曲江文旅2億現(xiàn)金難抵12億有息負債   控股股東質(zhì)押5300萬股補流過冬

長江商報消息 ●長江商報記者 潘瑞冬

曲江文旅（600706.SH）業(yè)績承壓，控股股東質(zhì)押股份補充流動性，降低負債。

近日，曲江文旅發(fā)布公告稱，公司控股股東西安曲江旅游投資(集團)有限公司（下稱“旅游投資集團”）質(zhì)押了5300萬股股票，占其持股量46.28%，占公司總股本的20.78%。

值得一提的是，這是旅游投資集團時隔三年再次大比例質(zhì)押，也是其2016年以來的第4次質(zhì)押曲江文旅股份。

公司表示，旅游投資集團融資用途為補充流動資金、調(diào)整負債結(jié)構(gòu)及歸還借款等。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月末，曲江文旅的有息負債合計高達12.03億元，而同一時點，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為2.02億元，資金缺口較大。

一邊現(xiàn)金流緊繃，一邊應收賬款卻不斷累升，達到巔峰，這在很大程度上吞噬了曲江文旅本就不富裕的現(xiàn)金流。截至2022年9月末，公司的應收賬款高達11.16億元，10年時間增加了6.5倍。

三年后再現(xiàn)大比例質(zhì)押

實際上，自2016年開啟第一次質(zhì)押之后，曲江文旅的控股股東僅在2020年至2022年沒有質(zhì)押外，其余時間，都存在大比例質(zhì)押。

2016年，旅游投資集團其將持有的曲江文旅9217.62萬股限售流通股中的4608.81萬股質(zhì)押給招銀金融租賃有限公司（下稱“招銀租賃”），用于融資，質(zhì)押股數(shù)占公司股份總數(shù)的25.67%。

在2016年1月21日質(zhì)押到期后，旅游投資集團繼續(xù)將上述股權(quán)質(zhì)押至2017年1月28日，在到期日之前，旅游投資集團提升了質(zhì)押股份數(shù)，將5530.57萬股曲江文旅的股份同樣質(zhì)押給招銀租賃，期限為2017年1月18日至2020年1月17日，為期三年。

上述質(zhì)押動作可謂無縫對接。不過在此次之后三年內(nèi)，旅游投資集團再未動質(zhì)押曲江文旅股權(quán)的念頭，直到2023年2月下旬。

2月17日，根據(jù)曲江文旅的公告，旅游投資集團質(zhì)押了公司5300萬股股票，占其持股量46.28%，占公司總股本的20.78%，質(zhì)押期限為2023年2月17日至2026年3月1日，為期三年。這是2016年以來旅游投資集團第4次質(zhì)押曲江文旅股份。

截至3月20日，旅游投資集團持有曲江文旅共計約1.15億股，占公司總股本的比例為44.9%。

對于股份質(zhì)押，曲江文旅表示，旅游投資集團融資用途為補充流動資金、調(diào)整負債結(jié)構(gòu)及歸還借款等。

根據(jù)2022年三季報，截至去年9月末，曲江文旅的短期借款為1.95億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為0.91億元；此外，公司的長期借款高達9.17億元，有息負債合計高達12.03億元。

而同一時點，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為2.02億元，資金缺口較大。

禍不單行。2022年，曲江文旅主業(yè)虧損達到上市以來的高點。根據(jù)業(yè)績預告，2022年，公司預虧2.1億元至2.3億元，扣非凈利潤預虧2.3億元至2.5億元。

此外需要注意的是，這是曲江文旅連續(xù)三年主業(yè)虧損，2020年至2021年，曲江文旅的扣非凈利潤分別為-1.41億元、-0.28億元。

“現(xiàn)金奶�！弊儭柏搨�大戶”

資料顯示，曲江文旅主要業(yè)務范圍包括景區(qū)運營管理業(yè)務、歷史文化主題酒店管理（含餐飲管理）業(yè)務、旅行社業(yè)務、演出演藝業(yè)務、體育項目業(yè)務、文化旅游商品業(yè)務、園林綠化及其他新型旅游業(yè)務等。

其中，景區(qū)運營管理業(yè)務是曲江文旅的營收大頭，其營收占比也呈現(xiàn)逐年抬升趨勢。

數(shù)據(jù)顯示，2018至2021年，公司實現(xiàn)營收分別為13.45億元、13.05億元、10.77億元、13.65億元，其中景區(qū)管理業(yè)務營收8.8億元、8.56億元、7.58億元、9.87億元，營收占比為65.43%、65.59%、70.38%、72.31%。

業(yè)內(nèi)人士表示，景區(qū)直接面對消費者收門票，按說會提供給曲江文旅源源不斷的現(xiàn)金流，可視為公司的“現(xiàn)金奶�！�，但公司的現(xiàn)金流卻入不敷出。

事實上，曲江文旅景區(qū)管理業(yè)務的收入沒有直接進入公司賬上，全因后者選擇了輕資產(chǎn)運營模式——景區(qū)資產(chǎn)不屬于曲江文旅，后者僅為被委托方。

公開資料顯示，受委托代運營管理的文化旅游景區(qū)主要包括“西安曲江大雁塔·大唐芙蓉園”、西安城墻景區(qū)、樓觀道文化展示區(qū)、大明宮國家遺址公園等。上述旅游資源都是西安市獨特優(yōu)質(zhì)的旅游資源。

因此，這一部分就成了靠“甲方”發(fā)管理薪酬的收入。根據(jù)歷年財報數(shù)據(jù)，委托方并沒有及時結(jié)清管理薪酬，反而“欠款”越來越多。

數(shù)據(jù)顯示，曲江文旅的應收賬款自2012年借殼上市以來，一路走高，從2012年的1.48億元一直累升至2022年9月末的11.16億元，10年時間增加了654.05%。

由于三季報并未披露應收賬款具體情況，以2022年半年報來看，截至當年6月末，欠款方前五名分別為西安曲江新區(qū)事業(yè)資產(chǎn)管理中心、西安曲江大明宮遺址區(qū)保護改造辦公室、西安山河旅游發(fā)展有限公司、西安曲江文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心、西安曲江渼陂湖投資建設有限公司，欠款金額分別為5.22億元、2.7億元、0.93億元、0.28億元、0.17億元，合計欠款高達9.3億元，而同一時點的應收賬款數(shù)字為10億元。

需要注意的是，上述欠款方與曲江文旅實控人均為西安曲江新區(qū)管理委員會。

一面質(zhì)押股份補充流動性，另一方面卻任由應收賬款逐年抬升吞噬現(xiàn)金流，曲江文旅如何解決欠款問題，或?qū)⒊蔀槲磥砉�司能否健康發(fā)展的關鍵。

責編：ZB