科大訊飛受累多點(diǎn)跨界主業(yè)不振凈利預(yù)降70%   劉慶峰當(dāng)反省激進(jìn)戰(zhàn)略千億目標(biāo)或成空談

長(zhǎng)江商報(bào)消息 一面是極具成長(zhǎng)性的發(fā)展前景，一面是增收不增利的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀�？拼笥嶏w面臨“冰火兩重天”。

2023年伊始，“AI第一股”科大訊飛(002230.SZ)發(fā)布一款重磅智能機(jī)器人產(chǎn)品，這是訊飛超腦2030計(jì)劃又一次創(chuàng)新實(shí)踐。

但科技不斷突破的科大訊飛，仍未脫離虧損的“火�！�。公司日前披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2022年科大訊飛預(yù)計(jì)歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為4.67億元至6.23億元，同比下降60%至70%。從2022年一季度以來(lái)，科大訊飛連續(xù)4個(gè)季度出現(xiàn)增收不增利的情況。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，科大訊飛增收不增利主要是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)尚未建立護(hù)城河、重營(yíng)銷輕研發(fā)、自身造血能力不足依賴政府補(bǔ)貼等因素造成。

2021年，科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰“夸下海口”，提出2025年千億營(yíng)收目標(biāo)，此后科大訊飛開(kāi)始四面八方多點(diǎn)布局，攤子鋪得非常大，步子邁得非常廣，橫跨機(jī)器人、教育、醫(yī)療、城市運(yùn)營(yíng)、房地產(chǎn)、消費(fèi)、汽車、金融等多個(gè)條線的相關(guān)業(yè)務(wù)，幾乎集合了不同時(shí)期的風(fēng)口行業(yè)。

不過(guò)，兩年過(guò)去，公司營(yíng)收仍在百億規(guī)模，且出現(xiàn)放緩趨勢(shì)，2022年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收183.14億元至201.45億元，較上年同期增長(zhǎng)0%至10%。2023—2025年，科大訊飛的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率要達(dá)到70%以上才能完成目標(biāo)，以目前的營(yíng)收速度來(lái)說(shuō)或難以實(shí)現(xiàn)。

陷增收不增利

2022年，科大訊飛營(yíng)收增速放緩，業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收183.14億元至201.45億元，較上年同期增長(zhǎng)0%至10%。

與此同時(shí)，凈利潤(rùn)大幅下降，預(yù)計(jì)2022年歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為4.67億元至6.23億元，同比下降60%至70%；扣非后凈利潤(rùn)3.92億元至5.38億，同比降幅為45%至60%。

營(yíng)收放緩，凈利腰折，科大訊飛對(duì)此解釋稱，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)未達(dá)預(yù)期主要系因新冠疫情對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響不斷持續(xù)，全國(guó)各地項(xiàng)目招投標(biāo)延遲，尤其是第四季度超過(guò)20個(gè)項(xiàng)目、超過(guò)30億元合同延期所致，但相關(guān)項(xiàng)目并未取消。

事實(shí)上，科大訊飛近年盈利增速下滑趨勢(shì)明顯。2019年—2021年，科大訊飛扣非凈利潤(rùn)分別為4.89億元、7.67億元、9.79億元，同比分別增長(zhǎng)83.52%、57%和27.54%。2022年扣非凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)預(yù)降。

毛利率也一直處于下降趨勢(shì)，財(cái)報(bào)顯示，2017年—2021年以及2022年上半年，科大訊飛毛利率分別為51.38%、50.03%、46.02%、45.12%、41.13%、40.12%。

2021年，科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰提出2025年千億營(yíng)收目標(biāo)，相對(duì)于過(guò)去10年來(lái)超25%的營(yíng)收年增長(zhǎng)率，公司2022年?duì)I收僅實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，增速未超10%，2023—2025年，科大訊飛營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率要達(dá)到70%以上才能完成目標(biāo)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)薄弱

2008年5月，科大訊飛以“語(yǔ)音識(shí)別龍頭”稱號(hào)登陸深交所，成為國(guó)內(nèi)“AI第一股” ，經(jīng)過(guò)十多年發(fā)展，科大訊飛業(yè)務(wù)越發(fā)寬泛，尤其是教育產(chǎn)品和服務(wù)挑起大梁。

目前，科大訊飛營(yíng)收主要由教育領(lǐng)域、開(kāi)放平臺(tái)及消費(fèi)者業(yè)務(wù)以及智慧城市三大業(yè)務(wù)板塊構(gòu)成，總營(yíng)收比例超過(guò)8成。

不過(guò)，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，三大主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展勁頭不足，沒(méi)有形成強(qiáng)有力的品牌護(hù)城河。

