星源材質(zhì)擬再投百億擴產(chǎn)鋰電隔膜   海內(nèi)外需求旺盛預盈超7億增1.5倍

長江商報消息 ●長江商報記者 潘瑞冬

鋰電產(chǎn)業(yè)鏈下游高景氣度持續(xù)，星源材質(zhì)（300568.SZ）持續(xù)加碼鋰電隔膜產(chǎn)能。

2月2日，星源材質(zhì)公告稱，擬投資100億元建設鋰電池隔膜生產(chǎn)基地，擴大公司干法、濕法隔膜產(chǎn)能及高性能涂覆鋰電池隔膜產(chǎn)能。

長江商報記者注意到，2021年以來，星源材質(zhì)加速國內(nèi)外產(chǎn)能建設。而不斷擴產(chǎn)背后是行業(yè)持續(xù)的高景氣度。根據(jù)2022年業(yè)績預告，星源材質(zhì)當期預計實現(xiàn)歸母凈利潤7.1億元至7.5億元，同比增長150.98%至165.12%。

與此同時，星源材質(zhì)的造血能力持續(xù)強勁。去年前三季度，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額為9.38億元，同比增長237.18%；同時，截至報告期末，公司貨幣資金較期初增加292.6%至38.03億元。

國內(nèi)隔膜市占率位居第二

鋰電隔膜頭部企業(yè)星源材質(zhì)，持續(xù)深耕主業(yè)，擴產(chǎn)在路上。

根據(jù)最新公告，星源材質(zhì)擬投資100億元，在廣東省佛山市南海區(qū)投資建設鋰電池隔膜生產(chǎn)基地。項目分兩期，預計建設年產(chǎn)32億m^2濕法隔膜、16億m^2干法隔膜及35億m^2涂覆隔膜。

業(yè)內(nèi)人士表示，涂覆隔膜本質(zhì)上是濕法隔膜的一種改性手段，多為定制化產(chǎn)品。

對于上述投建項目，公司表示，此次對外投資主要是為了進一步擴大公司干法、濕法隔膜產(chǎn)能及高性能涂覆鋰電池隔膜產(chǎn)能，更好地滿足鋰離子電池隔膜的中高端市場對公司產(chǎn)品的需求，從而進一步增強公司的整體實力，鞏固并提高公司的行業(yè)地位。

近年來，星源材質(zhì)不斷擴充產(chǎn)能。

回溯公告，2021年5月，公司公告稱擬100億元在南通投建高性能鋰電池濕法隔膜及涂覆隔膜項目，分三期建設，建成后將新增30億平方米濕法隔膜和涂覆隔膜產(chǎn)能。

2021年初，公司稱擬不超過20億元在歐洲瑞典建設鋰離子電池濕法及涂覆隔膜工廠，該項目同樣分三期建設，初步計劃達產(chǎn)后濕法基膜年產(chǎn)能約為7億平方米，涂覆年產(chǎn)能約為4.2億平方米。

2022年9月底，公司對瑞典項目進行了追加投資。公司表示，追加投資不超過6.8億元，用于全資子公司星源材質(zhì)資產(chǎn)管理有限責任公司購買土地及廠房。

在產(chǎn)能不斷擴張下，星源材質(zhì)市占率處于行業(yè)領先位置。高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）數(shù)據(jù)顯示，2021年，星源材質(zhì)國內(nèi)隔膜市占率為14%，位居第二。其中，公司干法隔膜市占率21%，位居第二，第一名為中興新材，市占率為29%；濕法隔膜市占率12%，位居第三，第一、二名分別為恩捷股份的56%、中材科技的14%。

行業(yè)高景氣凈利率大幅提升

公開資料顯示，星源材質(zhì)成立于2003年，初創(chuàng)時期業(yè)務為代銷鋰離子電池隔膜，2006年，公司掌握濕法隔膜技術，并建立濕法隔膜生產(chǎn)試中線。2008年，公司加大自主研發(fā)力度，突破干法單向拉伸工藝技術，建造了國內(nèi)首條干法隔膜成套生產(chǎn)線。

2016年12月，星源材質(zhì)登陸創(chuàng)業(yè)板。經(jīng)過多年積累，目前星源材質(zhì)客戶已涵蓋寧德時代、比亞迪、國軒高科、中航鋰電、LG化學、三星SDI、日本村田等國內(nèi)外知名鋰離子電池廠商。

1月30日，公司披露2022年經(jīng)營業(yè)績預告，預計2022年度實現(xiàn)歸母凈利潤7.1億元至7.5億元，同比增長150.98%至165.12%；扣非凈利潤6.8億元至7.2億元，同比增長129.42%至142.92%。

星源材質(zhì)稱，業(yè)績增長主要原因在于公司所處行業(yè)發(fā)展趨勢良好。此外，隨著前期投入項目產(chǎn)能釋放，公司加強了與現(xiàn)有客戶的戰(zhàn)略合作，同時加大開拓海內(nèi)外市場力度，從而帶動整體利潤水平顯著增長。

wind數(shù)據(jù)顯示，2021年，星源材質(zhì)的毛利率和凈利率分別為37.8%、15.33%，到了2022年前三季度，上述兩項指標為45.02%、29.32%，分別增加了7.22個百分點、13.99個百分點。

對于業(yè)績增長，究其原因，主要是三個關鍵指標的提升。一是由于下游需求旺盛導致產(chǎn)能利用率提升；二是海外需求提升，主要是LG需求拉動帶來海外營收占比提升，而海外客戶價格普遍高于國內(nèi)客戶。三是星源材質(zhì)的涂覆隔膜占比提升至50%。資料顯示，涂覆緩解講究漿料配方、溶劑、涂覆顆粒及涂覆工藝的高度定制化，技術壁壘、盈利水平較高。

在業(yè)績大幅增長的背景下，星源材質(zhì)的造血能力強勁。數(shù)據(jù)顯示，去年前三季度，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為9.38億元，同比增長237.18%。同時，由于定增項目資金到賬，截至報告期末，公司貨幣資金較期初增加292.6%至38.03億元。

拉長時間來看，近年來公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流保持增長。2019年至2021年，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為1.47億元、2.88億元、3.99億元。

責編：ZB