萬凱新材3.5億關聯(lián)并購拓展原材料布局   PET新產(chǎn)能投產(chǎn)全年凈利超9億實現(xiàn)倍增

長江商報消息 ●長江商報記者 蔡嘉

為加快上游原材料投資布局，萬凱新材（301216.SZ）啟動關聯(lián)資產(chǎn)收購。

2月16日晚間，萬凱新材披露交易方案，公司擬以自有資金3.51億元收購控股股東正凱集團旗下四川正達凱新材料有限公司（以下簡稱“正達凱”）100%股權。

萬凱新材同時表示，正達凱規(guī)劃建設“年產(chǎn)120萬噸MEG聯(lián)產(chǎn)10萬噸電子級DMC新材料項目”。本次收購有利于公司形成以正達凱為產(chǎn)業(yè)平臺，加快對上游原材料乙二醇的投資布局，能夠一定程度滿足公司原料供應安全，形成產(chǎn)業(yè)配套。

長江商報記者注意到，近兩年來隨著下游應用市場的拓寬，作為國內(nèi)第二大瓶級PET生產(chǎn)商的萬凱新材積極擴充產(chǎn)能，IPO募投項目的投產(chǎn)助力公司盈利能力快速提升。此前，萬凱新材預計2022年凈利潤9.2億元至10.4億元，同比增長108.19%至135.35%，上市首年公司業(yè)績達到歷史最高水平。

不過，原材料價格上漲使得萬凱新材毛利率出現(xiàn)波動。而此次通過關聯(lián)并購拓展上游市場，萬凱新材也遭到監(jiān)管問詢。同日，深交所向萬凱新材發(fā)出關注函，對本次關聯(lián)交易的必要性與合理性，未在相關項目建成投產(chǎn)后再啟動收購的原因及合理性等展開詳細問詢。

擬收購標的公司項目尚未建成投產(chǎn)

根據(jù)收購方案，萬凱新材擬以自有資金收購關聯(lián)方正凱投資持有的正達凱100%股權。收購完成后，正達凱將納入公司合并報表范圍。

公告顯示，此次交易標的正達凱是萬凱新材控股股東正凱集團下屬主要從事乙二醇研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的企業(yè)，規(guī)劃建設“年產(chǎn)120萬噸MEG聯(lián)產(chǎn)10萬噸電子級DMC新材料項目”。

成立僅一年多，正達凱尚未產(chǎn)生收入。2022年和2023年1月，正達凱的營收均為0，凈利潤分別為-205.56萬元、-58.87萬元。截至2023年1月末，正達凱資產(chǎn)總額4.29億元，負債總額2.28億元，凈資產(chǎn)2億元。

此次交易中，正達凱評估價值為3.5億元，較其所有者權益賬面值增值1.51億元，增值率75.24%�；�于此，本次交易中正達凱100%股權的交易價格為3.51億元。

不過，由于正達凱在未產(chǎn)生收入的情況下將被上市公司收購，萬凱新材此筆交易也遭到監(jiān)管問詢。同日，深交所發(fā)出的問詢函中，就要求萬凱新材說明正達凱設立后是否開展經(jīng)營活動，是否具備持續(xù)經(jīng)營能力，以及說明公告中所提及“正達凱是正凱投資下屬主要從事乙二醇研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的企業(yè)”相關表述的具體依據(jù)。

對于本次收購的目的，萬凱新材稱乙二醇是生產(chǎn)聚酯新材料的主要原材料之一，本次收購有利于公司形成以正達凱為產(chǎn)業(yè)平臺，加快對上游原材料乙二醇的投資布局，能夠一定程度滿足公司原料供應安全，形成產(chǎn)業(yè)配套，有利于公司打造更為全面、更具市場競爭力的瓶級PET產(chǎn)業(yè)鏈。

深交所同時要求萬凱新材結合最近三年對乙二醇等上游原材料的采購渠道和采購價格波動情況、原材料市場供應鏈的穩(wěn)定性與可替代性、收購正達凱和完成后續(xù)項目建設所需資金的規(guī)模和來源情況、對上游原材料領域生產(chǎn)經(jīng)營管理的能力經(jīng)驗情況等因素，進一步說明本次關聯(lián)交易的必要性與合理性，未在相關項目建成投產(chǎn)后再啟動收購的原因及合理性，對于項目建設潛在風險的應對措施，以及公司為加強正達凱收購后的管控和實現(xiàn)協(xié)同效應擬采取的具體措施。

最高預盈10.4億創(chuàng)新高

這并非萬凱新材首次推出關聯(lián)資產(chǎn)并購。

就在2023年年初，萬凱新材曾計劃通過控股子公司重慶萬凱作價4811.3萬元，收購萬凱集團旗下的重慶浙涪科技有限公司（以下簡稱“浙涪科技”）100%股權，以間接取得浙涪科技位于重慶市涪陵區(qū)龍橋街道南岸浦居委9、10、11、12組的土地使用權及附屬在建工程，在當前瓶級PET行業(yè)發(fā)展的背景下，為公司產(chǎn)能擴建做好保障。

資料顯示，萬凱新材是全球領先的聚酯材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售企業(yè)之一，主要生產(chǎn)瓶級PET。萬凱新材曾介紹，截至2022年6月末，公司擁有240萬噸/年的瓶級PET產(chǎn)能，產(chǎn)能規(guī)模位列國內(nèi)第二、全球第四，公司產(chǎn)品主要應用于軟飲料、乳制品、酒類、食用油等領域。

IPO之前，受疫情等因素影響，萬凱新材盈利能力曾出現(xiàn)波動。2018年至2020年，萬凱新材分別實現(xiàn)營業(yè)收入117.25億元、96.82億元、92.98億元，同比變動35.06%、-17.42%、-3.98%；凈利潤分別為1.96億元、3.67億元、2.03億元，同比變動82.42%、87.35%、-44.83%。

不過，2021年萬凱新材業(yè)績快速回溫，當期公司實現(xiàn)營業(yè)收入95.87億元，同比增長3.11%；凈利潤和扣非后凈利潤分別為4.42億元、3.73億元，同比增長118.15%、107.91%。

日前萬凱新材披露，公司預計2022年實現(xiàn)凈利潤9.2億元至10.4億元，同比增長108.19%至135.35%；扣非凈利潤8.9億元至9.9億元，同比增長138.31%至165.08%，均達到歷史最高水平。

萬凱新材同時介紹業(yè)績增長原因，2022年度公司保持了穩(wěn)健經(jīng)營態(tài)勢，面對國內(nèi)疫情影響、居民消費承壓、原材料價格波動等不利外部因素，公司積極做好經(jīng)營管理和市場銷售工作，在手訂單充足，交付情況較好，營業(yè)收入較去年大幅增長。同時，2022年一季度子公司重慶萬凱新材料科技有限公司二期（60萬噸）PET新產(chǎn)能投產(chǎn)，對公司業(yè)績也產(chǎn)生積極影響。

長江商報記者進一步梳理發(fā)現(xiàn)，除了傳統(tǒng)下游領域之外，近年來萬凱新材還加大高附加值產(chǎn)品的開發(fā)及市場拓展。2022年上半年，公司實現(xiàn)光伏背板基材用PET銷售額約2.94億元，同比增長109%。

不過，受原材料價格上漲等因素影響，原本毛利率水平就不高的萬凱新材利潤空間被壓縮。2022年上半年，公司瓶級PET的營業(yè)收入雖然同比增長101.8%，但毛利率7.39%，同比減少1.68個百分點。

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責編：ZB