教育領(lǐng)域是科大訊飛營(yíng)收占比最大的業(yè)務(wù)板塊，2022年上半年，對(duì)科大訊飛業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)超過(guò)20%的只有教育領(lǐng)域的教育產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)，占營(yíng)收的比重為27.49%。

近年來(lái)，教育板塊的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，學(xué)生對(duì)交互性強(qiáng)的AI學(xué)習(xí)機(jī)需求增大，吸引了各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭和學(xué)習(xí)機(jī)玩家涉足，并占有較高的市場(chǎng)份額。

據(jù)中商情報(bào)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，按零售市值計(jì)，在2021年中國(guó)智能學(xué)習(xí)設(shè)備市場(chǎng)份額中，步步高占比最多，達(dá)28.9%。其次分別為讀書(shū)郎、網(wǎng)易有道、優(yōu)學(xué)天下、科大訊飛，占比分別為6.1%、5.2%、4.3%、4%，其他尾部品牌總占比達(dá)51.5%。

智慧城市業(yè)務(wù)，覆蓋面廣但盈利能力不足。財(cái)報(bào)顯示，目前科大訊飛智慧城市主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)20余個(gè)省份、共50多個(gè)地市。去年上半年，科大訊飛智慧城市營(yíng)收21.8億元，同比增長(zhǎng)42.5%，占公司總營(yíng)收比例為27.17%。但與此同時(shí)，該業(yè)務(wù)板塊毛利率同比下滑3.95個(gè)百分點(diǎn)。

開(kāi)放平臺(tái)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比明顯下滑，去年上半年，科大訊飛開(kāi)放平臺(tái)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)為4.15%，增速并不顯著；同時(shí)該業(yè)務(wù)營(yíng)收占比也從2021年同期的20.46%下降至去年的16.78%，

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，拋開(kāi)疫情和大環(huán)境，主營(yíng)業(yè)務(wù)難成科大訊飛護(hù)城河，背后缺乏的是技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

多點(diǎn)布局造血不足

在劉慶峰“夸下�？凇碧岢鑫迥陫^斗目標(biāo)后，科大訊飛開(kāi)始四面八方多點(diǎn)布局，“多條腿走路”，橫跨教育、醫(yī)療、城市運(yùn)營(yíng)、房地產(chǎn)、消費(fèi)、汽車、金融等多個(gè)條線的相關(guān)業(yè)務(wù)。

但作為以語(yǔ)音起家的企業(yè)，想在汽車、金融等行業(yè)分一杯羹，難度著實(shí)不小。

從2015年開(kāi)始，科大訊飛陸續(xù)投資三人行、寒武紀(jì)、商湯科技三家公司，初始投資成本僅約0.22億元。

后來(lái)這三家企業(yè)又陸續(xù)IPO成為上市公司，依靠三家企業(yè)，科大訊飛在2020年、2021年分別盈利3.7億元、3.03億元，占當(dāng)年利潤(rùn)總額的25%、20.7%，為當(dāng)年利潤(rùn)增色不少。

不過(guò)，在過(guò)去一年時(shí)間里，三只股票的股價(jià)走勢(shì)并不樂(lè)觀。尤其是寒武紀(jì)、商湯兩只科技股，仍于破發(fā)狀態(tài)。

在2022年報(bào)中科大訊飛提到，2022年持股的三人行、寒武紀(jì)、商湯科技等金融資產(chǎn)因股價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致公允價(jià)值變動(dòng)收益金額較上年同期減少約5.87億元，進(jìn)一步影響了公司當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)。

萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為，企業(yè)對(duì)外資產(chǎn)投資、業(yè)務(wù)拓展轉(zhuǎn)型均應(yīng)圍繞自身核心主業(yè)進(jìn)行，重點(diǎn)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，避免盲目多元化，這才是公司成長(zhǎng)的優(yōu)先選擇。

多元化發(fā)展、輻射面廣泛的科大訊飛自身造血能力不足，依賴政府補(bǔ)貼。財(cái)報(bào)顯示，2020、2021財(cái)年，科大訊飛收到的“計(jì)入當(dāng)期損益的”政府補(bǔ)助分別為4.25億元、4.38億元，占凈利潤(rùn)比例分別為31.18%、28.15%；去年上半年，若刨去2.28億元政府補(bǔ)助，公司凈利潤(rùn)銳減超過(guò)82%。

科大訊飛作為一家AI企業(yè)，對(duì)于營(yíng)銷的投入也非常“重視”。2021年銷售費(fèi)用為 26.92億元，同比增長(zhǎng)29.19%，而研發(fā)投入為29.36億元，同比增長(zhǎng)僅為21.5%。去年上半年，科大訊飛研發(fā)投入同比增長(zhǎng)30.46%，而銷售費(fèi)用增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)高于研發(fā)投入增幅，同比增長(zhǎng)37.64%。

●長(zhǎng)江商報(bào)記者 江楚雅

責(zé)編：ZB