中國(guó)中免受囿海南市場(chǎng)毛利僅31%凈利銳減46億   李剛臨危受命遭內(nèi)外夾擊如何破局突圍待考

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 明鴻澤

免稅巨頭中國(guó)中免（601888.SH）人事大變動(dòng)。

2月2日晚間，中國(guó)中免對(duì)外宣布人事變動(dòng)，董事長(zhǎng)彭輝到齡退休，曾擔(dān)任過(guò)中國(guó)中免董事長(zhǎng)一職的李剛出山，再次擔(dān)任董事長(zhǎng)。與此同時(shí)，公司總經(jīng)理也同時(shí)變更。

宣告人事變動(dòng)后，中國(guó)中免披露2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤(rùn)”）為50.25億元，同比減少約46億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑，這是中國(guó)中免公開(kāi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)17年以來(lái)的首次。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，李剛重新出山，疊加老將擔(dān)任總經(jīng)理，中國(guó)中免保經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定意圖明顯。

中國(guó)中免高度依賴(lài)海南市場(chǎng)，在免稅業(yè)務(wù)全球減值日趨激烈的情況下，中國(guó)中免正在遭遇內(nèi)憂(yōu)外患的困鏡。李剛將如何帶領(lǐng)中國(guó)中免突圍，也是一場(chǎng)考驗(yàn)。

單季盈利不足4億

從2006年公開(kāi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)以來(lái)，直到2021年，中國(guó)中免交出的數(shù)據(jù)都是穩(wěn)增長(zhǎng)。2022年，公司打破了“免稅茅”的紀(jì)錄。

2月3日晚間，中國(guó)中免發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2022年全年，公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)544.63億元，同比減少132.13億元，減少幅度為19.52%。凈利潤(rùn)為50.25億元，同比減少46.29億元，減少幅度為47.95%。同期，公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)“扣非凈利潤(rùn)”）為48.97億元，同比減少46.37億元，幅度為48.64%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2006年，中國(guó)中免（當(dāng)時(shí)名稱(chēng)中國(guó)國(guó)旅）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.55億元、凈利潤(rùn)1.42億元。2007年、2008年，凈利潤(rùn)保持了增長(zhǎng)勢(shì)頭。2009年上市之后，直到2021年，公司凈利潤(rùn)表現(xiàn)為無(wú)間歇增長(zhǎng)，盡管年度同比增長(zhǎng)幅度有大有小。

2021年，中國(guó)中免實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入676.76億元、凈利潤(rùn)96.54億元，同比分別增長(zhǎng)28.67%、57.23%。2021年的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)較2006年分別增長(zhǎng)約13倍、67倍。

基于盈利能力穩(wěn)步增長(zhǎng)且較強(qiáng)，市場(chǎng)稱(chēng)中國(guó)中免為“免稅茅”。

然而，2022年，“免稅茅”讓市場(chǎng)失望了。

從單季度業(yè)績(jī)看，2022年一、二、三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為167.82億元、108.68億元、117.14億元，同比下降7.45%、37.51%、16.17%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為25.63億元、13.74億元、6.90億元，同比分別下降9.99%、45.22%、77.96%。凈利潤(rùn)同比加速下降，環(huán)比亦是如此。

根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)及三季報(bào)，四季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為150.99億元、3.97億元，同比下降幅度為16.93%、65.86%。

值得一提的是，2021年四季度，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為11.63億元，同比下降60.93%。

2022年四季度，公司的凈利潤(rùn)是在2021年同期下降超60%的基礎(chǔ)上再降超60%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，單季度凈利潤(rùn)不足4億元，中國(guó)中免創(chuàng)下了2020年二季度以來(lái)新低。

針對(duì)2022年交出的史上首次下滑的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，中國(guó)中免解釋?zhuān)�這一年，是疫情暴發(fā)以來(lái)對(duì)公司影響最為嚴(yán)重的一年，疫情的反復(fù)導(dǎo)致公司重點(diǎn)渠道客源銳減，主力門(mén)店幾度閉店，物流運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)中斷，線(xiàn)下業(yè)務(wù)遭受?chē)?yán)重沖擊。

