富烯科技超99%營收依賴華為榮耀 產(chǎn)能利用率降至85%仍募4億擴(kuò)產(chǎn)

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 蔡嘉

2018年全球首款采用石墨烯散熱方案的智能手機(jī)面世以來，越來越多的國產(chǎn)智能手機(jī)搭載石墨烯導(dǎo)熱膜，相小琴家族也趁機(jī)將自家的石墨烯散熱材料公司推向了IPO。

日前，科創(chuàng)板正式受理常州富烯科技股份有限公司（以下簡稱“富烯科技”）的首發(fā)申請(qǐng)。此次富烯科技擬募資4.03億元，主要投入到超高導(dǎo)熱石墨烯膜擴(kuò)產(chǎn)等項(xiàng)目。不過，2020年至2022年，富烯科技的產(chǎn)能利用率已連續(xù)兩年下滑至85.16%，此番募資擴(kuò)產(chǎn)是否具有必要性？

長江商報(bào)記者注意到，富烯科技主要為下游智能手機(jī)、穿戴設(shè)備等終端廠商生產(chǎn)石墨烯導(dǎo)熱膜。由于國內(nèi)廠商較為稀缺，富烯科技在2018年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品商業(yè)化后，快速通過客戶A、榮耀一級(jí)供應(yīng)商資質(zhì)認(rèn)證。2021年和2022年，富烯科技最終用于客戶A和榮耀終端的產(chǎn)品收入占比均超過99%。種種跡象表明，神秘客戶A就是國內(nèi)智能終端龍頭華為。

需要注意的是，目前富烯科技的實(shí)控人相小琴家族存在4.1億元對(duì)外擔(dān)保，其中一家房地產(chǎn)公司2021年被法院列為限制高消費(fèi)企業(yè)，這其中潛存的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

產(chǎn)品銷售重度依賴華為和榮耀

資料顯示，富烯科技是一家專注于從事石墨烯散熱材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，是目前國內(nèi)最大石墨烯導(dǎo)熱膜供應(yīng)商。2021年公司在國內(nèi)石墨烯導(dǎo)熱膜領(lǐng)域的市場份額達(dá)85%，排名第一。

2014年12月成立后，富烯科技?xì)v經(jīng)三年的技術(shù)攻堅(jiān)階段，2018年公司第一代石墨烯導(dǎo)熱膜H系列實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域的拓寬，富烯科技的收入規(guī)�？焖偬嵘�。

2020年至2022年，富烯科技分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.35億元、2.31億元、2.62億元，其中2021年和2022年同比分別增長71.82%、13.25%。同期，公司凈利潤分別為296.05萬元、2166.8萬元、4083.66萬元，其中2021年和2022年同比分別增長634%、88.47%。

從2021年開始，富烯科技的盈利能力驟然提升，與其大客戶不無關(guān)系。據(jù)富烯科技介紹，公司于2020年末和2021年上半年分別通過客戶A、榮耀一級(jí)供應(yīng)商資質(zhì)認(rèn)證，自2021年下半年開始批量交付石墨烯模切膜，進(jìn)一步提升了盈利能力。

富烯科技在招股書中并未透露客戶A的具體名字，但種種跡象表明，這一神秘客戶A或是華為。

長江商報(bào)記者注意到，2018年富烯科技的首代產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，當(dāng)年客戶A面向全球發(fā)布的旗艦智能手機(jī)應(yīng)用了其生產(chǎn)的石墨烯導(dǎo)熱膜，成為全球首款采用石墨烯散熱方案的智能手機(jī)。

而公開資料顯示，2018年尚未與華為分家的榮耀推出Magic2就采用了石墨烯散熱技術(shù)，也是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的最早將石墨烯技術(shù)引入到手機(jī)散熱上的終端廠商。2020年11月，榮耀被剝離出華為體內(nèi)，兩大品牌正式分家。

