的利潤增長點尚未顯現(xiàn)。

凈利潤同比減少176億

海螺水泥再度出現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤雙降。

年報顯示，2022年，海螺水泥實現(xiàn)營業(yè)收入1320.22億元，較上年減少359.31億元，同比下降幅度為21.40%。上年同期，公司的營業(yè)收入為1679.53億元，同比也出現(xiàn)下降，幅度為4.73%。

跟營業(yè)收入變動趨勢相同，海螺水泥的凈利潤也在下降，且降幅遠(yuǎn)大于營業(yè)收入。2022年，其實現(xiàn)的凈利潤為156.61億元，較上年減少176.06億元，同比下降幅度高達52.92%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為150.36億元，同比減少163.39億元，幅度為52.08%。

2021年，公司實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為332.67億元、313.75億元，同比下降5.38%、5.41%。

上述數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年，海螺水泥的營業(yè)收入及凈利潤、扣非凈利潤連續(xù)下滑，而且2022年出現(xiàn)了明顯的加速下滑趨勢。

從單個季度看，2022年四個季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為254.62億元、308.14億元、290.52億元、466.93億元，同比變動-26.07%、-33.05%、-29.57%、0.96%，連續(xù)三個季度下降，四季度與上年同期基本持平。對應(yīng)的季度凈利潤分別為49.25億元、49.15億元、25.79億元、32.42億元，同比下降15.21%、46.34%、65.26%、70.20%，連續(xù)下滑且下降幅度持續(xù)擴大。

作為行業(yè)龍頭，海螺水泥的盈利能力較強。此前的2016年至2020年，公司的經(jīng)營業(yè)績較好反映了“水泥茅”的實際盈利能力。

數(shù)據(jù)顯示，2016年至2020年，公司營業(yè)收入從559.32億元一路增長至1762.43億元，翻了兩倍。同期的凈利潤從85.30億元持續(xù)增長至351.30億元，累計增長逾3倍，其中，2017年、2018年的凈利潤分別為158.55億元、298.14億元，同比增長幅度達85.87%、88.05%。

盡管2022年的營業(yè)收入較2017年高出近600億元，但凈利潤已經(jīng)不及2017年。

針對2022年經(jīng)營業(yè)績下滑，海螺水泥解釋稱，2022年，受房地產(chǎn)市場下行、疫情反復(fù)等因素影響，水泥市場需求下滑，公司水泥產(chǎn)品銷價及銷量同比下降。同時受煤炭價格及電價上漲影響，公司產(chǎn)品成本同比上升。

2022年，海螺水泥的綜合毛利率、凈利率分別為21.30%、12.23%，較上年下降8.33個百分點、8.11個百分點，二者均創(chuàng)下2008年后的新低。

開啟買買買模式增長點尚未見

或許早已預(yù)料到經(jīng)營承壓，或許是因水泥市場的天花板困境，海螺水泥開啟了買買買模式，瘋狂并購進行產(chǎn)業(yè)布局。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，近兩年，在投資并購?fù)晟飘a(chǎn)業(yè)布局方面，海螺水泥堪稱瘋狂。

2021年4月，海螺水泥設(shè)立銅陵海螺新型建材有限公司，注冊資本為2億元。當(dāng)月，公司受讓弘毅投資持有的哈密弘毅建材20%股權(quán)，實現(xiàn)對哈密弘毅的100%控股；7月，設(shè)立天津海慧供應(yīng)鏈公司、南通海螺建筑材料，與海南華裕茂供應(yīng)鏈共同出資設(shè)立昌江海螺華盛塑料公司、與安徽正陽建投共同出資設(shè)立樅陽海螺新材料，注冊資本為10億元；8月，收購安徽海螺新能源100%股權(quán)，與蕪湖市繁昌國源礦業(yè)共同設(shè)立蕪湖海螺綠色建材公司，出資設(shè)立建德海螺綠色建材公司、蕪湖海螺綠色建筑公司。

不完全統(tǒng)計，這一年，海螺水泥投資設(shè)立、并購的公司超過40家，其中，獨資設(shè)立的新能源公司多達15家。

2022年的動作同樣密集。1月，海螺水泥與上峰水泥合力增資烏中合資企業(yè)上峰友誼之橋，增資后持股51%；3月，通過增資成功控股重慶多吉公司、收購上海智質(zhì)55%股權(quán)、精公檢測100%股權(quán)；4月，收購常德頂興公司100%股權(quán)、永運建材100%股權(quán)、宏基水泥80%股權(quán)、江蘇海螺建材49%股權(quán)等。

在2022年年報中，海螺水泥表示，積極推進項目建設(shè)和并購，持續(xù)做強做優(yōu)做大水泥主業(yè)，積極延伸上下游產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)步拓展新能源、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。2022年，池州海螺產(chǎn)能置換項目、烏茲別克斯坦卡爾希項目2條熟料生產(chǎn)線順利投產(chǎn)，成功并購重慶多吉公司、宏基水泥、哈河水泥等水泥項目。銅陵海螺新型建材、分宜海螺建筑材料等多個骨料項目建成投產(chǎn)，南通海螺混凝土、淮安海螺綠色建筑等多個商品混凝土項目建成投產(chǎn)，完成對長沙永運建材、常德頂興公司、臨夏天翔公司、貴溪鷹貴公司4個商品混凝土項目的收購。樅陽全釩液流電池儲能項目、宣城光伏BIPV一期項目順利投產(chǎn)。收購工業(yè)固危廢處置龍頭上市公司海螺環(huán)保，打造了新的產(chǎn)業(yè)增長極。

上述系列動作后，海螺水泥新增水泥產(chǎn)能385萬噸，骨料產(chǎn)能4480萬噸，商品混凝土產(chǎn)能1080萬立方米，光儲發(fā)電裝機容量275兆瓦。截至2022年底，公司熟料產(chǎn)能2.69億噸，水泥產(chǎn)能3.88億噸，骨料產(chǎn)能1.08億噸，商品混凝土產(chǎn)能2550萬立方米，在運行光儲發(fā)電裝機容量475兆瓦。

不過，從2022年的經(jīng)營業(yè)績看，上述系列動作尚未真正轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧櫾鲩L點。

投資現(xiàn)金流顯示，2021年、2022年，海螺水泥投資現(xiàn)金流凈額分別為-216.67億元、-52.81億元，合計凈流出269.48億元。

二級市場上，截至今年3月28日，海螺水泥收盤價為28.18元/股，較2020年7月的高點63.56元/股下跌了55.66%，市值蒸發(fā)了近1900億元。

責(zé)編：ZB