中植系踩雷房地產(chǎn)殷鑒30億清倉(cāng)中融基金解壓   9家A股公司1退市6虧損保殼前景待考

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 魏度

掌舵人離世后，萬億中植系危機(jī)加劇。

2月7日晚間，A股券商國(guó)聯(lián)證券發(fā)布公告稱，擬通過摘牌方式收購(gòu)中融信托及上海融晟合計(jì)所持中融基金100%股權(quán)，交易價(jià)格接近30億元。

讓國(guó)聯(lián)證券掏出重金的中融基金是中植系資本版圖中的重要一角。中植系由解直錕一手打造，通過信托、基金、資管及恒天財(cái)富等財(cái)富管理公司，在A股市場(chǎng)上縱橫捭闔。有消息稱，中植系所涉資產(chǎn)數(shù)萬億，直接間接介入的上市公司超過150家。

不過，目前，其A股市場(chǎng)上9家公司情況不佳。除了美爾雅易主外，寶德股份已經(jīng)退市，宇順電子、皓辰醫(yī)療、準(zhǔn)油股份等均處于虧損狀態(tài)。凱恩股份、康盛股份雖然盈利，但屬于微利。

中植系上市公司急需借助資本運(yùn)作脫困，然而，在注冊(cè)制即將全面推行的情況下，中植系傳統(tǒng)的運(yùn)作模式已經(jīng)不適應(yīng)時(shí)下的資本生態(tài)。

中植系危機(jī)四伏，正在艱難渡劫，如何才能成功？

甩賣資產(chǎn)緩解資金壓力

在A股市場(chǎng)上，中植系曾是一個(gè)傳奇的存在，十分低調(diào)而又神秘。這與創(chuàng)始人解直錕的風(fēng)格密切相關(guān)。

34歲創(chuàng)立中植集團(tuán)，26年時(shí)間，解直錕打造了一個(gè)萬億資本帝國(guó)，形成實(shí)業(yè)+金融的雙主業(yè)發(fā)展模式，中植集團(tuán)成為一家覆蓋實(shí)體產(chǎn)業(yè)、資產(chǎn)管理、金融服務(wù)、財(cái)富管理等領(lǐng)域的綜合性企業(yè)集團(tuán)，旗下四大財(cái)富公司資產(chǎn)管理規(guī)模在2.5萬億元左右。

2021年12月，解直錕因心臟病突發(fā)撒手人寰，市場(chǎng)高度關(guān)注中植系這艘巨輪將駛向何方。其后解直錕的外甥劉洋擔(dān)起了重任，在多重因素共同影響下，劉洋極力化解風(fēng)險(xiǎn)，從公開信息看，中植系仍處于風(fēng)雨飄搖之中。

中融信托是中植系核心融資平臺(tái)，2022年負(fù)面消息纏身。

曾經(jīng)，房地產(chǎn)被中植系作為新增長(zhǎng)點(diǎn)進(jìn)行布局。中融信托重點(diǎn)押注地產(chǎn)領(lǐng)域，其朋友圈包括恒大、華夏幸福、佳兆業(yè)、融創(chuàng)、陽光城、藍(lán)光地產(chǎn)、泰禾、世貿(mào)地產(chǎn)等眾多知名房企。

然而，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)深入調(diào)控后，本想靠押注地產(chǎn)翻身的中植系卻越陷越深。

去年，因?yàn)橄萑胩�深，華夏幸福的債務(wù)重組方案，中融信托一度與華夏幸福爭(zhēng)端四起。

市場(chǎng)人士曾戲稱，市場(chǎng)每傳出一次負(fù)面消息，都是中植系在“還債”。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，過去一年，中融信托由于精準(zhǔn)踩雷眾多房企，約有10余只產(chǎn)品違約或無力償還本息不得不展期，包括融昱100號(hào)、驥達(dá)11號(hào)、融沛231號(hào)、享融223號(hào)、承安96號(hào)、安泰301號(hào)等。

去年4月，中融信托大股東經(jīng)緯紡機(jī)在年報(bào)中一語道破了中融信托的困境，“當(dāng)前，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)走勢(shì)低迷，中融信托部分相關(guān)項(xiàng)目被迫出現(xiàn)延期情況，信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)階段性放大的情況，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與投資者關(guān)系進(jìn)一步承壓�！�

為緩解資金壓力，中植系已開啟了“賣賣賣”模式。最新消息顯示，國(guó)聯(lián)證券稱要以30億拿下的中融基金成立于2013年，目前由中融信托及中植系旗下上海融晟持股。

