恒鋒工具重組不達(dá)預(yù)期拖累凈利降27%   五年計提商譽(yù)減值過億再推并購告吹

長江商報消息 六年前并購的標(biāo)的業(yè)績不達(dá)預(yù)期，對恒鋒工具（300488.SZ）業(yè)績繼續(xù)造成拖累。

2月28日晚間，恒鋒工具披露業(yè)績快報。2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.31億元，同比增長4.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（凈利，下同）為1.12億元，同比減少27.34%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利（扣非凈利，下同）為9852.2萬元，同比減少21.62%。

長江商報記者注意到，對2017年重組并購標(biāo)的浙江上優(yōu)刀具有限公司（以下簡稱“上優(yōu)刀具”）計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，是造成恒鋒工具業(yè)績下滑的主要原因。

2017年上優(yōu)刀具并表后，恒鋒工具賬面形成1.28億元商譽(yù)。但上優(yōu)刀具連續(xù)三年未完成業(yè)績承諾，2017年至2020年，恒鋒工具累計計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備8397.69萬元。截至2022年9月末，此筆并購仍存在4430.82萬元的商譽(yù)。此次恒鋒工具擬繼續(xù)計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約2000萬元至2800萬元，包括此次在內(nèi)恒鋒工具累計計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額已經(jīng)過億。

除此之外，近年來隨著原材料上漲的因素影響，恒鋒工具業(yè)績增長壓力加大。為了增強(qiáng)盈利能力，提升競爭優(yōu)勢，2022年年初，恒鋒工具擬并購成都新成量工具有限公司（以下簡稱“成都新成量”）51%—70%的股權(quán)。不過，雖然籌劃了一年，但此單并購還是在今年年初告吹。

并購標(biāo)的業(yè)績持續(xù)不達(dá)預(yù)期

受商譽(yù)減值拖累，恒鋒工具再次增收不增利。

業(yè)績快報顯示，2022年恒鋒工具實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.31億元，同比增長4.25%；凈利為1.12億元，同比減少27.34%；扣非凈利為9852.2萬元，同比減少21.62%。

對于去年業(yè)績下滑，恒鋒工具解釋稱，報告期內(nèi)，結(jié)合上優(yōu)刀具業(yè)務(wù)實(shí)際經(jīng)營情況，基于謹(jǐn)慎性原則，公司對并購上優(yōu)刀具時產(chǎn)生的商譽(yù)進(jìn)行了減值測試，公司初步判斷存在需要計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的跡象，預(yù)計需計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約2000萬元—2800萬元。

長江商報記者注意到，上優(yōu)刀具為恒鋒工具于2017年收購而來。上優(yōu)刀具在該次交易中的整體估值約為1.94億元，較其賬面凈資產(chǎn)3904.32萬元增值1.55億元，增值率為396.89%。

最終，恒鋒工具以發(fā)行股份的方式支付1.4億元，以現(xiàn)金的方式支付5380萬元。由于此筆交易為高溢價收購，因此交易完成后，上優(yōu)刀具成為恒鋒工具的全資子公司，恒鋒工具賬面新增1.28億元商譽(yù)。

值得關(guān)注的是，在上述高溢價收購中，交易對手方做出業(yè)績承諾，即上優(yōu)刀具2017年至2019年的扣非歸母凈利分別不低于1850萬元、2300萬元、2625萬元。然而，收購?fù)瓿墒啄晟蟽?yōu)刀具就沒有完成業(yè)績承諾，且2017年至2019年，上優(yōu)刀具分別實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利1511.89萬元、1255.26萬元、2277.68萬元，無一年達(dá)到承諾業(yè)績。

基于此，2017年開始恒鋒工具就為此筆收購產(chǎn)生的商譽(yù)計提減值準(zhǔn)備。2017年至2020年，恒鋒工具累計計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備8397.69萬元。2021年，恒鋒工具未對上優(yōu)刀具計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

中報顯示，2022年上半年，上優(yōu)刀具實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5394.93萬元、凈利881.45萬元，同比分別減少約6%、24%。截至2022年9月末，此筆并購仍存在4430.82萬元的商譽(yù)。這就意味著，即便2022年年報中恒鋒刀具繼續(xù)計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，累計計提金額過億，但并未計提完畢，未來仍存在繼續(xù)計提而影響業(yè)績的可能。

原材料漲價核心產(chǎn)品毛利率承壓

作為機(jī)床刀具行業(yè)上市公司，恒鋒工具于2015年登陸資本市場。近幾年來，公司業(yè)績呈起伏波動趨勢。

數(shù)據(jù)顯示，上市首年，恒鋒工具業(yè)績增長乏力，當(dāng)期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.84億元、凈利6801.9萬元，同比變動6.14%、-0.02%。次年恒鋒刀具業(yè)績止跌回升，且上優(yōu)刀具的并表對于恒鋒刀具的業(yè)績也起到增厚作用。

不過，隨著上優(yōu)刀具業(yè)績不及預(yù)期，2017年至2021年，恒鋒工具分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.24億元、3.63億元、3.52億元、3.87億元、5.09億元，同比變動54.94%、11.87%、-2.99%、10.1%、31.53%；凈利9605.27萬元、6925.21萬元、1.29億元、8270.42萬元、1.55億元，同比變動28.69%、-27.9%、86.22%、-35.87%、87%。

據(jù)恒鋒工具介紹，公司的產(chǎn)品主要包括精密復(fù)雜刃量具和精密高效刀具兩大類，而精密刀具是高端裝備制造業(yè)終端關(guān)鍵部件，俗稱工業(yè)的“牙齒”。

長江商報記者注意到，高速鋼、合金工具鋼是恒鋒工具的主要原材料。但隨著主要材料價格的上漲，恒鋒工具控制成本的難度增加，公司的利潤空間被壓縮。

2022年上半年，恒鋒工具的核心產(chǎn)品中，精密復(fù)雜刃量具和精密高效刀具分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.81億元、0.32億元，同比增長18.2%、11.74%，但毛利率52.59%、11.08%，同比分別減少1.44、6.97個百分點(diǎn)。

此次恒鋒工具也在業(yè)績快報中披露，公司剔除計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備及非經(jīng)常性損益對凈利的影響，2022年實(shí)現(xiàn)凈利比上年同期下降約3%。

值得一提的是，在工具行業(yè)，外資巨頭加速并購國內(nèi)企業(yè)，加劇了國內(nèi)中高端刀具市場的競爭。恒鋒工具也曾寄希望于外延并購，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張。去年年初，恒鋒工具以支付現(xiàn)金方式購買成都新成量51%—70%的股權(quán)。據(jù)了解，成都新成量在國內(nèi)通用量具、螺紋工具等領(lǐng)域具有領(lǐng)先的行業(yè)地位，與恒鋒刀具現(xiàn)有產(chǎn)品有較強(qiáng)的互補(bǔ)性。

不過，今年1月中旬，恒鋒工具與成都新成量的重組告吹，原因?yàn)榻灰赘鞣綄Ρ敬沃卮筚Y產(chǎn)重組交易方案進(jìn)行多輪協(xié)商和談判后，標(biāo)的公司內(nèi)部個別股東提出行使優(yōu)先購買權(quán)，致使本次重大資產(chǎn)重組無法按原計劃推進(jìn)。

●長江商報記者 蔡嘉

責(zé)編：ZB