拉拉米增收不增利5品牌苦撐九成營(yíng)收 三年狂砸4.1億推廣費(fèi)研發(fā)費(fèi)率不足1%

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

美妝代運(yùn)營(yíng)IPO公司陣營(yíng)再添一員。

近日，廣州拉拉米信息科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“拉拉米”)披露更新招股書，擬登陸深交所主板。

作為境外化妝品的電商綜合服務(wù)商，拉拉米的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括互聯(lián)網(wǎng)零售服務(wù)及線下分銷。近年來，公司凈利率持續(xù)下滑，整體陷入增收不增利布局。

品牌銷售集中度過高，且部分品牌銷售收入出現(xiàn)下滑是拉拉米急需解決的問題。報(bào)告期，前五大孵化品牌為拉拉米貢獻(xiàn)近90%營(yíng)收，而其中三大品牌銷售收入正在急劇下滑。為了提高市場(chǎng)知名度，拉拉米銷售費(fèi)率超過行業(yè)均值，近三年半累計(jì)花費(fèi)4.1億元市場(chǎng)推廣費(fèi)，這也在一定程度上拖累了公司業(yè)績(jī)。

事實(shí)上，受國(guó)內(nèi)美妝“寒潮”影響，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，美妝代運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)已步入瓶頸期，諸如麗人麗妝(605136.SH)、青木股份(301110.SZ)、若羽臣(003010.SZ)等企業(yè)業(yè)績(jī)均在2022年前三季度出現(xiàn)下滑。面對(duì)美妝代運(yùn)營(yíng)商行業(yè)隨時(shí)重新洗牌的大環(huán)境，拉拉米能否獲得資本市場(chǎng)青睞，仍需打上一個(gè)問號(hào)。

凈利率連降至3.49%

近日，美妝品牌代運(yùn)營(yíng)商拉拉米的深交所主板IPO獲得受理。

據(jù)招股書顯示，拉拉米成立于2012年，前身為廣州市昌勤貿(mào)易有限公司，2015年更名為拉拉米。作為境外化妝品的電商綜合服務(wù)商，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括互聯(lián)網(wǎng)零售服務(wù)及線下分銷，向品牌方提供銷售規(guī)劃及店鋪運(yùn)營(yíng)、推廣等服務(wù)內(nèi)容。

從業(yè)績(jī)方面來看，2019年—2022年上半年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），拉拉米實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為7.61億元、7.84億元、8.4億元和4.24億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為6387.48萬元、5808.82萬元、6017.50萬元和1469.50萬元。

盡管營(yíng)收穩(wěn)步向上，公司凈利潤(rùn)卻在整體下滑，2022年上半年，拉拉米營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.78%，但凈利潤(rùn)卻同比下降51.47%。同期，拉拉米的凈利率分別為8.39%、7.41%、7.16%和3.49%，呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)。

從具體業(yè)務(wù)來看，報(bào)告期內(nèi)，孵化品牌收入占拉拉米主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重近90%。Naris（娜麗絲）、Byphasse（蓓昂絲）、Ziaja（齊葉雅）、Gifrer（肌膚蕾）、Casmara（卡蔓）等前五大品牌合計(jì)營(yíng)收占比高達(dá)近90%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在這五大品牌中，Byphasse、Ziaja、Gifrer三個(gè)品牌的銷售收入已出現(xiàn)下滑。

招股書顯示，2019年—2021年，拉拉米來自Byphasse的銷售收入分別為2.56億元、1.53億元和1.11億元。2019年，Byphasse是拉拉米銷售收入占比最高的品牌，占比33.7%，年銷量高達(dá)866.67萬件，僅在三年內(nèi)，該品牌便下滑56.52%。此外，在2021年，Gifrer、Ziaja銷售收入也由2020年的6487.73萬元、7643.48萬元降至5346.15萬元、3324.54萬元。

對(duì)此，有行業(yè)人士表示，相比于其他在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已成熟的品牌，拉拉米目前合作的化妝品品牌多屬于“小而美”，知名度相對(duì)較低。

在品牌銷售集中度高企的情況下，代理品牌銷售下滑對(duì)拉拉米經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)而言無疑是沉重打擊。

銷售費(fèi)率32.26%超行業(yè)均值

為了提高小眾品牌的市場(chǎng)知名度，拉拉米在銷售費(fèi)用上的投入也明顯高于同行。

招股書顯示，2019年—2022年上半年，拉拉米的銷售費(fèi)用分別為2.41億元、1.83億元、2.14億元和1.36億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為31.78%、23.47%、25.5%和32.26%，皆高于行業(yè)平均值。

其中，報(bào)告期內(nèi)，公司的市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為9283.39萬元、1.05億元、1.25億元和8845.3萬元，三年半累計(jì)花費(fèi)4.1億元，且呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)。

與之相對(duì)應(yīng)的，由于拉拉米提供的是“全渠道”代運(yùn)營(yíng)服務(wù)，其研發(fā)投入極低。報(bào)告期內(nèi)，拉拉米的研發(fā)費(fèi)用分別為508.13萬元、527.42萬元、665.69萬元和429.31萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為0.67%、0.67%、0.79%和1.01%；而同期行業(yè)平均研發(fā)費(fèi)用率分別為1.69%、1.72%、1.67%和2.44%。

可以看到，拉拉米研發(fā)費(fèi)用率不到行業(yè)平均水平的一半。而且，這筆低于同行業(yè)平均水平的研發(fā)費(fèi)用，有近90%都是研發(fā)人員的工資，可以說拉拉米除了人力之外幾乎沒有硬成本。

目前，想要沖擊IPO的美妝相關(guān)企業(yè)不止拉拉米一家。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅2022年就有25家化妝品相關(guān)企業(yè)有上市動(dòng)作。但與之相對(duì)應(yīng)的，自2022年以來，國(guó)內(nèi)化妝品頭部企業(yè)諸如麗人麗妝、青木股份、若羽臣紛紛出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑局面。

2022年三季報(bào)顯示，麗人麗妝營(yíng)收為20.98億元，同比減少16.10%，歸母凈利潤(rùn)虧損3869.22萬元，同比下滑114.80%；青木股份營(yíng)收為5.74億元，同比下滑4.59%，歸母凈利潤(rùn)為3771.55萬元，同比下滑50.60%；若羽臣營(yíng)收為8.17億元，同比下降7.65%，歸母凈利潤(rùn)為1694.72萬元，同比下降63.48%。

受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，拉拉米在招股書中表示，未來會(huì)持續(xù)提高市場(chǎng)營(yíng)銷推廣投入以保證業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。此次拉拉米預(yù)計(jì)募集資金約5.78億元，按照輕重緩急順序，排在第一的便是品牌孵化與運(yùn)營(yíng)推廣建設(shè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)使用3.8億元募資，剩余募資擬投入綜合運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)、信息系統(tǒng)建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，在重重挑戰(zhàn)下，拉拉米前路漫漫，未來仍需通過不斷加大研發(fā)投入、優(yōu)化品牌結(jié)構(gòu)、完善運(yùn)營(yíng)推廣等方式去提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，繼而提高對(duì)品牌的話語權(quán)和提高盈利能力。

責(zé)編：ZB