模式過時(shí)脫困待考

中植系曾在A股市場(chǎng)上奔突，涉及的上市公司超過150多家，其中，持股5%以上的公司超過20家。

中植系主要通過信托、私募、公募、資管和恒天財(cái)富、新湖財(cái)富、大唐財(cái)富、高晟財(cái)富四大財(cái)富管理公司進(jìn)行融資，然后在資本市場(chǎng)上運(yùn)作。其中基本運(yùn)作路徑為，向上市公司或者大股東提供資金或者受讓一定股份，利用中植系的影響力，將自己控制的資產(chǎn)或關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)注入上市公司，借資本運(yùn)作講故事、炒作概念拉升股價(jià)，再擇機(jī)出售獲利離場(chǎng)。

不過，中植系在炒作上市公司之時(shí)，也有失意之時(shí)，有的深陷其中，被迫成為大股東。

2019年11月、12月的23天內(nèi)，中植系收購(gòu)了康盛股份和凱恩股份兩家A股公司，收購(gòu)的原因殊途同歸，均為兩家公司大股東還不起債，討債討到了上市公司控制權(quán)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，中植系收購(gòu)的凱恩股份、康盛股份、法爾勝、康盛股份、中南文化、美麗云等多家公司屬于投資者口中“爛”公司。當(dāng)然，在資本大鱷眼中，這些公司是“殼”，是可以帶來巨額財(cái)富的“殼”資源。

隨著市場(chǎng)生態(tài)變化，中植系的資本運(yùn)作手法逐漸失效。推動(dòng)宇順電子重組，中植系嘗試了多次，均以失敗告終。凱恩股份的重組耗時(shí)較長(zhǎng)，目前才見曙光。而寶德股份重組名品世家失敗，由于持續(xù)虧損，這家陜西創(chuàng)業(yè)板第一股，結(jié)束了13年上市生涯。

多年來，中植系忙著為多家實(shí)際控制的上市公司保殼而戰(zhàn)，遺憾的是，中植系沒有創(chuàng)造奇跡，中植系上市公司的命運(yùn)沒有被改寫。

2021年12月，解直錕去世，中植系有6家公司發(fā)公告哀悼，包括美爾雅、凱恩股份、準(zhǔn)油股份、康盛股份、美吉姆、宇順電子等。其時(shí)，加上皓宸醫(yī)療、天生生物、寶德股份，中植系有9家A股公司。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前，上述9家A股公司中，寶德股份已經(jīng)退市，美爾雅已經(jīng)易主給鄭維平。當(dāng)然，中植系還通過巖能資本持有美爾雅集團(tuán)股權(quán)進(jìn)而間接持有美爾雅部分股權(quán)。

根據(jù)去年三季報(bào)顯示，宇順電子、皓辰醫(yī)療、美吉姆、ST天山 四家公司均處于虧損狀態(tài)。準(zhǔn)油股份盈利267萬元、凱恩股份0.65億元、康盛股份195萬元。

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，康盛股份預(yù)盈1200萬元—1800萬元，這是目前唯一預(yù)盈的中植系A(chǔ)股公司。宇順電子預(yù)虧2350萬元—2800萬元，皓辰醫(yī)療預(yù)計(jì)虧損2.55億元至3億元，美吉姆預(yù)計(jì)虧損3.6億元至5.1億元，ST天山預(yù)計(jì)虧損3300萬元至4200萬元，準(zhǔn)油股份預(yù)計(jì)虧損1000萬至1500萬元，美爾雅預(yù)計(jì)虧損1.05億元至1.50億元。凱恩股份尚未披露2022年度年報(bào)、快報(bào)及業(yè)績(jī)預(yù)告。

綜上，2022年，9家A股中植系公司，一家退市、一家未披露、六家虧損，僅有一家公司處于盈利狀態(tài)。

在市場(chǎng)人士看來，A股市場(chǎng)生態(tài)已經(jīng)發(fā)生明顯變化，中植模式已經(jīng)過時(shí)，在A股市場(chǎng)全面注冊(cè)制背景下，殼資源不再稀缺。此外，進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代，講故事、重組難度大幅提升。投資者日趨成熟，價(jià)值投資的理念逐漸被投資者接受，盲目炒概念獲利的難度加大。這些因素疊加，中植系上市公司想要靠資本運(yùn)作脫困，并不容易，保殼之戰(zhàn)道阻且長(zhǎng)。

責(zé)編：ZB