目前，國內(nèi)采用石墨烯導(dǎo)熱膜的智能手機(jī)廠商分別為客戶A、榮耀、OPPO和小米，其中客戶A就有30余款中高端智能手機(jī)產(chǎn)品采用石墨烯導(dǎo)熱膜。如此龐大的手機(jī)型號(hào)數(shù)量，也進(jìn)一步印證了客戶A即是華為的猜想。

2020年至2022年，富烯科技向前五名客戶合計(jì)銷售收入占營業(yè)收入比例分別為99.79%、96.68%、71.48%，向第一大客戶領(lǐng)益智造（002600.SZ）銷售占比分別為59.02%、56.44%、21.24%，而華為也是領(lǐng)益智造的重要客戶之一。因此，富烯科技最終用于客戶A和榮耀終端的產(chǎn)品合計(jì)銷售收入占營業(yè)收入比例分別為98.56%、99.19%、99.30%。這就意味著，富烯科技的收入基本全部來自華為和榮耀，重度依賴兩大終端廠商。

實(shí)控人家族對(duì)外擔(dān)保4.1億存風(fēng)險(xiǎn)

除了業(yè)務(wù)上對(duì)于華為依賴度較高之外，富烯科技還與華為之間存在股權(quán)綁定。

長江商報(bào)記者注意到，與富烯科技合作之后，2019年末，華為旗下哈勃投資以6333萬元認(rèn)購富烯科技新增注冊(cè)資本，取得后者10%股份，成為富烯科技第二大股東。

華為入股后不久，2020年10月，金石新材料基金、常州紅土、深創(chuàng)投分別斥資1億元、1928萬元、964萬元參與富烯科技新一輪增資，此輪增資的價(jià)格已由華為入股時(shí)的5.7元/股增長至9.64元/股，增幅接近七成。

此后富烯科技控股股東華威集團(tuán)多次實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓引入外部股東。至本次IPO之前，華威集團(tuán)直接持有富烯科技47.8%股份，哈勃投資持股比例8.92%，二者依舊為公司前兩大股東。相小琴、顏奇旭夫婦及三名子女合計(jì)控制富烯科技53.82%股權(quán)，為公司共同實(shí)際控制人。

但需要注意的是，華威集團(tuán)以及相小琴夫婦存在大額對(duì)外擔(dān)保，且風(fēng)險(xiǎn)較高。招股書披露，目前華威集團(tuán)、相小琴、顏奇旭承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)本金合計(jì)為4.1億元。其中向其實(shí)際控制的其他企業(yè)提供擔(dān)保的債務(wù)本金合計(jì)為3.86億元，向非關(guān)聯(lián)第三方提供擔(dān)保的債務(wù)本金合計(jì)為2382.5萬元。

不僅如此，顏奇旭還為常州華日升房地產(chǎn)開發(fā)有限公司與常州新能源產(chǎn)業(yè)投資有限公司所簽署《資產(chǎn)收購協(xié)議》中常州華日升房地產(chǎn)開發(fā)有限公司項(xiàng)下義務(wù)提供連帶責(zé)任擔(dān)保。

天眼查顯示，顏奇旭擔(dān)保的常州華日升房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在2021年被法院列為限制高消費(fèi)企業(yè)，該公司法定代表人陸建興也被列為關(guān)聯(lián)限制消費(fèi)對(duì)象，而陸建興則是在2021年8月取代顏奇旭成為該公司法定代表人。

按照計(jì)劃，此次富烯科技擬公開發(fā)行新股不超過4149.45萬股，募集資金總額不超過4.03億元，分別投入到超高導(dǎo)熱石墨烯膜擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

不過，富烯科技的產(chǎn)能利用率已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。2020年至2022年，公司石墨烯導(dǎo)熱膜的產(chǎn)能利用率分別為107.27%、106.02%、85.16%，產(chǎn)銷率分別為88.96%、90.75%、95.68%。

責(zé)編：ZB