實(shí)際上，2022年，公司業(yè)績(jī)同比下滑，且凈利潤(rùn)下滑幅度遠(yuǎn)大于營(yíng)業(yè)收入，一個(gè)重要因素，是在2021年，海南地區(qū)部分子公司享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠及首都機(jī)場(chǎng)租金減讓?zhuān)�使�?021年的凈利潤(rùn)基數(shù)相對(duì)較高。反映在銷(xiāo)售費(fèi)用上，2020年，中國(guó)中免銷(xiāo)售費(fèi)用為88.47億元，2021年為38.61億元，整整減少了49.86億元。

內(nèi)外交困之下如何出招

史上業(yè)績(jī)首次下滑的背景下，中國(guó)中免迎來(lái)了人事重大調(diào)整，重新出山的老將，也將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

根據(jù)公告，中國(guó)中免董事長(zhǎng)彭輝到齡退休。公司控股股東中國(guó)旅游集團(tuán)副總經(jīng)理李剛出任公司董事長(zhǎng)，公司總經(jīng)理陳國(guó)強(qiáng)改任董事會(huì)副主席，副總經(jīng)理王軒升任總經(jīng)理。

中國(guó)中免的前身為中國(guó)國(guó)旅，現(xiàn)年55歲的李剛是中國(guó)國(guó)旅的元老，在公司更名之前的2017年3月至2019年8月，其擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。此前，中國(guó)中免收購(gòu)日上免稅、布局各大航空港的免稅業(yè)務(wù)等，與法國(guó)知名旅游零售商拉格代爾成立合資公司投資香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)煙酒經(jīng)營(yíng)等，都與李剛相關(guān)。

王軒在中國(guó)中免工作近20年，曾任中免公司投資管理部總監(jiān)、副總經(jīng)理等職務(wù)，還曾兼任中免集團(tuán)三亞市內(nèi)免稅店董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，黨委書(shū)記，國(guó)旅(三亞)投資有限公司董事長(zhǎng)，、中國(guó)免稅品集團(tuán)(柬埔寨)有限公司董事長(zhǎng)、香港中國(guó)免稅品有限公司董事長(zhǎng)等職。

上述信息顯示，李剛、王軒是中國(guó)中免產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型至免稅領(lǐng)域的重要決策者、執(zhí)行者。

市場(chǎng)人士分析，中國(guó)中免業(yè)績(jī)大幅下滑之際啟用老將，目的可能是保持經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。

然而，進(jìn)入2023年，盡管全球旅游市場(chǎng)在復(fù)蘇，但中國(guó)中免的挑戰(zhàn)并未因此減小。

中國(guó)中免高度依賴(lài)海南市場(chǎng)。2021年，公司從海南市場(chǎng)獲得的收入占比為69.59%，占當(dāng)年海南省離島免稅總銷(xiāo)售額的78%。2022年離島免稅店總銷(xiāo)售額為487.1億元，較2021年的601.73億元減少約19.05%。公司營(yíng)業(yè)收入明顯下降，可能與此有關(guān)。

過(guò)去幾年，中國(guó)中免的免稅業(yè)務(wù)一家獨(dú)大，但如今，全球免稅市場(chǎng)蛋糕搶奪趨于激烈。僅以海南市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，2021年，離島免稅店數(shù)量為10家，2022年增至12家。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈反映在毛利率上，2022年前三季度，中國(guó)中免的綜合毛利率為31.22%，較上年同期的36.34%下降5.12個(gè)百分點(diǎn)。

此外，國(guó)際免稅巨頭也盯著中國(guó)的旅游免稅市場(chǎng)。2020年，旅游零售商DFS入股深免集團(tuán)旗下電商公司，2022年又中標(biāo)重慶機(jī)場(chǎng)國(guó)內(nèi)有稅零售特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。

中國(guó)中免也在出海。公開(kāi)信息顯示，近期，中國(guó)中免參與了仁川國(guó)際機(jī)場(chǎng)免稅店經(jīng)營(yíng)權(quán)招標(biāo)說(shuō)明會(huì)。不過(guò)，競(jìng)爭(zhēng)頗為激烈，韓國(guó)本土免稅“三巨頭”樂(lè)天、新羅、新世界，以及曾多年穩(wěn)居全球旅游零售榜首的瑞士公司Dufry等也參與競(jìng)爭(zhēng)。

所得稅優(yōu)惠、租金減免可能不會(huì)再有，人工成本等費(fèi)用增加是趨勢(shì)，入局免稅業(yè)務(wù)的商家進(jìn)一步增加，中國(guó)中免將如何出招應(yīng)對(duì)？

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責(zé)編：ZB